巴菲特在股东大会上解释他为什么不投科技公司的原因

　　股东：沃伦，多年来，您一直说科技公司难以预测、没有护城河，不投科技公司。后来， 您却投资了IBM，最近又买了Apple。
　　周五，您说IBM没达到预期，卖出了三分之一左右。您认为Apple与IBM有何不同吗 ？您通过投资科技股学到了什么？
　　巴菲特：我确实认为Apple和IBM有很大差别。六年前，我开始买入IBM。六年过去了，IBM的表现不如我的预期。我觉得Apple和IBM有很大差别。
　　从对护城河和消费者行为的分析来看， 与其说Apple是一个科技公司，不如说它是一个消费品公司 。Apple的产品确实有科技含量，不过Apple的客户群与IBM的客户群完全不一样，不能用同样的方法分析。
　　我说的未必对，等时间证明吧。投资Apple和投资IBM的决策依据不一样。 我投资IBM判断失误了，现在投资Apple是对是错，等待时间检验吧。
　　我认为，Apple和IBM有相似之处，但不是特别具有可比性。
　　查理？
　　芒格： 我们以前不投资科技股，是因为我们觉得别人比我们更有优势。不能和比自己强的人比。
　　要说我们在科技股方面，最严重的错误是什么，我觉得是我们能看懂Google，却错过了 。
　　芒格：我们早期在Google投放的广告效果显著。我们没投 Google不应该，对不起股东了。我们应该能做到的，却没做。这样的错误，我们总是犯。
　　巴菲特：我们是Google的客户，Geico很早就在Google上投放广告。数据虽然是很长时间以前的了，但是我记得我们要为每一次点击支付 10美元、11美元左右的费用（备注：原文如此10 or 11 dollars a click，可能是巴菲特口误）。
　　每次有人点击，Google都赚钱。只要别人抢不走，这绝对是好生意。我们亲眼看到了Google多赚钱。
　　对了， 要是你们晚上回到酒店闲着没事，可以一直点击Progressive保险公司的广告玩 。（全场笑）别当真。我开玩笑的，想到就随口说了。
　　我们从没见过像Google这么好的生意。我记得像视力矫正那样的广告，每次点击费用是60-70美元。Google根本不需要付出额外成本。
　　我当时认识Google的创始人。撰写Google招股书的人还来找过我。我有很多机会问问题，深入了解Google。 结果我眼睁睁错过了Google 。
　　芒格： 我们也错过了沃尔玛。当初，沃尔玛明显值得投资，我们能看明白，就是没投 。
　　巴菲特：是看明白了，关键是行动。我可能在IBM上犯了两次错误。查理，你说有谁能打造这样一台经济机器，在两个截然不同的行业同时大获成功？而且是完全从零开始，要面对强大的竞争对手。
　　杰夫·贝索斯（老唐注：亚马逊创始人）在零售业和云计算领域都有所建树 。他作为 CEO，白手起家， 在两个行业同时取得了成功 。
　　英特尔的 Andy Grove 说过，假设你有一把尚方宝剑，可以除掉任何竞争对手，你会选择除掉谁？ 无论是在零售业，还是云计算领域，很多人应该都想干掉贝索斯 。他不是通过投资取得的成就，而是亲手打造的企业。查理？
　　芒格：贝索斯不是凡人。
　　巴菲特： 我们完全错过了亚马逊，一股没买 。