通信中兴通讯缓刑期届满且不附加任何处罚

　　3月23日午间，中兴通讯发布公告称，公司收到美国法院判决，裁定缓刑期届满且不附加任何处罚。美国政府对中国通信企业合规性的认可，有利于中国通信产业链健康发展。
　　事件：3月23日午间，中兴通讯发布公告称，公司于美国时间3月22日收到美国德克萨斯北区联邦地区法院判决，裁定不予撤销中兴通讯的缓刑期（即缓刑期将于原定的2022年3月22日届满）且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的2022年3月22日结束。
　　一、中兴通讯从2016年开始受到美国政府一系列制裁，3月23日收到美国法院判决，裁定缓刑期届满且不附加任何处罚。
　　2016年3月初，美国司法部指控称，中兴通讯2010-2016年期间在未获美国政府签发出口许可的情况下，直接或间接将美国科技产品运往伊朗，因而美国将对中兴通讯及其子公司实施出口限制措施。2016年3月21日，中兴通讯与美国商务部达成临时协议，美国决定暂时解除对中兴通讯的出口限制措施，有效期为当年的3月24日至6月底。
　　2017年3月，美国政府决定对中兴通讯罚款11.9亿美元，同时给予中兴通讯7年的＂观察期＂，并向中兴通讯派驻监察官，若中兴通讯在7年内（包括2016年）不再发生任何违规行为，美国便撤销出口限制禁令。随后，中兴和美国商务部达成和解，同意向美国政府支付8.92亿美元罚款。美国作为回应，对出口禁令进行暂缓执行，后续中兴若违反与美国商务部的协议，则这个7年禁令会再度激活，还须额外支付3亿美元罚款。
　　2018年4月16日，美国商务部对中兴通讯激活为期7年的出口限制禁令，并指出美国政府在未来7年内禁止中兴通讯向美国企业购买敏感产品，理由是中兴通讯违反了美国限制向伊朗出售美国技术的制裁条款。
　　2018年5月下旬，美国提出解除对中兴通讯制裁的条件，主要包括中兴通讯须缴纳13亿美元罚金，并按美国的要求改组董事会。中兴通讯对此予以接受，从而最终与美国达成和解。2018年10月美国司法部根据相关和解协议修改监察条件，延长法院任命派驻中兴通讯的监察官任期至2022年3月22日。
　　2022年3月5日，中兴通讯发布公告称，公司收到美国法院发出的庭审指令，通知公司参加3月14日召开的关于缓刑期撤销的听证会。
　　3月23日凌晨，中兴通讯向深交所申请停牌，并于午间发布公告称，公司于美国时间3月22日收到美国德克萨斯北区联邦地区法院判决，裁定不予撤销中兴通讯的缓刑期（即缓刑期将于原定的2022年3月22日届满）且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的2022年3月22日结束。(该消息在23日盘前已被部分媒体报道）
　　美国法院此次裁定意味着，美国对中兴通讯的7年（2017年3月起）限制出口禁令将继续暂缓执行，中兴通讯将在禁令期的剩余2年中得以继续向美国采购产品与技术，并且在未来2年中若中兴通讯不再发生违规行为，该禁令将到期终止。
　　中兴通讯在公告中强调美国法院裁定不予撤销缓刑且不附加任何处罚，意味着近年来中兴通讯在业务合规层面获得了美国政府的认可。
　　一方面，这一消息很大程度上解除了中兴通讯的生存风险（如果中兴通讯像华为那样遭到美国坚决实施的禁令，其业务将会受到巨大影响），也为中兴通讯相关产业链的后续稳健发展释放了积极信号。另一方面，此前2-3年期间，美国政府还多次限制美国企业使用联邦资金从中兴通讯等中国通讯设备供应商采购商品及服务，若中兴通讯的合规性持续受到美国认可，有利于相关国内供应商业务向海外拓展。
　　二、中兴通讯合规性获得美国认可，有利于产业链整体发展，带动主设备、光模块、服务器/交换机/路由器等分支受益。
　　1、主设备：中兴通讯、烽火通信等核心厂商有望受益于竞争格局改善，以及潜在的外国监管打压政策缓和。
　　中国通信设备供应商主要包括华为、中兴通讯、烽火通信等，近年来华为一直是最重要的供应商，2020年全球市占率超过30%。但从2020年下半年以来，华为的芯片采购受到了美国的严厉打击，从而在5G设备领域的出货也有所受限，被迫出让部分市场份额，中兴通讯、烽火通信等核心厂商将受益于份额提升和竞争格局改善。
　　从2021年7月中国移动、中国广电700M共建共享5G基站招标结果来看，中兴通讯的中标份额为31%，相比2020年中国移动5G二期招标的28.7%有所提升。
　　近年来美国及欧洲政府多次限制当地电信服务企业采购华为、中兴通讯等中国供应商的产品及服务。若后续中兴通讯等中国厂商合规性进一步受到国外政府认可，有利于中国厂商拓展海外市场。以中兴通讯为例，其运营商业务收入中海外市场占比约30%，若能更加深度参与国外5G网络建设，其市场空间将进一步打开。
　　2、光模块：中国电信预计2022年产业数字化投资同比涨幅超60%，北美云厂商大幅增加资本开支，带动光模块需求。
　　光模块是进行光、电之间相互转换的光电子器件，主要应用于通讯设备、数据中心等场景。2019年全球光模块市场规模约为230亿元，预计2022年将增长至420亿元。
　　在电信方面，2021年下半年，中国5G三期招标已开启，目前逐渐进入建设期。中国电信预计2022年产业数字化投资同比涨幅超60%，电信侧光模块需求有望逐步回暖。
　　在数据中心方面，长期来看，随着云计算需求和数据流量的持续增长，超大规模数据中心逐渐成为主流，目前全球云厂商资本开支已迈入上行通道，其中Meta宣布2022年资本开支从190亿美金大幅提升到290-340亿美金，增幅高达53%-79%，有望带动光模块需求。
　　3、服务器/交换机/路由器：5G三期建设启动释放电信服务器需求，东数西算和全球云厂商资本开支带动服务器进入补库存周期。
　　5G三期建设启动释放电信服务器需求，东数西算和全球云厂商资本开支带动服务器进入补库存周期。此外，服务器产业链更新换代进一步加速，英特尔Ice Lake处理器已于2021年下半年开始出货，三星电子宣布开发出业界最高容量512GB DDR5存储器模块，英特尔最快将于年底推出支持DDR5的服务器处理器。
　　受益于行业需求回暖和竞争格局改善，服务器厂商浪潮信息、交换机/路由器厂商紫光股份和星网锐捷等有望迎来市场份额和毛利率的双重提升。
　　小结： 3月23日午间，中兴通讯发布公告称，公司收到美国法院判决，裁定缓刑期届满且不附加任何处罚。美国政府对中国通信企业合规性的认可，有利于中国通信产业链健康发展和业务拓展。其中，主设备方面，中兴通讯、烽火通信等核心厂商有望受益于竞争格局改善，以及潜在的外国监管打压政策缓和。光模块方面，中国电信预计2022年产业数字化投资同比涨幅超60%，北美云厂商大幅增加资本开支，带动光模块需求。服务器/交换机/路由器方面，5G三期建设启动释放电信服务器需求，东数西算和全球云厂商资本开支带动服务器进入补库存周期。
　　三、相关个股
　　【中兴通讯000063】 全球五大移动通信设备商，5G专利数量全球第四，3月23日收到美国法院判决，裁定缓刑期届满且不附加任何处罚。
　　【新易盛300502】 高速光模块市场份额全球第十、国内第四，已成功研发适用于数据中心的400G光模块，实现光模块全速率的覆盖。
　　【紫光股份000938】 主要为云计算、大数据、人工智能、5G和物联网在行业智能应用提供技术领先的计算、网络、存储和安全等软硬件产品，子公司新华三在国内企业网设备市场份额位居第二。