新能源赛道上，一只黑天鹅后面跟着两只灰犀牛

　　大家好，我是刘轰轰
　　昨天这朋友圈也算是跟大家共同见证历史了。
　　今天要讲一个比较重要的事情，那就是目前的情况是长期基本面没变，但短期情况出现了很大的不确定性。
　　之前我在文章的结尾和大家特别提示过一线销售情况不乐观，仓位重、有杠杆的需要酌情降一下，现在乘联会的数据出来了，具体不多说了，大家自己看吧：
　　这组数据意味着什么我觉得不用和大家解释了。
　　为了防止部分人解读有偏差，造成恐慌，所以我还再加一张图：
　　——图有点模糊，但数据还是能看清楚的：22年新能源车的渗透率创下历史新高，突破了20%这个第二临界点。
　　突破20%就意味着现在买车的人群不再是以＂尝鲜＂为主了，而是会逐渐过渡到最普通的那50%大众人群。中间的50%人群追求的就是一个＂稳＂字，所以他们不会买他们认为有可能倒闭的车企的产品，在充电不够方便的时候也不会考虑新能源车，现在就是这个群体要开始从燃油车转向新能源车了，按照规律，市场的渗透速度会加速提升。
　　总而言之，在大环境如此不好的情况下，新能源车正在快速挤占传统燃油车的市场。
　　还有一组数据也值得我们关注，那就是产能：
　　2020年的56.9%原因不用我多说了，2022年Q1的产能利用率是72.1%，近期第二低，但也远远好于第一波疫情的时候。
　　好了，说了这么多，我觉得大家应该对 长期基本面  和 短期基本面  有最直观的了解了。
　　今天重点谈谈短期基本面。
　　4月上旬的数据惨不忍睹，会导致部分机构开始进行预判式的操作——原本新能源估值高的原因是，大家把后面1-2年的预期给打满了，按照满产满销打的。现在疫情这个意外事件一出来，迅速把汽车产能干趴下。
　　这样就导致原本预期已经达不成了，降低预期也就意味着要降估值——这是第一只灰犀牛。
　　这就是为什么4月上旬的数据虽然只是10天的，但看起来特别可怕的原因。
　　第二只灰犀牛目前知道的人还不多，因为数据得付费，我也是看了别人发的才知道：如果按照城市端去看，会发现上海几乎没人买车很正常，但其他城市的数据也掉的特别厉害就不太对劲了，说明大家可能真的都没钱了。 这帮机构估计早就看到了，所以才有了上周的砸盘，真的狗。
　　这可以验证一种观点：之前2019年底疫情虽然造成了很打的打击，但那时候企业（不单单是车企）之前基本都顺风顺水，所以血量充足，抗一抗就过去了，到到了2022年4月，这时候企业的血量都不多，所以影响可能会更大也说不定。
　　至少互联网企业的＂毕业潮＂是可以从侧面验证这种观点的。
　　好了，现在主要的信息点都已经讲完了，接下来我们把这些信息整合一下：  长期基本面上，新能源车渗透率继续提升  短期基本面上， 第一只灰犀牛会让产能严重不足，从而影响原本满产满销的业绩预期。  短期基本面上，第二只灰犀牛会让消费不足。
　　这三条信息叠加在一起，我们可以得出的结论是：
　　面对短期的巨大不确定性，除去部分估值已经很低的公司之外，其余公司的估值可能会继续降低。
　　比起新能源，传统燃油车可能会被挤压的更厉害，从长期来看，新能源一定会逐步取代传统燃油车的2000万产能，毕竟现在渗透率已经做到20%了，而市场整体的下滑，会加速让排名靠后的＂落后产能＂被迫退出。
　　反应到产业链上，新能源赛道上的弱势公司短期内大概率是没有机会的，而龙头公司因为地位和技术原因依然可以做到满产满销，但之前疫情影响的业绩部分，需要从估值上扣除。
　　现在要看的，就是机构们对新估值的一致预期什么时候达成，届时也就是市场底部的位置了。
　　大的层面说完了，最后聊聊这周两个有意思的东西：＂电池债券＂以及＂ASML回收洗衣机芯片＂。先说＂电池债券＂，这东西是蔚来发的，虽然规模不大只有4亿，但象征性意义更重要，因为它基本上意味着换电模式已经得到了更大范围的认可。
　　我找了上次那个方总给大家解读，他的解读是：
　　BaaS现金流有两块，一块是租电池，一块是换电。资产有电池包、换电站。以一个公司的营收而言，你可以将其看成是一个营收还不错的公司，且客源稳定，现金流正增长。同时增信（蔚来融资租赁）应该资质也还不错所以就发一波债券，这波债券可以用来增加换电站，增加现金流和资产规模。
　　如果不是换电模式，电池这个东西很难做成资产。因为都是跟车一块的，只能算零部件，没有流动性也没有现金流。而换电这么一搞就把电池做成资产了，蔚来凭空比别的公司多了一块资产和现金流。而且属于折价率不大、特别优质的那种融资租赁资产。而且可以凭借这个业务切入能源领域。
　　说白了， 一定程度上蔚来发行了某种意义上的货币。
　　再说极端点，如果电池现金流够大，账算得过来，以后开发某种成本比较低的车给租车公司，然后租车公司采用租赁电池的方式，车都可以白送。车租不出去可以不交电池租金，租出去了再交。
　　新四化中的＂共享化＂达成。
　　蔚来换电讲完了，接下来说说 回收拆解洗衣机芯片 的事儿：
　　芯片紧缺的程度并没有得到缓解，反而出现了有意思的事情：那就是原本看不上的洗衣机芯片，居然有企业开始拆机回收做二次利用了。原话是这么说的：＂有一家大型工业集团开始购买旧洗衣机，并将其中的半导体拆出来，用于自己的芯片模块。＂
　　原因是洗衣机芯片虽然都比较低端，但因为工作环境（震动、潮湿）的原因，规格还是比一般芯片高的。
　　这事情从侧面也能看出来，将来芯片短缺还会持续很长时间。
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