映客去年盈利11亿，现金多到只能回购自己股票

　　秀场直播平台映客发布了 2018 年简要财报，去年营收 38.6 亿，比 2017 年下降 2.1%；其中直播收入 37.3 亿、广告收入 1.2 亿，净利润 11.01 亿，同比增长 39%。由于秀场直播中，用户从充值到购买虚拟物品的周期很短，映客是现金牛，账上现金 33 亿，而市值只有 40 亿，所以它打算斥资 1 亿回购自己股票。
　　映客的商业模式其实就是电商，映客提供平台，主播提供才艺表演，观众打赏，映客、主播分成。
　　如下图所示，随意在映客上选取一位 3 月份映币总金额超过 121 万（12.1 万元人民币）的主播，可以看到贡献榜排名第一位的用户打赏金额为 36 万映币（3.6 万元人民币）；前三位合共打赏超过 68 万映币（6.8 万元人民币），占总打赏额超过一半。该主播粉丝为 41.5 万人，而打赏金额在 10 元人民币以上，就能挤进月度打赏榜的前 180 名。
　　这说明该主播 99%的粉丝没有打赏。在打赏的用户中 99%的人消费金额也不高。该主播绝大部分打赏金额来自排名前 10 位的土豪粉丝。也就是说，主播能否从直播事业中获得较高薪酬，全仰赖于极少数土豪粉丝。
　　这个数据说明了，起码在现阶段，无论对于平台来说，还是对于主播来说，维护一小撮土豪用户才是正经事。
　　在这方面，映客于 2017 年底推出的＂直播对战＂，让两名主播连线 PK，在对战时间内，获得更多打赏金额的主播胜出，这一业务显然可以刺激爱护主播的土豪用户的付费意愿，让映客可以维持高额直播收入。
　　而映客能成为近年少有的早早实现高额盈利的互联网新公司，还有赖于其特别的主播制度、营销开支。
　　直播平台主要依靠主播的才艺获得收入，因此平台给主播的分成是开支重头。与很多别的平台不同，映客是与明星主播签约，而不依靠＂公会模式＂。在别的平台上，主播会依靠公会，因此形成了＂平台-公会-直播＂的分成模式。很多主播看似打赏收入很高，但大部分收入都被平台与公会抽成了。而在少了公会之后，主播从映客获得的分成收入更多，这应当增加映客对主播的吸引力。
　　互联网公司的宣传费可被看作获客成本的主要部分。有的互联网公司增速高，但可能也会带来不断增加的获客成本，距离盈利遥遥无期。映客则不然。2015-2018 年，映客的营销支出占收入的比例分别为 34%、16%、8%、12%，说明映客已经在直播用户心目中产生品牌效应。这也是直播平台的特性所致，平台上头部主播够多，就能牢牢吸引用户，不需加大宣传。
　　又跟很多需要厂商、店家定期付款的平台不同，映客用户在充值后进行打赏的周期比较短，这使得映客的现金非常强劲，根据年报披露，账上现金从 2017 年的 22 亿增长到目前的 33 亿。只不过，根据极光大数据的统计，直播平台的渗透率在过去一年多一直停留在 19%左右，映客自身的营收跟 2017 年持平，也暂时没有外延并购、开拓新业务的动作，所以港股市场给到映客的估值非常低，市值 40 亿，市盈率只有 4 倍，甚至比同样增长缓慢、利润稳定的谭木匠的估值还低一半。
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