蚂蚁金服浴火重生

　　已经搁置一年之久的蚂蚁金服IPO事宜终于要重新起步。当国内四大资产管理公司之一的中国信达60亿元入局蚂蚁金服后，中国信达的持股比例将达到24.003%，最重要的是国家队持股比例将升至28%。这意味着，蚂蚁金服将成为民间第三方金融机构混合所有制的模板。
　　不久前，蚂蚁金服为了落实整改要求，对旗下产品做了品牌隔离。花呗会成为蚂蚁消费金融的专属信贷品牌，专注于中小额消费需求；由银行等金融机构全额出资的消费信贷，将更新为＂信用购＂类型的服务。
　　今年9月份，蚂蚁金服的花呗官方公布《关于花呗有序接入征信系统的工作进展说明》，这意味着花呗正式接入国家征信体系。
　　至此，蚂蚁金服基本上完成了官方整改的主要要求。去年，蚂蚁金服原本的IPO被紧急叫停。随后，监管层开出了一张整改清单。那份整改清单主要包含五方面内容：
　　一是纠正支付业务不正当竞争行为，在支付方式上给消费者更多选择权，断开支付宝与＂花呗＂＂借呗＂等其他金融产品的不当连接，纠正在支付链路中嵌套信贷业务等违规行为。
　　二是打破信息垄断，严格落实《征信业管理条例》要求，依法持牌经营个人征信业务，遵循＂合法、最低、必要＂原则收集和使用个人信息，保障个人和国家信息安全。
　　三是蚂蚁集团整体申设为金融控股公司，所有从事金融活动的机构全部纳入金融控股公司接受监管，健全风险隔离措施，规范关联交易。
　　四是严格落实审慎监管要求，完善公司治理，认真整改违规信贷、保险、理财等金融活动，控制高杠杆和风险传染。
　　五是管控重要基金产品流动性风险，主动压降余额宝余额。
　　结合蚂蚁金服的一系列整改动作看，蚂蚁金服分隔产品对应的是第一条整改意见；而花呗接入征信体系对应的是第二条整改意见；此次中国信达巨额资金参股蚂蚁金服对应的是第三和第四条整改意见。目前，只剩下第五条整改意见没有落实，其他整改意见都已经整改完毕。
　　至于第五条要求的主动压降余额宝余额，这并不是什么难事，有很多手段都能达到。只不过，取决于蚂蚁金服自己的选择。
　　在落实了相关整改意见后，之前被中止的蚂蚁金服IPO应该会再次重启。
　　当然，经过整改后的蚂蚁金服不可能再获得此前那样的高估值，因为蚂蚁金服不可能再从小微贷业务中获取超额利润。对此，华平投资作为蚂蚁金服的主要投资方之一也主动下调预期。今年11月末，华平投资下调蚂蚁金服15%估值，至2000亿美元。更早之前，其他华尔街机构如，共同基金巨头富达投资、著名投资机构普信和耳熟能详的贝莱德也纷纷下调蚂蚁金服估值。由于各家机构下调幅度不同，蚂蚁金服的到底价值几何还有待重启IPO后由市场给出答案。但可以肯定的一点是，蚂蚁金服即使重启IPO也不可能再获得此前那样高的估值。
　　但是，整改后的蚂蚁金服注定将是王者归来。因为正当人们把视线都聚焦到蚂蚁金服身上的时候，国内银行业在悄悄地给蚂蚁金服让路。
　　几乎与中国信达入股蚂蚁金服同一时刻，建设银行宣布下架龙支付APP。而更早之前，光大银行、兴业银行、邮储银行、广发银行等银行也纷纷缩减自己旗下的APP。
　　当初，银行推出那么多手机银行APP，无非是为了与蚂蚁金服竞争，无论是理财、支付还是小微贷款业务。因为蚂蚁金服的业务其实都是类银行业务，区别在于民间机构拥有更多的自主发展空间，在效率上打败了其他银行。所以，国内银行业对蚂蚁金服一直都是羡慕嫉妒恨。
　　直到今天，传统银行业都希望有一个机会能够彻底取代蚂蚁金服。然而，如今的蚂蚁金服不再是以前那个毫无背景的纯民企，现在的蚂蚁金服已经变成一家混合所有制示范单位。蚂蚁金服已经不再是银行业的对手，而是队友。
　　从市场角度看，蚂蚁金服拥有绝对的客户基础，可以说几乎垄断了中国市场。放眼国内，根本找不到一家民间金融机构能够与之匹敌。所以，蚂蚁金服几乎掌握了全国绝大部分用户的消费数据。
　　从监管角度考虑，面对一家已经拥有数亿用户的平台，与其分拆不如收归。用户高度集中于一家金融平台也便于监管。
　　所以，蚂蚁金服未来的路反而变得更加宽广。即使蚂蚁金服失去了一些自主发展的空间，但却减少了潜在风险。在国资占有如此大比重的情况下，必然会对企业经营产生影响，从而在合规方面给出专业意见。并且，这种背景会成为蚂蚁金服的护城河。其他民间金融机构将不再有能力挑战蚂蚁金服，因为那些金融机构在成长过程中可能就会因为合规问题而夭折。
　　如果顺利且不出意外的话，蚂蚁金服预计将在2022年重新启动IPO，688688这个封存已久的科创板代码将正式亮相。