券业对外开放2。0中国券业未来发展的三大趋势特征

　　风云际会
　　2018年6月29日，世界最大的对冲基金桥水基金完成私募证券基金管理人登记，正式进驻中国。同日，世界最大的资产公司贝莱德 （BlackRock） 发布公告称成功登记备案第一只境内私募证券投资基金。
　　2018年8月3日，华泰证券发布公告称阿里巴巴出资35亿元认购其3.25％股份，成为其第六股东。
　　无独有偶，2017年，腾讯公司发布公告称战略入股中金公司；今年二月份，阿里发布公告称入股中金公司，持有其4.84％股份；3月份，海尔公司发布公告称入股中金公司，持有其9.2％的股份。
　　外资进场洪峰与异业融合的浪潮在此刻相交。
　　2019年，风和云的相遇，似乎注定了这是不平凡的一年。
　　就在前两天，3 月 29 日，证监会一则公告再次搅动了市场风云。两家外资控股券商终于瓜熟蒂落，摩根大通证券（中国）和野村东方国际证券终于获批设立。而排队等待审批的合资券商还有十多家。
　　从 1986 . 9 .26 ，国内第一家证券经营机构——中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部宣告营业，到今天为止，券商已经走到了第 33 个年头。
　　在这 30 年里，证券公司完成了由零到一百的突破，从业人员从最初的一家营业部 10 余人到今天的 10000 多家营业部，从业人员逾三十万。
　　可以说，券商这个行业的改变是巨大的。但同时，定哥不得不说，券商行业的改变也是微小的。
　　巨大的改变在于行业规模和体量，这种沧海桑田般的变化，得益于改革开放下蓬勃发展的社会经济。
　　微小的改变在于行业制度，业务模式。
　　三十年过去了，一方面，券商行业的制度变革近乎于无，国有控股企业依然占据绝大多数，比如普遍缺少现代企业基本应具有的员工持股制度等；另一方面，在业务模式上，今天的业务人员在很大程度上，还做着2000年前同样的业务。
　　而导致这种现象最本质的原因在于市场的封闭性。
　　中国的券商行业长期实行严格的牌照管控制度，不仅对内，尤其是对外。
　　虽然我们这些圈内人自认为行业竞争非常激烈，但这么大的市场，竞争的参与主体只有区区上百家，并且往往都是国企自己人，本质上还是一种关起门来过家家的游戏，监管部门是大家长，券商是这个大家庭的孩子，这种情况是导致了今天券商服务同质化的现象越来越严重的主要原因之一。
　　你不难发现，这些兄弟姐妹们长的实在太像了。
　　如今，新的玩家被批准加入对局，这带来的影响绝对不能等同于一两家内资新券商的成立，而是一场不同纬度的新玩法的开启，这种与内资券商基因迥异的国际投行巨头，到底是会采取降纬打击，还是高举高打；是顺利开疆扩土，亦或是水土不服，我们拭目以待。
　　历史会记住这个时间点，2019年3月29日，第一批由外资控股的券商开始加入中国证券市场竞争。
　　平静如水般的券商行业，此刻暗波涌动。
　　新的趋势
　　进入 19 年后，无论是年初的金融领域深化改革亦或者是外资券商入场脚步的临进，不少的内资券商们都主动或被动的加快推动了自身的变革进程。
　　华泰证券 29 日晚发布董事会公告，宣布在高级管理层实施职业经理人制度。
　　公告称，＂根据公司深化混合所有制改革试点总体方案，公司拟在高级管理层开展职业经理人制度试点，实行市场化选聘、契约化管理、差异化薪酬、市场化退出。公司设立执行委员会，负责日常经营管理，不设总裁、副总裁岗位。＂
　　与此同时，包括中信、银河、东方、兴业、中原、华泰和山西证券在内的7家证券公司，已经先后宣布通过设立一级部门，职能架构调整等方法进行财富管理转型。
　　形势比人强。
　　与历史过往相比，内资券商转型的呐喊声日见增多，未来行业变革的趋势，会走向何方？
　　头部效应
　　世界第一峰是珠穆拉玛峰，尽管也有许多人知道世界第二峰是乔戈里峰，但一个不可否认的事实是，知道珠穆拉玛峰的人远比知道乔戈里峰的人要多的多。
　　在一个系统里，头部品牌吸引的注意力大概占 40％，第二名是 20％，第三名是 7％～10％，其他所有人共分 30％。
　　一旦成为某个系统的头部，系统就开始产生正反馈—微小的优势会带来更多的名声，名声会带来更多机会，更多收益。这又让你可以吸引和投入更多资源，继续扩大优势，最后的结果就是头部的机构获得最高的增长率。
　　尤其是在如今的移动互联网时代，这一特征越来越明显，无论是那个行业。
　　头部的证券公司会越来越强，也正是基于这种效应。
　　未来的证券市场，将不仅是牌照和资本的竞争，更是一个以人才、科技为核心的战场。随着互联网与金融领域的逐渐相融，互联网的趋势已经在各行各业展现端倪，即使券业的互联网转型目前暂时处于困境，但金融科技的概念依然会越来成为下一阶段的主流。
　　对人才的争夺是在管理类、业务类人才领域的全面竞争，有钱的公司能够开出更高的待遇争夺更优秀的人才，优秀人才又反哺于企业带来更高的收入。
　　对科技的争夺是在大数据，人工智能等科技在金融领域应用的战争，以华泰证券为例，华泰证券2018年净利润为50亿，但其花在信息技术领域的投入高达10.85亿元，这个数字甚至超过了一家中型券商的全年净利润。
　　金融头部化对传统中小型券商的影响是毁灭性的，在未来，市场的份额会向头部集中，与头部券商服务同质化严重的中小券商将面临市场份额断崖式下跌的情况，精明的券商股东们面对巨变的形势，自然会寻找下家，卖出股权，选择悄然退出。
　　早在2018年4月份，联讯证券已经发布公告称，宣称第一大股东昆山中联拟将其持有的全部15.8％股份转让给广州开发区金控集团。
　　去年底的中信证券全资收购广州证券，更是给全行业敲响了一记警钟。
　　当然，传统的头部券商未来几年的分化也会日益明显，不思进取、或变革无法的大券商也会比以往更加快速衰落，继续沉沦下去，长时期颓势难以遏制。
　　金融头部化，从中小券商的阵亡开始。
　　长尾效应
　　金融服务的高度同质化，注定了中小券商在金融头部化进程中的命运，它注定为时代所瓜分，成为新时代头部券商成长的养料。
　　中小券商注定会被淘汰吗？定哥以为，中小券商依然还存在着突破、甚至逆袭的空间和可能。
　　Chris Anderson（克里斯·安德森）在 04 年提出的长尾效应，是指那些原来不受到重视的销量小但种类多的产品或服务由于总量巨大，累积起来的总收益超过主流产品的现象。
　　在长尾效应中，主流商品因为需求者众的原因，占据了近乎96％的市场份额，剩下4％的需求，则分布于无数的其他产品当中，一个有趣的现象是，这条需求曲线，永远不会等于零，也就是说在小众的产品都最少有一个购买需求。
　　这些小需求聚合起来，就在需求分布图上形成了一条常常的尾巴，因此而得名为长尾效应。
　　中国证券市场目前主流的产品，将会被头部券商瓜分，基于利益最大化原则，头部券商不会在需求量较小的金融产品或市场上采取和主流产品同样的措施，这就是中小券商的希望。
　　凭借着差异化的竞争优势，占领长长的尾部市场，这条尾巴，虽然获取的收益不足与主流商品竞争，但也非常诱人。
　　但基于长尾市场每个细分领域需求较低的现状，这个市场并不足以支撑100家同质化券商的存在，所以，缺乏差异化定位策略的券商，最终被淘汰又是不可避免的。
　　至于说中小券商依然存在着逆袭的可能，这在于多年来券商行业的同质化的原因，大家的实际差距并没有外人想象的那么大。假设一家中小券商从今天开始能够果敢奋起，以差异化战略和更高的效能积极参与这场生死时速，依然存在着做强做大的可能。
　　要知道，大企业也有许多的软肋，而许多最终还是会死掉的。
　　券商差异化竞争，是一场生死存亡的赛跑。
　　专业与复合效应
　　从86年到19年，券商三十年，是一场以规模与数量为导向的赛跑。
　　正是这种粗放式的增长规模，将证券行业的从业人员堆至了30万人。
　　三十年是一个门槛，度过了三十年，券商也开始寻求自己的差异化与专业化转型之路。
　　有的券商瞄准金融科技，有的死磕财富服务等，不一而足。但有一点可以确定的是，互联网与科技加持下的金融领域，对从业人员的专业性要求一定会显著上升。
　　券商的发动引擎已经由追求规模与数量的增长，已逐步开始调整为追求质量的增长。相应地对于从业者素质和能力的要求，也正在发生着翻天覆地般的变化。
　　金融去杠杆，资本去泡沫是一个趋势，这会在一定程度上减少行业的岗职供应，而金融互联网化带来的端对端链接，在提高信息触达用户效率的同时，也使得券商对于低层次客户经理、投资顾问，以及传统的中后台等岗位的需求会持续下降。
　　另一方面，基于大数据、人工智能等技术底层发展的金融科技化，将产品的设计、服务、决策效率大幅度提高，这种技术带来的后果，就跟工厂实现智能化生产后，对工人的需求大幅度下降一般，金融科技化的实现，对于技术和产品层面的需求会增加，同时也会在基础的业务运营需求层面有一个较大规模的下降。
　　未来券商体系化建设将被提升到前所未有的高度，传统的单线条作战的金字塔模式将不合时宜。多业务融合的扁平化组织体系更能满足内外链接的需求。协同能力将成为对每一位员工的要求。
　　未来行业需要的是复合型的从业人员，在这场趋势中，他们将会抢占先机。
　　金融行业对于从业者的能力要求会越来越高，越来越综合，虽然这个改变的过程可能是漫长的，可能还需要一个三十年，但不管路途有多远，它终将抵达。
　　金融专业化和复合型，是未来变革的主要趋势特征。
　　改革之路
　　人类可被考据的历史长达百万年，但现代人类社会的工业、科技体系，却是在短短数百年期间建立、发展起来的。
　　而中国从百废待兴到GDP突破90万亿，从一个粮食限制供应到世界第二大经济体，只用了四十年的时间。
　　中国靠的是什么走到今天？
　　改革开放。
　　中国证券市场的诞生，始于改革开放。券业三十年过去了，令人遗憾的是，券商行业的自我变革，相较于其他金融细分领域，似乎还是慢了不少。
　　不改革，就开放。
　　无论是主动开放，还是倒逼，摩根、野村等外资控股的证券公司的进入，行业的进一步开放已然是下一步中国证券行业变革趋势的主要特征之一。
　　社会在进步，人们在不断精进。
　　竞争和变革从未停歇，也不曾终止。
　　历史虽然会有螺旋，趋势总在向前。
　　本文源自定哥有话说
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