最近新能源汽车板块在二级市场上深受追捧，尤其是锂电相关的细分赛道龙头，屡创新高，比如比亚迪股价已经突破310，在猛追宁德时代的路上；恩捷股份已经突破300元大关；赣锋锂业已经突破200元；还有一大批新能源百元股。 作为新能源汽车的上游，处于汽车玻璃这一细分赛道，毫无疑问，福耀玻璃无论是在市场份额，还是品牌知名度方面，都是第一名，遗憾的是，福耀玻璃的股价表现，却不抢眼，走势温和，甚至有些缓慢。 而自1983年曹德旺第一次捐款，截止2020年，曹德旺累计捐款160多亿，位居中国第一，被人称为＂中国首善＂，而且还成立慈善基金会，将其名下50%股权捐让出去。 慈善达人曹德旺的个人魅力&福耀玻璃的明星企业光环，从二级市场来看，福耀玻璃却没有在＂新能源汽车板块＂戴上光环，甚至难分到一杯羹。 一、曹德旺创业史 ＂我很像《贫民窟的百万富翁》那个主人公。＂曹德旺曾这样形容自己。 穷人家的孩子早当家，曹德旺1946年于福州福清市，9岁才上学、14岁就被迫辍学的曹德旺，在街头卖过烟丝、贩过水果、拉过板车、修过自行车，幼年时期经历的苦难磨炼了他吃苦耐劳，不畏困难的性格。 福耀玻璃的前身是创办于1976年的福建福州福清市高山镇的一家乡镇企业高山异形玻璃厂。 1976年，曹德旺在福州福清市高山镇异形玻璃厂当销售员，他的工作是为这家乡镇企业推销人称＂大陆货＂的水表玻璃。 1983年，曹德旺承包了这家年年亏损的乡镇小厂。当时改革开放的春风刚刚吹起，国内的汽车行业也方兴未艾，其中的汽车玻璃严重依赖日本，从日本进口的汽车玻璃一块就高达几千元，成本仅仅一两百元。 汽车玻璃与水表玻璃的毛利简直是一个天上，一个地下，曹德旺嗅到商机，果断转型到汽车玻璃赛道。＂中国人应该有一块自己的汽车玻璃。＂曹德旺暗想。 1985年，曹德旺转战汽车维修玻璃，当时苦于一无技术，二无人才，为了突破日本公司的技术封锁，曹德旺勒紧裤腰带，从芬兰引进了最先进的生产设备，全国各地搜罗技术人才攻关，经历了无数次失败，终于研制出汽车专用玻璃。 当时出厂的汽车玻璃成本不到200元，售价2000元，比市场上的日本货便宜了很多，彻底改变了中国汽车玻璃市场100%依赖进口的历史。刚刚投产，市场便已供不应求，曹德旺也赚到人生第一桶金70万元，也坚定了对汽车玻璃这一未来前景的信心。 1987年，曹德旺联合11个股东集资627万元，成立了福耀玻璃有限公司。尔后，福耀不断引进新技术、新设备。到90年代初，中国市场上的日本玻璃已销声匿迹。 1989年福耀玻璃已经到达2000万元的营收规模，以至有人惊叹当时曹德旺不是在做玻璃而是在印钞票。 福耀玻璃就这样以迅雷不及掩耳之势，成长为中国最大的汽车玻璃供应商。1993年，福耀玻璃登陆国内A股，成为中国第一家引入独立董事的公司，且是中国股市唯一一家现金分红是募集资金高达22倍的上市公司。 二、美国工厂：福耀玻璃的全球布局 赚外国人的钱，然后拿回中国，这才是中国企业家需要做的事情。福耀玻璃并没有止步于国内的版图，开启出圈海外的战略。 1991年，福耀玻璃开始向加拿大TCG International Inc.出口汽车玻璃，其业务开始拓展至发达国家的配件市场。 1994年底，福耀集团在美国成立了绿榕玻璃工业有限公司，负责在北美销售汽车玻璃，正式开启海外扩张，剑指北美。 在挥师北美之后，曹德旺也清醒的认识到国内外汽车玻璃行业的差距，＂师夷长技以制夷＂，1996年，福耀投资1470万美元，法国圣戈班投资1530万美元，双方联手成立万达汽车玻璃有限公司。福耀的员工直接到法国圣戈班的生产一线接受再培训，在生产流程、设计思路、工艺路线、管理模式等各方面有所升级，让福耀玻璃有了质的飞跃。 2011年6月，福耀在俄罗斯安营扎寨，成立子公司，这是其首个海外生产基地。 2013年9月一期工程建成投产，主要生产汽车玻璃产品，产品面向俄罗斯市场。 从1978年改革开放开始，中国企业就在走出去，据不完全统计，走出的企业有6000多家，但是成功的很少，失败的更是损失惨重。比如，2004年上汽5亿美元收购韩国双龙，最终以失败告终；中国平安以37.8亿美元收购国际保险公司富通，最后也是以失败收场，损失巨大。 福耀玻璃作为最早的一批进军国际市场的民营企业，不仅在国外活下来了，而且活得足够好，而且受到了国际社会的认可。 当然，一开始涉足海外，进展得并不顺利，阻力重重，尤其是触动了当地本土汽车玻璃厂商的利益，遭到了反击。 2001 年到2005年，曹德旺带领福耀团队艰苦奋战，历时数年，花费一亿多元，相继打赢了加拿大、美国两个反倾销案，震惊世界，福耀玻璃也成为中国第一家状告美国商务部并赢得胜利的中国企业。 2009年5月30日，曹德旺获得了有着企业界奥斯卡之称的＂安永全球企业家大奖＂，这也是该奖项设立以来，首位华人企业家获此殊荣，授予历年来全球最成功及最富创新精神的杰出企业家。 三、股价温和的背后 在汽车玻璃行业占据寡头地位，处于新能源汽车上游赛道，慷慨分红，财报业绩向好，像福耀玻璃这样的明星企业，加之创始人曹德旺捐善款、建寺庙、办大学，人格魅力如此爆表，但福耀玻璃在二级市场上的表现却平淡无奇，形成鲜明反差，值得引人深思。 我们先来看看福耀玻璃的股价走势情况。 1993年上市，本来拟定的开盘价为38.88元，＂8＂这个数字在中国人的心目中寓意美好，但是，实际的开盘价却变为了44.44元，4个4，谐音＂死＂，不吉利的开盘价，似乎预示着未来的走势不顺利。 当天的收盘价为40.05元，十年后的2003年，收盘价在12元上下徘徊，2003年到2013这十年期间，股价整体走势呈现颓废之现象，大部分时候是在10元以下的位置，2014年后开始从10元往上走，2017年走向20元以上，出现抬头的迹象，2020年后，股价突破30元，截止2021年8月13日，收盘价为 50.89元。 从1993年上市至今，已经经历过28个年头，其他与福耀玻璃在同一时间上市的公司有的股价不知翻了多少倍。 关于福耀玻璃的股价，民间有不少投资者议论，众说纷纭。有人表示，福耀玻璃的净利润下滑的迹象引起的股价担忧，有人表示，下游汽车行业已经见顶，想象空间狭小；有人表示，福耀玻璃的战略中心长期在海外，尤其是美国，不确定性增强。 甚至有人表示，老曹（曹德旺）做慈善有点过头了，反而对资本市场的融资不感兴趣；还有人表示，曾经有几家机构找到老曹，想联合操作股价，就像当年的亿安科技一样，庄家和上市公司联手操作，骗散户的钱，被老曹拒绝了，从此，多家机构联手不许福耀玻璃股价上涨。 曹德旺确实对抬高自家公司的股价没有兴趣，也很少像有的上市公司那样去炒作概念，去讲一些花里胡哨的故事，去提升市值。 遥想当初，福耀玻璃上市也是为了响应政府号召，作为试点来上市的，在曹德旺看来，企业上市并不是一件值得庆贺的事，因为企业融资的代价是稀释自身的股权，打铁还需自身硬，这么一想，福耀玻璃身上还有几分华为气质。 四、福耀玻璃能否享受新能源汽车的红利？ 自上市以来，福耀玻璃的经营业绩也并非一帆风顺，比如在2011年受制于汽车消费鼓励政策退出等因素影响，中国汽车行业在2011年踩下了急刹车，全年汽车总产量仅增长不到1%，增幅同比回落31.6个百分点。 也正是汽车消费鼓励政策退出，这一利空消息的发酵，让福耀玻璃的股价雪上加霜，许多年后才重拾投资者的信心，走出阴霾。 A股各大板块极容易受政策影响而大涨或大跌，这几乎是所有投资者的共识，因此，当年汽车消费鼓励政策退出这一负面政策的发酵，也是福耀玻璃股价萎靡不振的一大诱因。 新能源汽车的核心逻辑是以电池替代石油为基础，然而，汽车玻璃确实没有参与到这一逻辑中来，或者通俗点来说，其实燃油车或者电动汽车用的玻璃其实没有变化，变化的是能量转化方面，福耀玻璃的目前股价不如锂电板块火热也就是情理之中的事了。 2021年上半年中报业绩已经出炉，上半年营业收入115.43亿元，同比增长42.14%；归母净利润为17.69亿元，同比增长83.54%，另外现金流与总资产也是同比增长。 营业收入增加主要是受益于汽车市场复苏以及公司加大营销力度所致。主营业务收入结构中，比重最高的是汽车玻璃，创造了103.67亿元的收入，占比总收入的比重为 89.81%；其次是浮法玻璃创造了19.36亿元的收入，占比总收入的比重为16.77 %，可以看出，30多年来，福耀玻璃一直专注于汽车玻璃领域。 2020年福耀玻璃收入199.1亿，利润26亿。2021年上半年利润17.69亿元，同比增长了83.54%。目前市值1328亿，考虑到福耀玻璃是中国制造的标志性企业，未来很有可能出现较大幅度补涨。 2020年以来浮法玻璃价格持续上涨，福耀玻璃营收利润也上涨很多。同时公司汽玻产品持续升级，天幕、可调光、HUD、隔热、隔音、防紫外线、憎水、包边模块化等高附加值产品占比不断提升，较2020年上半年上升1.54%，较2019上半年上升3.21%。 对于福耀玻璃来说，作为全球汽车玻璃行业龙头，掌握抬头显示、调光、全景、氛围光、太阳能等核心玻璃技术。在新能源汽车时代，如果能持续提高玻璃附加值，未来估值也会水涨船高。 如今新能源汽车处于政策风口，虽然处于新能源汽车上游，属于根正苗红的汽零板块，随着新能源汽车进一步释放产量，未来福耀玻璃能否真真切切的享受一回汽车板块释放的红利，在二级市场上飞跃一次，值得大家的期待。 ----------------------- 上林院：杨飞，经济学博士，高校教师，深度观察产业经济与财经事件。