电动车板块近期波动点评

　　本文来自新能源研究员刘智超
　　电动车板块近期大幅回落市场的逻辑：
　　1、市场担心锂价价格过高，成本传导使得终端产品提价影响明年消费需求，碳酸锂紧缺类比于光伏硅料涨价；
　　2、美国美国基建法案落地延期，叠加纽约时报评论宁德时代以及表达了对中国强大产业链的担忧。
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　　美国的事情我认为不必多说，他实际上认证了中国新能源产业链强大的竞争力。而第一条逻辑我认为首先电动车和光伏逻辑并非完全等同。
　　诚然，上游资源品上涨对于整个产业链是不利的，这点和光伏是一样的，但是不同点在于：
　　（1）锂在电池端成本占比和硅料目前成本占比是不一样的。
　　（2）下游价格敏感度不同。整车厂目前以保供应争夺市场份额为主，整体影响2000-3000元，实际上他们并不那么在乎，我预计除了特斯拉外基本不会提价，因为在整车环节市场格局未定的情况下，只有市场份额的领先才是最重要的，智能化才是最终目的。而部分组件厂商目前在市场格局相对稳定的情况下，硅料已经威胁到生存，低价竞争只会加速灭亡，很难获得更大的市场份额。
　　（3）终端客户的价格敏感度不同。光伏终端客户很多还是B端客户为主，电站运营商（特别是大型地面电站）对价格敏感度是较高的，当IRR降低到不可忍受的时候，他可以不做，因为运营电站是为了赚钱。电动车的消费群体已经从2015/2016那几个年份的B端客户转化为C端客户为主，C端客户消费会看重品牌、体验感、性价比等，不是2000-3000元决定的，看看特斯拉、BBA今年就知道了。
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　　明年新能源汽车肯定是分化的 ，而供应链紧缺情况下电池龙头优势将进一步体现。当前电池产业链部分环节如三元正极、电解液、铜箔等龙头公司明年估值20-30倍PE，处于历史中值以下，相对于22年龙头普遍50%以上业绩增速部分标的是被错杀的。 之前在等电动车回调上车机会的同志们，现在更便宜了，你上不上车？
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