融资多亏损大！互联网财税业务为何外热内冷？

　　金财互联 近日发布2021年前三季度业绩预告称，预计1-9月归属于上市公司股东净利润亏损1.6亿元-1.8亿元。 截至2021年10月8日，公司股东户数为3.7万户，较上期（2021年9月17日）减少1505户，减幅为3.91%。
　　与此同时，完成数千万美元融资、计划境外上市的互联网财税＂明星＂平台慧算账 较早前被曝出主体公司上半年净利润亏损1.1亿元 的消息。今年以来，多家互联网财税平台频频获得巨额融资，业内普遍看好认为潜力无限。
　　互联网财税企业越来越火，能吸引大量融资，为啥却难保持续盈利？
　　亏损连连
　　作为一家财税综合服务平台型科技公司的金财互联，其互联网财税业务主要包括：面向税务机关提供用于服务纳税人的互联网多端应用的金税系列产品；以及面向财税机构、中小企业、平台企业提供＂票财税SaaS+增值服务＂的金财系列产品。
　　今年以来，金财互联的新闻几乎都与亏损有关。
　　2月份，金财互联发布2020年度业绩预告，继2019年净利润下滑333.32%至亏损6.79亿元后，2020年亏损将继续加大。金财互联预计该公司归属于上市公司股东的净利润将亏损11亿元至14亿元。 关于金财互联净利润亏损的原因，互联网财税板块计提商誉减值准备成为重点。随即，金财互联收到了来自深交所中小板公司管理部的关注函，要求该公司对互联网财税板块的业务发展等作出说明。
　　4月，金财互联发布2021年第一季度业绩预告，预计业绩由盈转亏。报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损2500万元-3500万元， 较上年同期由盈转亏；基本每股收益亏损0.03元/股-0.04元/股。
　　对两大业务板块来说，一季度均是相对的业务淡季。其中财税板块业务下滑明显：金税业务因2020年疫情影响，当年政府采购预算大幅下降，该影响在2021年第一季度开始体现，因此金税收入出现较大幅度下滑；财税云收入较去年同期相比有所增长，主要是受益于2020年开始构建的全国营销体系搭建的逐步完善与成熟。
　　财务数据显示，仅上半年，金财互联的互联网财税板块的归母净利润就已经亏损了1.32亿元， 其中，企业云服务的毛利率仅14.23%，同比下降24.93个百分点；电子税务板块的毛利率为-5.32%，同比下降26.62个百分点。
　　内外交困
　　公开资料显示，成立于1998年的金财互联，2010年12月于深交所上市，2011年中标国家税务总局金税三期工程纳税服务项目；为金税三期工程纳税服务项目的开发、测试、试运行、推广实施、数据迁移、培训、售后服务等。2017年7月，与苏州工业园区管委会签订战略合作协议，金财互联产业并购基金和金财互联大数据中心（含人工智能研究院）项目在园区正式启动。2018年，发布全国首个电子发票区块链平台＂税链＂……
　　战绩辉煌的老牌财税服务公司发展到现在，何至于此？
　　从政策角度看，我国财税服务领域正处于数字化转型升级的历史窗口期，新一轮税收征管改革，使得税惠普及性、税负公平性、税收规范性要求达到前所未有的高度；另一方面，随着金税四期建设启动、发票电子化的迅猛推进，＂合规、降负＂的新财税服务需求呈井喷之势。
　　在政策利好及严监管下，金财互联加大了企业级＂业财税＂共享SaaS应用系统的推广，付费用户数增长50%以上，但SaaS服务特性主要为可持续性续费，当年的获客成本及交付成本相对较高，次年之后续费的服务成本很低，相对利润较高。公司解释，本报告期属大力推广期，故利润下降。
　　为适应不同规模及不同行业用户的千人千面个性化需求，金财互联重点研发升级了支撑SaaS应用的PaaS平台，提供开放平台便于伙伴及用户接入，公司在该领域加大了研发投入。
　　连连亏损的前三个季度，还有＂大环境＂的因素。 在金税业务领域，今年以来，因＂金税四期＂规划建设在即，各省市税务信息化新建项目受到控制，同时因疫情影响，政府机关税务系统也在各方面削减预算，信息化建设投入大幅减少，导致金税板块业务下滑。
　　而在金财业务领域，因今年3月国家印发《关于进一步深化税收征管改革的意见》，该意见支持第三方按市场化原则为纳税人提供个性化服务。在此背景下，金财互联加大了此类业务相关的研发和市场推广投入， 发展在线用户，不过目前公司在金财板块的业绩也未有起色。
　　面对政策带来的机遇和挑战，金财互联表示，金税四期的开展意味着自顶向下信息化建设的全面升级，无疑会对财税行业未来几年的发展产生深远的影响；且随着《关于进一步深化税收征管改革的意见》的逐步落地，市场竞争将进一步加剧。未来公司将加大在各省市推动创新性项目的力度以持续开拓业务，避免面临收入萎缩的风险。
　　外热内冷
　　今年以来，互联网财税服务企业融资的好消息频频传来。迅联云于不久前才获过亿元A+轮融资，由太盟投资集团独投(PAG)。浙江小望科技有限公司也才完成近亿元的B轮融资，由赛智伯乐投资集团领投。业内纷纷预测，财税类服务企业前景一片大好。
　　资本加持下，公司实际业务发展是否真如表面一般热烈呢？
　　就在金财互联曝出三季度亏损消息的前几天，刚宣布准备境外上市的慧算账也被曝出，其主体公司北京公瑾今年上半年净利润亏损达到1.10亿元，且净资产为负数。而在5月下旬，北京公瑾才完成了数千万美元的D轮融资。
　　在互联网财税行业中，慧算账也算得上是明星平台，其曾入选＂2020胡润中国瞪羚企业＂榜单。慧算账是国内较早一批成立的互联网财税服务平台。截至2020年1月，慧算账已在＂北上广深＂等地设立36家分公司，拥有500余家区域服务机构，为超过85万家企业客户提供财税服务。
　　公告显示，2020年度，北京公瑾的营业收入为3.55亿元，营业利润为-5474.64万元，净利润为-5816.06万元；2021年上半年，北京公瑾的营业收入为1.9亿元，营业利润为-1.09亿元，净利润为-1.1亿元（2021年上半年的经营业绩未经审计）。
　　在净利润亏损扩大的情况下，北京公瑾的净资产窟窿也同步扩大。截至2020年末、2021年6月末，北京公瑾的净资产分别为-1.16亿元、-1.63亿元（该数据未经审计）。
　　在资本持续的大举投入下，这些知名互联网财税平台的经营业绩却并不美观，也难以发现突破之处，其业绩如何＂逆袭＂、何时实现？拭目以待。