浙文互联年报解读，三驾马车相互赋能，质高者远，长远者胜

　　浙文互联 年报显示， 业绩贡献中99.94%的收入来自 互联网 数字营销。
　　品牌营销、效果营销、创新业务 三驾马车齐头并进 ， 同步推进，而且当年投入，当年建立，当年落地，当年见果。
　　一、三驾马车，协同作战。
　　第一：品牌营销。营收30.53亿元，净利润18,927.12万元，增长127.00%，保持汽车品牌营销细分领域龙头地位。
　　第二 ： 效果营销 。营收110.96亿元，净利润11,787.79万元，增长94.35%，消耗超过 1亿的客户24个，总消耗规模同比增加107%， 跻身三大媒体百亿俱乐部位置。
　　第三：创新业务。布局虚拟数字人、数字资产、电竞赛事预测、中长视频内容营销、直播电商等业务赛道，构建浙文元宇宙生态。
　　虚拟数字人：已取得来自汽车、快消、互联网、服务等行业的商业化合作，先后为奥迪等头部汽车品牌提供技术能力输出，与中航集团研究院达成数字孪生领域战略合作等。
　　数字 藏品 ： 米塔发布新锐艺术画作、水彩插画、自闭症儿童公益作品等数字藏品，累计14000份并助力公益。
　　电竞赛事预测：提供赛事数据分析、娱乐预测玩法、衍生品积分消费等功能，打造电竞粉丝社区，为元宇宙生态提供精准流量池，在C/B端开始探索新的商业模式。
　　划 重点 ： 透过年报体现出来的是  相互 赋能 ，高度融合  。两大 基盘业务 稳步增长 ，为 创新 业务 布局 提供 资金 支持 ，创新业务 在 新 技术，新 模式 ，新 内容等方面提高基盘 业务的获客能力和服务水平 。 在全案营销解决方案、数据及技术方面实现全面协同 ，逐步形成全面覆盖汽车、电商、网络服务、游戏、金融、旅游、快速消费品等核心行业的头部客户资源矩阵。
　　二、国资赋能，质高者远。
　　村里 层面 ，加快 数字 经济 发展 ，浙江大力推进数字经济高质量发展，将构建包括人工智能、区块链及元宇宙等领域为重点的未来产业发展体系，杭州要打造全球第一个元宇宙城市，都 是 大势所趋 。
　　国资 赋能 ，文投取得互联控制权，实际控制人变更为省财政厅。从政策引导、产业赋能、资源导入、信用背书、风险控制等方面为互联做强大后盾。而文投本身在影视文化、文旅融合、文化金融、文化创新及数字文化方面构建了多元的投资格局，其也必将在生态打通、资产整合等方面充分赋能上市公司发展。
　　划 重点 ： 透过年报体现出来的是  构建  混合所有制结构，为互联迈入国资控股时代、实现跨跃式发展奠定基础。未来定增落地，有优质资产导入互联的预期。
　　三、财报解读，业绩大幅增长。
　　年报 显示 ，2021年度 营收 142.94亿元，增长54.35%，净利润2.94亿 元，增长211.98%；扣非净利润为2.46亿元 ，同比增长242.82%。
　　报告期内，公司营收、扣非净利、归母净利均呈现高速增长。营业成本134.7亿，同比增长57.6%，高于营收54.4%的增速，导致毛利率下降1.9%。期间费用率为4.1%，较去年下降2.7%。归属上市公司股东净资产39.4亿元，增长8.18%，总资产76.5亿元，增长9.11%，经营数据稳中有进 。
　　分季度主要财务数据来看，营收最好的是二三季度，净利最好的二四季度，扣非净利最好的是三四季度。
　　第一：主营业务数据分析。
　　从年报显示数据看，营业成本增加59.78%，主要是营业收入增加带来营业成本的相应增加，但高于营收增速，说明毛利率减少 ，从年报显示看，毛利率减少1.14%。分地区来看，东北地区的毛利率增长较快，但营收占比低。华南地区和华中地区营收位列第三第四位，毛利率减少较为明显，分别减少10.03%和4.59%。
　　第二：主要成本数据分析
　　从年报显示数据看，前五名客户销售额412,962.65万元，占年度销售总额的28.89%。前五名供应商采购额1,114,543.47万元，占年度采购总额的82.75%，其中仅字节系的采购额占年度的54.62%，对字节系的依赖度严重偏高。
　　第三：研发投入数据分析
　　从年报显示数据看，研发人员占比14.39%，研发投入占比0.61%，对于一家纯互联网数字营销服务的公司来说，研发占比明显偏低 。研发人员的结构，主要以本科学历人才为主，高学历和专业性强的人才占比较低 。
　　第四：主要控股参股公司分析
　　北京派瑞威行，截至2021年12月31日，总资产为263,651.45万元，净资产为 49,356.72 万元；21 年实现营业收入 1,048,935 万元，净利润 10,677.65 万元。
　　北京百孚思，截至 2021 年 12 月 31 日，总资产为 157,081.07 万元，净资产为 35,604.27 万元；2021 年实现营业收入 203,881.39 万元，净利润 9,321.35 万元。
　　北京爱创天杰，截至 2021 年 12 月 31 日，总资产为 92,667.60 万元，净资产为 57,218.14 万元；2021 年实现营业收入 85,169.37 万元，净利润 5,710.83 万元。
　　北京智阅，截至 2021 年 12 月 31 日，总资产为 43,186.33 万元，净资产为 35,531.78 万元；2021 年实现营业收入 26,400.17 万元，净利润 3,110.69 万元。
　　上海同立，截至 2021 年 12 月 31 日，总资产为 19,775.09 万元，净资产为 4,630.08 万元；2021 年实现营业收入 12,714.20万元，净利润 651.62 万元。
　　广州华邑，截至 2021 年 12 月 31 日，总资产为 15,819.80 万元，净资产为 14,384.23万元；2021 年实现营业收入 4,522.09 万元，净利润 1,084.53 万元。
　　广东雨林木风，截至 2021 年 12 月 31 日，总资产为 17,795.06 万元，净资产为 8,989.29万元；2021 年实现营业收入 63,032.16 万元，净利润 733.86 万元。
　　从年报显示数据看，主要的控股和参股公司均实现净利润正值 ，也侧面反映出科达时代并购重组的资产比较优质 。
　　第五：资产结构和负债数据分析
　　从年报显示数据看，应收账款余额为 4,222,268,836.20 元，其中，一年以内账龄 为3,884,762,371.78元，占比91.2%。
　　其他应收款：
　　从年报显示数据看，坏账准备计提为162,604,261.24 元。
　　从年报显示数据看，短期借款为945,659,742.15元。
　　从年报显示数据看，应付票据和应付账款分别为112,650,000 元和1,937,018,082.75元。
　　从年报显示数据看，商誉账面原值 3,649,926,715.36 元，商誉减值准备 2,674,253,150.50 元，商誉账面价值 975,673,564.86 元。
　　从年报显示数据看，期末货币资金余额为-6亿元， 经营性现金流大幅下降427.9%。现金流净额变动原因是：主要系本期互联网数字营销业务经营规模扩大，头条生态探索新的子平台合作，期初以预付形式合作，合同签订完毕后转换合作模式，以及整合营销活动预付增加所致。
　　第七：十大流通股东变动分析
　　本期共有5个新进十大流通股东。
　　中国工商银行股份有限公司-富国创新科技混合型证券投资基金 持股1613.4929万股，占流通股比例1.22%。
　　陆鸿飞 持股1200.0万股，占流通股比例0.91%。
　　BARCLAYS BANK PLC 持股1184.5733万股，占流通股比例0.9%。
　　高玉华 持股1124.6882万股，占流通股比例0.85%。
　　朱传虎 持股871.3998万股，占流通股比例0.66%。
　　共有3股东减持。
　　上海百仕成投资中心(有限合伙)减持613.0662万股，该股东持股占流通股比例2.8%。
　　张桔洲减持219.28万股，该股东持股占流通股比例0.81%。
　　莘县祺创企业管理顾问中心(有限合伙)减持66.11万股，该股东持股占流通股比例0.7%。
　　四、小韭菜的观点。
　　我认为浙文未来的最大变数在于创新业务的多点布局，与基盘业务的相互协同，构建数字营销全链条的闭环。
　　第一：品牌营销业务2022年能否继续保持高速增长，我认为保持汽车细分领域龙头优势之外，关键在于非车客户的拓展方面能否取得更大的突破。
　　第二：效果营销2021年营收突破百亿，跻身行业前三。我认为再往上大幅增长的可能性不大，预期有个10%左右的增长就差不多了。
　　以上 两点 作为基盘业务，最关键是的管理层考虑如何通过创新技术来提高毛利率。
　　第三：创新业务，我认为2022年会产生实际的营收，成为新的利润增长点。另一方面，透过年报传递出来的信息，我明显能感受到，浙文在布一个很大的局 ，当然这只是我个人的感受。理由如下：
　　其一：去年迁址杭州，完成国资控股的报批，随后 抛出 新的定增方案 ，发行 对象 变更为 文投 全资 子公司 博文投资 。定增 主要 用于  AI智能营销系统项目、直播及短视频智慧营销生态平台项目。
　　其二：浙江文投以直接贷款或授信协调等方式，给浙文带来资金支持，核心是资金成本大幅下降，有利于增后利润。
　　其三：牌照资质及资源支持。数字藏品领域，文交所具有官方资质，浙文已与文交所建立合作。
　　其四：构建混合所有制，国资已经开始参与公司经营，效果比较明显，从2021年报可以得到印证。
　　以上都是2021年公开信息获取的资讯，侧面反映出在数字资产（数字人和数字藏品）、中长视频内容营销、直播电商等赛道的布局。
　　其五：最大的预期是 ：杭州亚运会新增电子竞技项目，从年报显示的信息看，浙文已布局电竞赛事预测 ，并开始在B端和C端探索新的商业模式。
　　是否会成为亚运会线上营销官方合作商，承接亚运会线上推广服务工作。
　　是否会参与亚运会电竞赛事的运营，例如赛事组织、招商、场馆活动运营。
　　关于科达的减持和质押，之前已经专门解读过，朋友们可自行查阅3月6日的文章，不再重复解读。
　　质高者远，长远者胜！期待浙文之城破元而出。年报的解读就分享这么多，还有大家关注的股东人数，银行授信等相关内容，以后有时间再说。
　　感谢朋友们的阅读，点赞，关注和转发。如果你有什么问题或建议，请评论区留言，咱们一起探讨。