4月6日新股688125安达智能申购分析

　　688125安达智能。发行价60.55。总市值36.7。pe24.02估值合理。但是考虑产品销售主要销售给苹果公司和苹果相关公司，且在今年1月和2月总体国内手机下滑31.7%的情况下。手机产业链今年上半年业绩不容乐观。且安达智能发行价60.55缺乏吸引力。谨慎的朋友放弃申购。这个股要不破发需要对标的企业在上市前总体反弹拉高估值。但是这个不好预测…
　　营业利润：
　　预计2022年1月至3月归属于母公司所有者的净利润约为2,406.53 2,754.08 万元，较上年同期增长-2.63% 11.44%。
　　概述:
　　公司主要从事流体控制设备、等离子设备、固化及组装设备等智能制造装备的研发、生产和销售。公司产品主要包括点胶机、涂覆机、等离子清洗机、固化炉和智能组装机等在内的多种智能制造装备，并为客户提供整线生产综合解决方案，可广泛运用于消费电子、汽车电子、新能源、智能家居和半导体等多领域电子产品的智能生产制造，是电子信息制造业实现自动化、智能化和高效化生产的关键核心装备。公司是国内较早从事流体控制设备研发和生产的企业，于 2010 年成功研发＂国内首款全自动多功能高速点胶机＂。历经多年发展和技术积累，公司已形成核心零部件研发、运动算法和整机结构设计的三大核心技术领域布局。
　　目前公司产品所用的点胶阀、涂覆阀和直线电机等核心零部件均已实现自研自产，其中点胶阀在最小点胶直径和点胶速度等关键技术参数方面已达行业领先水平。运动算法是智能制造装备实现智能运动轨迹规划、并完成高精度运动控制的关键技术，公司的点胶轨迹规划等核心技术已实现高速图像采集、三维运动轨迹智能规划等能力。整机结构设计是提升智能制造装备生产效率同时保证加工精度的关键技术，公司的多阀同步立体点涂等核心技术极大提升了单台设备产能，帮助客户突破产能瓶颈的同时保证加工精度。
　　流体控制设备主要包括点胶机、涂覆机、喷墨机和灌胶机等。流体控制设备可广泛应用于消费电子、汽车电子、新能源、智能家居和半导体等领域产品的 SMT 电子装联、FATP 后段组装的点胶和 TP 触摸屏涂覆等，以实现电子产品的贴装和部件组装。
　　等离子设备主要为真空等离子清洗机和常压等离子清洗机，用于清洗 FPC、PCB、半导体引线支架、玻璃和各种手机零部件等表面有机物，以提高产品表面附着力，从而提升产品可靠度。
　　固化设备包括红外固化炉、紫外固化炉和热风固化炉，主要用于产品完成点胶或涂覆、灌胶或打印等工序后的固化或烘干。智能组装设备主要用于零部件贴装和组装，如贴装、插装、锁附等工序；此外公司产品还包括上料机、下料机和传输设备等其他设备。
　　销售：
　　公司已与包括苹果公司、歌尔股份、广达、比亚迪和立讯精密在内的一系列全球头部电子信息产业客户建立了稳定的深度合作关系；并已形成覆盖多道工序的产品布局，帮助客户在点胶、涂覆、等离子清洗和组装等多个环节实现自动化、智能化和柔性化生产。
　　2020 年度和 2021 年上半年，苹果公司直接采购和苹果公司指定 EMS 厂商采购的金额占发行人主营业务收入的比例分别为60.65%和 60.46%。
　　设备的可使用周期已达 3 至 5年。如客户前一年向发行人采购设备的金额较大，但次年新产品市场需求低迷导致新增产能需求较小、或新产品工艺变动幅度较小导致需升级换代的设备有限等情形发生，均将导致客户次年的设备采购需求下降
　　估值：
　　688125安达智能。发行价60.55。总市值36.7。pe24.02
　　对标的企业：
　　博众精工工主要从事自动化设备、自动化柔性生产线和自动化关键零部件以及工装夹（治）具等产品的研发、设计、生产、销售及技术服务。pe59.16
　　联得装备提供平板显示模组组装设备研发、制造、销售和服务的企业.pe116.4
　　易天股份主要产品为平板显示器件生产设备，可广泛应用于平板显示器件中显示模组的组装生产，其客户包括京东方、深天马、TCL 等企业。pe28.47
　　深科达主要产品为平板显示器件生产设备，广泛应用于平板显示器件中显示模组、触控模组、指纹识别模组等相关组件的自动化组装和智能化检测。pe35.76
　　劲拓股份主要产品包括波峰焊、回流焊、智能机器视觉类产品、高速点胶机以及智能全向重载移动平台等产品.pe26.19
　　赛腾股份主要产品包括自动化组装设备、自动化检测设备及治具类产品，pe17.41
　　快克股份要从事以锡焊技术为核心的电子装联专用设备的研发、生产和销售。提供的产品和服务包括锡焊工具和机器人、装联作业的关联性设备以及柔性自动化生产线pe19.21
　　总结：去除偏差大的博众精工、联得装备其他对标企业的平均pe25.41.安达智能pe24.02估值合理。但是考虑产品销售主要销售给苹果公司和苹果相关公司，且在今年1月和2月总体国内手机下滑31.7%的情况下。手机产业链今年上半年业绩不容乐观。且安达智能发行价60.55缺乏吸引力。谨慎的朋友放弃申购。这个股要不破发需要对标的企业在上市前总体反弹拉高估值。但是这个不好预测。