新能源大风起，电机如何乘风破浪？

　　作者/星空下的烤包子
　　编辑/菠菜的星空
　　排版/星空下的小鱼
　　一纸文件，两个赛道沸腾了。
　　22日，重要部门印发了电机能效提升计划，誓要大力发展高效节能电机。为了双碳目标的实现，各个行业也是拼了。
　　电机堪称现代社会的 电老虎 ，是诸多领域主要耗电的终端产品。而且随着新能源未来的渗透力度增强，风电机组、锂电池车，哪个都少不了电机这家伙。同时，制度里也提出要加强对稀土永磁电机 的研发（因为效率高、能耗低）。
　　所以这一利好文件的出台，让电机和稀土两个赛道迎来了狂欢，电机板块两天上涨超 5% ，稀土概念股自10月以来累计涨幅平均为21.28% 。
　　我们曾经介绍过了风电电机和稀土资源的相关情况，今天笔者就来带大家盘一盘，新能源汽车的电机赛道目前发展成什么状况了？对于投资者们，哪里还有投资的机会。
　　一.诸侯争霸，必有其原因
　　作为新能源汽车重要的动力来源，如果是电池是车的 心脏 ，那电机就是车的四肢 ，把电能转换为机械能，负责执行主人的命令。
　　电机性能决定了爬坡能力、加速能力等汽车行驶的主要性能指标。说起电机的类型，在中国，目前的永磁同步电机因其优异的性能（转换效率更高，体积更小），已基本取代了交流异步电机（市场份额仅 1% ）。而且市场上Model3/Y、比亚迪汉 EV、理想 ONE等车型均推出了采用双电机四驱 的车型版本。一车两电机，动力它更强。
　　永磁同步电机，顾名思义，少不了磁性材料，即 钕铁硼 （把钕、硼等稀土元素加入铁中熔炼而成）。钕铁硼的成本占到了电机的3成 以上，几乎完全掌握在中国手里（笔者内心OS：终于有这么一类矿，不用去国外买了）。这么高的成本占比，也难怪电机行业一出利好，上游稀土就一片欢腾的景象。
　　图片：钕铁硼材料产业链
　　聊完了电机本身，再来看看行业的参与者们。一辆车，无论是三元还是铁锂，无论是纯电还是混动，都总要用到电机。而且电机的结构也比较复杂，所以玩家众多。终端的整车厂商、零部件供应商，甚至是第三方电机企业，也都参与其中。
　　图片：驱动电机各环节参与者
　　先看国际，咱们耳熟能详的整车厂（比如宝马、大众等），电机系统主要是和零部件供应商 共同参与 ，联合开发，形成强绑定关系。比如福特和麦格纳、戴姆勒和博世等。
　　反观国内，近些年都是百家争鸣，也许这种趋势在一段时间内也很被打破。比如龙头的车企比亚迪（002594）， 自研 电池、电机和电控，绝不想被别人卡了脖子。其他的车企，电机要不然就是由旗下的子公司提供，要不然就是从第三方企业那里采购。第三方企业曾经是各行各业的电机玩家，自新能源汽车赛道火了之后，也来分一杯羹（比如方正电机002196，原来主要做缝纫机电机，车窗升降和座椅调节电机）。车企和第三方的市占率大概是一半对一半，基本上已经实现了国产替代 ，比亚迪坐上了头把交椅。
　　图片：近三年我国驱动电机市占率情况
　　未来五年，在双电机四驱车型和新能源汽车销量的强力驱动下，EVTank预测，2025年中国新能源汽车驱动电机的出货量将超过 1000万台 ，并维持30% 以上的增长率，多么广阔的市场空间。
　　图片：未来驱动电机装机量
　　二.未来的电机，长什么样？
　　未来的锂电池车电机该怎么发展？笔者脑海中蹦出的第一个关键词是—— 扁线电机 。
　　扁线电机，说白了就是将传统电机缠绕的铜线从圆线变为扁线，这样就可以把空隙塞满，从而提升电机的功率密度、降低成本。
　　图片来源：绿芯之友
　　目前来看，扁线电机在我国新能源汽车中的渗透率大约是 28% （这个数据在2020年还是14%）。用到它的车型欧拉R1、蔚来ES6、特斯拉Model Y等，可以说是疯狂渗透了。但是扁线电机虽好，但是也有一定的技术门槛，比如加工工艺更复杂、涂覆难度更大。所以笔者短期内是看好已经有扁线电机产能的企业，比如精达股份（600577）、长城科技（603897）、金杯电工（002533）等。按照目前扁线电机的渗透增速，这类企业或许会享受一定的红利。
　　图片：主要企业营收增速
　　第二个未来趋势就是 集成化 。随着新能源汽车对轻量化要求越来越高，集成的电机系统成为行业发展的主流方向。光说集成化这个词有点儿抽象，举个栗子，华为2020年发布了 DriveONE多合一和三合一电机系统，从名字就可以看出，多合一系统集成了电机控制器、电机、电池管理系统等七大主控零部件，而三合一就是电机控制器、电机和减速器。
　　图片：国内外主要厂商三合一驱动系统
　　集成化的好处，自然不用多说：提高效率、汽车 轻量化 、优化车企供应链流程等。据统计，三合一及以上电驱动系统配套装市占率仅有51% （这个数据在2020年还是37% ）。
　　三.没有学习，也就没有超越
　　最后，让我们从新能源汽车中跳出来，看看其他领域的电机巨头是如何成长的？别人家的孩子是不是真的优更秀。
　　故事的主角是安川电机（成立于1915年），从最开始的伺服电机（日本第一个做伺服电机的公司），到现在成长为全球工业龙头企业，纵观主角的发展历史，成长的核心动力其实可以总结为三点：
　　图片：安川电机收入和产品发展情况
　　1.科技投入是第一生产力
　　在安川电机研发的过程中，搞得定的就自己做，搞不定的就兼并收购，保证＂内生+外延＂双管齐下。公司持续保持占收入 4-5% 的研发投入。同时，非常注重专利技术的保护，建立自己的技术护城河，从而开启了良性循环 。
　　2.选择比努力重要
　　成立之初的安川，面对芝浦、日立等大公司的电机产品，并无任何优势可言。跟不上老大哥，就选择自己的路。首先，安川开创性地将德国先进的 流水作业 模式引入日本，将工厂产能扩大至之前的4倍。其次，又创造机械与电子相结合的机电一体化 概念，形成了自动化工厂。
　　3.以客户为中心创造价值
　　安川的高层曾经提出，要像狗一样去灵敏地发觉客户到底需要什么。这句话，真的是精准地把握了用户的需求。这也为安川在客户心中获得好的声誉奠定了良好的基础。
　　四.小结
　　最后总结下，电机是各行各业不可或缺的一部分。国内的电机行业虽然起步晚，但发展迅速，目前已经能够和国外主流电机供应商分庭抗礼。电机受益于新能源汽车未来的高增长，笔者持续看好。
　　从竞争格局来看，百家争鸣，整车厂、合资企业、外来的和尚（第三方企业）纷纷入局，各自绑定各自的汽车类型。未来这种格局或将持续。扁线电机和集成化作为未来电机的两大趋势，这两年正在悄悄发生变革，高速增长渗透是市场的主基调。
　　电机的下一个黄金时代，正在开启。
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　　注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。