科技国内汽车复工复产，智能汽车零部件迎来边际改善

　　近期国内汽车产业迎来复工复产，智能汽车零部件公司经历大幅下跌后有望迎来边际改善。随着汽车向智能化方向不断发展，汽车所需搭载的电子零部件，包括车载屏、PCB、结构件、连接器等各类零部件价值量持续提升。
　　一、近期国内汽车产业迎来复工复产，智能汽车零部件公司经历大幅下跌后有望迎来边际改善。
　　自从3月上海、吉林、江苏等地发生疫情以来，已经有多家车企及相关供应链企业宣布停产。特斯拉上海超级工厂目前已停产超过半个月，预计至少损失3万辆新车供应；蔚来汽车称3月以来供应链受疫情影响而暂停整车生产。此外，小鹏汽车、华为余承东都发声表示，若无法复工，上海和周边供应链的汽车产业将全面停产。
　　4月15日，工信部按照国务院联防联控机制部署，近日派出上海前方工作组，与上海市有关部门一道，全力做好医疗物资供应保障，推动重点工业企业稳定生产和复工复产，保障产业链供应链运转顺畅。汽车制造作为重点行业将优先保障复工复产。此外，有消息称，特斯拉、上汽集团及其他产值较大的上海零部件厂商将于下周开始复产。
　　4月17日，上海经信委发布第一批重点复工企业白名单，多家汽车供应链企业获批，另外上汽集团和特斯拉上海临港工厂也将于4月18日开始复工。
　　由于汽车供应链生产受阻，长信科技、深南电路、沪电股份等智能汽车零部件核心企业在今年1-2月跟随市场回调后，3月大多又下跌了20%以上。随着上海等地的车厂开始陆续复工，智能汽车零部件公司有望迎来边际改善。
　　二、随着汽车智能化发展，车载屏、PCB等汽车电子零部件的价值量持续提升。
　　如果说电动化是汽车革命的上半场，那么智能化就是汽车革命的下半场。随着国内自动驾驶级别的提升，尤其是重心从L2向L3过渡，汽车智能化的需求将会迎来放量，汽车智能产业将逐渐从之前的概念期步入业绩兑现期。预计L2级自动驾驶的渗透率将由2020年的20%提升至2025年的60%，L4级自动驾驶的渗透率将由2020年的5%提升至2025年的25%。
　　随着汽车向智能化方向不断发展，汽车所需搭载的电子零部件，包括车载屏、PCB、结构件、连接器等各类零部件价值量持续提升。
　　车载屏方面， 传统汽车通常仅搭载不超过1块显示屏，尺寸往往在8英寸以下，而新发布的新能源汽车所配置的屏幕数量经常在2块以上，尺寸达到12英寸左右，价值量大幅提升。2020年全球车载显示市场规模约136亿美元，预计2022年将增长至177亿美元，复合增长率达14%。
　　国内京东方和深天马均是华为自动驾驶方案屏幕合作伙伴，蓝思科技主营玻璃盖板，以特斯拉为切入点加速布局汽车电子。长信科技的中控屏的显示模组、触控模组、盖板等车载显示业务大幅增长，来自汽车电子的营收占比由2020年的20%迅速提升至2021年的40%以上。
　　PCB方面， 汽车智能化也将为汽车带来更复杂的电路设计，包括传感器、摄像头/雷达数量、车载娱乐系统升级等都将大幅提升汽车PCB用量。据测算，传统燃油车单车PCB价值量约为600元，纯电动汽车单车PCB价值量将达到3000元以上，混合动力汽车PCB价值量居于两者之间。在新能源汽车的带动下，全球汽车PCB市场规模有望从2021年的650亿元增长至2025年的1152亿元，复合增长率达15.4%。
　　国内PCB厂商有沪电股份、世运电路、崇达技术、景旺电子等。其中，沪电股份定位通讯板和中高端汽车板，营收中25.4%来自汽车板，公司在高阶HDI、毫米波雷达板等高端汽车板已具备行业领先水平。世运电路汽车业务营收占比超过40%，客户包括特斯拉、宝马、大众、保时捷、小鹏等整车厂，及松下、三菱等知名汽车配件供应商。
　　电池结构件方面， 汽车的电动化将直接提升电池结构件需求，根据电池技术路线不同，结构件分为方形结构件、圆柱结构件和铝塑膜。2021年，全球硬壳结构件需求量达到104亿元，预计2021-25年市场需求复合增长率超43%，2021年全球铝塑膜需求量42亿元，2021-25年市场需求复合增长率超达51%。
　　国内东山精密旗下子公司MFLX自2016年通过特斯拉认证，为特斯拉Model 3提供结构件、冲压件、散热器等。领益智造提供汽车散热、精密机构件、功能模组等解决方案。
　　连接器方面， 2021年国内新能源汽车连接器新增市场约69亿元，2022年预计增长至140亿元，同比增长超100%，2025年有望达到350亿元，4年复合增长率约50%。叠加传统燃油车需求，2025年国内汽车连接器合计市场规模预计将达到500亿元。国内公司有立讯精密、意华股份等。
　　小结 ：近期国内汽车产业迎来复工复产，智能汽车零部件公司经历大幅下跌后有望迎来边际改善。随着汽车向智能化方向的不断发展，汽车所需搭载的电子零部件价值量持续提升，包括车载屏、PCB、结构件、连接器等各类零部件，国内核心公司有沪电股份、立讯精密、上声电子等。
　　三、相关标的
　　【沪电股份002463】 公司是华为通信业务核心供应商，主营产品为中高阶汽车板、14-38层企业通讯市场板、办公及工业设备板。
　　【立讯精密002475】 公司提供汽车电子模块产品及连接器类产品、汽车电源解决方案以及相关汽车线束、电子模块等产品，荣获华为＂2018全球核心供应商金奖＂。
　　【上声电子688533】 车载扬声器在国内市场份额第一，客户包括北汽、大众、福特、上汽、特斯拉、比亚迪等。