去年9月更名，今年7月提交招股书，天鹅到家的上市速度不可谓不快。 在招股书中，天鹅到家将自己的商业模式描述很新颖：以家庭服务为应用场景,现行三大业务体系:通过平台劳动者为用户提供保姆、保洁、月嫂等家庭服务,以技能升级培训为主的劳动者赋能,以及为行业参与者赋能的天鹅交易协作网络。 听起来颇有＂家政行业中台＂、＂行业基础设施＂的味道了。然而，如果仔细考察其运营模式，再认真分析招股书中的财务数据，就会发现天鹅到家不过是安居客的一个翻版，是58同城一以贯之的流量思维的新生儿。 更重要的是，在去年9月初58同城私有化敲定的同时，58到家更名为天鹅到家。这是巧合吗？ 有理由怀疑：在这背后，是不是上市公司58同城牺牲小股东利益，为巨亏的58到家业务输血，之后移花接木由58到家取代58同城上市的高级割韭菜戏码？ 更关键的是，前几年在58同城财报中就是长期亏损大户，改名后ROI继续下探，天鹅到家的商业模式真的健康吗？ 众所周知，天鹅到家创始人陈小华，是姚劲波在赶集网楼下三顾茅庐挖来的SEO高手。SEO，也就是流量生意的核心代表。 但在招股书中，天鹅到家却将自己描绘成行业基础设施，三大业务仿佛形成一个三角闭环，但事实真的如此吗？ 我们从业务模式与经营数据两方面来分析。 首先，我们看天鹅到家的业务模式。 三角中的上边一角——＂通过平台劳动者为用户提供保姆、保洁、月嫂等家庭服务＂——这一最基本服务看似容易理解。但这句话的关键信息，其实不是＂提供服务＂，而是＂平台劳动者＂。 ＂平台劳动者＂指的当然是天鹅到家上展示的各类家政服务人员。但这些劳动者是天鹅到家自营的吗？ 在网络上的各种投诉中，都在指责天鹅到家表面上自营家政实际上却是在做＂二手中介＂。笔者在天鹅到家App上选定阿姨之后打电话咨询，男性客服的回答，的确就是非自营而是收取中介费。 但为了作出客观的调查研究，笔者在58同城网站上的＂北京家政—>北京保姆/月嫂＂菜单里，选择＂长沙市到家悠享网络科技有限公司＂提供的天鹅到家服务，无论是长沙的客服还是转接的北京服务部门，强调的都是天鹅到家自营。但是，笔者同样注意到，在该菜单中，首页54个家政服务公司选项中，只有掐头去尾的6个是长沙市到家悠享网络科技有限公司＂，中间的48个服务公司都是与58同城或者天鹅到家没有关系的公司。 综合以上信息，我们可以做出如下判断：天鹅到家的保姆/月嫂家政项目，确有自营服务，但自营服务在天鹅到家的家政服务池中占的比例很小。 其中，位于姚劲波和陈小华的湖南老家的＂长沙市到家悠享网络科技有限公司＂所倒流的相关服务，是自营服务。 （天鹅到家创始人陈小华，只有天鹅到家2.5%的股份） 在去年9月天鹅到家更名之时，陈小华介绍了58到家更名为天鹅到家后发生的业务转型： ＂All in供给侧，从端到端，由全自营全闭环变成开放合作。＂ 鉴于58到家的市场份额只占全国家政市场很小的一部分，所以这句话也从侧面印证了上述＂自营服务在天鹅到家的家政服务池中占的比例比较小＂的判断。 值得注意的是，除了保姆/月嫂这样的高价值、长周期服务之外，天鹅到家提供的其他类型家政服务基本都是中介模式，这也是天鹅到家作为所谓行业基础设施——＂为行业参与者赋能的天鹅交易协作网络＂——所扮演的实际角色。 在百度58到家贴吧，以及小红书黑猫投中，很多用户对天鹅到家的投诉，也集中于其光收中介费却不负责的难看吃相。 天鹅到家所面临的投诉规模，直逼58同城的招聘服务。 实际上，从经营数据上，也能反映出天鹅到家商业模式和的不够健康。比如，在常年亏损之外，天鹅到家ROI正在降低。 根据财报，天鹅到家的支出主要是销售和营销、行政开支、研发费用以及收入成本这四个方面，其中支出最高的便是销售和营销费用——2018年至2020年这三年间，天鹅到家分别投入了3.48亿元、4.31亿元、6.04亿元进行营销，而今年前三个月相比去年同期的销售和营销费用大增69%。 同时，招股书显示，截至2020年12月底，天鹅到家平台总交易额（GTV）为88.28亿元，而2021年第一季度，总交易额为16.796亿元，远低于2020年的平台交易额季度均值。 也就是说，天鹅到家的营销费用增加，GTV却下降了。同时，天鹅到家收入增幅也远小于营销费用增幅。 不但常年亏损，ROI还正在降低。这样的流量生意，很不健康。 由以上分析，我们基本可以作出结论：天鹅到家的绝大部分业务是中介模式，这是典型的流量生意，这也是天鹅到家依旧严重依赖58同城资源扶持的根本原因。根据以上分析可以看出，天鹅到家商业模式的＂三角闭环＂，是不能成立的。 3月份，深圳发生了一起性质严重的家政服务纠纷。由于保姆的疏忽，导致十月龄宝宝掉进床缝窒息身亡。其父亲称，因在家办公忙碌，每月付五千元请保姆照看小孩。 这名保姆就是这名父亲在天鹅到家上寻到的。 事发后，天鹅到家的反应很有意思，有点精神分裂。 一方面，天鹅到家强调该名保姆并非其自营家政的员工；另一方面，天鹅到家又在强调已经为该名保姆购有家政服务险。 这起家政服务纠纷，把天鹅到家商业模式弱点，充分暴露了出来。并再一次证明其商业模式的＂三角闭环＂是不成立的。 在介绍三角中的左下角，也就是＂以技能升级培训为主的劳动者赋能＂业务时，陈小华说： ＂在培训领域发力。通过系统化的技能培训为劳动者赋能。去年疫情期间，推出了线上技能培训与考核，帮助劳动者足不出户就能提升自身职业技能水平。线上培训一定程度上也能增加供给，平台上的每位劳动者都需要经过严格的培训和考核才能上岗，这样来保障天鹅到家平台劳动者提供的服务都是高质量、高水平。＂ 事实证明，陈小华对天鹅到家的这种业务包装过于理想化了。 首先，家政服务是一种对线下细节要求极高的服务。显然，线上培训颇有些＂纸上谈兵＂的意味，无法有效起到培训家政服务人员的效果。 其次，如上文分析，天鹅到家的大部分业务都是中介模式，也就是流量生意。如此，天鹅到家会投入多少资源对别人家的员工进行技能培训吗？这就好比，安居客不会承担对链家、我爱我家、21世纪不动产、中原地产等房屋经纪公司的业务培训一样。 显然，深圳家政纠纷案中的保姆，就是陈小华对天鹅到家这种过度理想化包装的明证。 其实，还有比陈小华的这种理想化包装，更糟糕的潜在危机。 轰动全国的杭州保姆纵火案，至今仍未平息，虽然保姆莫焕晶已经伏法，但林生斌却已经＂社死＂，仍处于舆论漩涡。 这起案件疑点颇多。其中一个疑点就是，鬼精鬼精的林生斌，把绿地集团、消防队、保姆都告上了法庭，却为何唯独不告保姆的聘用公司——上海洋晨家政？ 很多人都猜测，作为国内的顶尖级高端家政公司，上海洋晨极为爱惜自己的品牌，早在对簿公堂前就与林生斌达成利益交换。 在公开信息中，上海洋晨家政如此介绍自己： ＂客户主要有涉外使馆和驻沪外国友人、政府官员、商界名流、演艺界名人等……以严谨的管理，规范的服务，诚心的态度，准确的定位……在上海高端客户群体的服务中拥有很高的美誉度。＂ 不难看出，上海洋晨妥妥的国内顶尖家政公司。 然而，正因为如此，笔者难免就会向陈小华和天鹅到家提出两个疑问： 1. 连上海洋晨这样的国内顶尖级家政公司，都难免会让莫焕晶这样的有偷窃、赌博前科保姆混进保姆队伍，那么以中介模式为主的天鹅到家，如何能保证家政人员服务质量呢？疏忽导致婴儿窒息的深圳保姆案例，真的可以避免再出现吗？ 2. 对于涉杭州保姆纵火案的上海洋晨，天鹅到家是如何进行事前监督与事后跟踪处理的呢？笔者只能看到，58同城天鹅到家上依然有上海洋晨的推荐页面。 由此看来，天鹅到家业务三角中的＂以技能升级培训为主的劳动者赋能＂业务，过于理想化，实在不靠谱了。 由于天鹅到家做开放平台还不到一年光景，所以其平台上的＂深圳保姆案＂、＂杭州保姆纵火案＂还不够多。但＂密闭空间无小事＂，2018年滴滴顺风车的前车之鉴，已经给天鹅到家敲响了警钟。 2018年10月31日晚间，58同城CEO姚劲波在58同城上市五周年之际，发布全员内部信回顾公司上市后发展历程： ＂没有经历过周期波动的企业，不是伟大的企业；没有经历过周期波动的管理者，也不会是完整的管理者。 然而，我们看到的却是：58同城还没成为伟大企业，就私有化了。当时给58同城造成巨亏的58到家，不但没有被剥离，而且摇身一变为天鹅到家，代替58同城去美国上市了。 姚劲波在2016年曾经说过，他希望58同城的每一个频道都能做大后独立上市。显然，这个过程比他想想的漫长的多。天鹅到家若能成功上市，也只是迈出了第一步。 然而，从投资者视角看，质量显然比数量更重要，因为美股的＂割韭菜＂公司已经太多了。