低位减持！范冰冰税务事件3年，华谊兄弟还在还债

　　作者|于婞
　　编辑|缪凌云
　　＂为了公司的安全性，我什么都可以卖掉，这没什么丢人的＂， 王忠军如是说，但市场还会给华谊兄弟机会吗？
　　说起华谊兄弟(300027.SZ)发展的分水岭，2018年是一个重要节点。
　　彼时，曾经因《手机》这部电影饱受流言蜚语困扰的崔永元，因为《手机2》再次开拍怒不可遏，开始了对范冰冰和冯小刚的口诛笔伐。＂阴阳合同＂＂税务问题＂成了当年人们饭后热议的话题。
　　与二人关联颇多的华谊兄弟，也在 2018年出现上市十年首亏，且此后三年，持续亏损。
　　2018至2020财年，其归母净利润分别为-11.69亿元、-39.78亿元、-10.48亿元。值得一提的是， 若非2020年末退市新规落地，如此业绩的华谊兄弟将面临暂停上市甚至退市的尴尬局面。
　　来源：wind
　　王忠军也坦承，这是华谊兄弟的转折点。
　　除了赚不到钱，华谊兄弟还有巨额债务要还。
　　今年9月16日，深交所向华谊兄弟发函，要求说明公司是否存在短期或长期偿债风险。
　　2021年半年报显示， 华谊兄弟短期借款为15.85亿元，一年内到期的非流动负债为5.9亿元，长期借款为8.08亿元。但公司现金及现金等价物仅8.22亿元。
　　为了还债，华谊兄弟和实控人开始走向了变卖资产的道路， 先后出让了香港豪宅、世界名画、实景娱乐、英雄互娱股份等众多资产。
　　10月12日晚间，华谊兄弟公告，实控人之一王忠磊计划减持公司总股本的2%。尽管，现在的股票价格正处于历史低位。
　　王忠军曾说：＂为了公司的安全性，我什么都可以卖掉，这没什么丢人的。＂
　　国内影视第一股
　　图片来源：风云资本界拍摄
　　时间转回1994年。
　　那一年，《北京人在纽约》走红全国，这是冯小刚个人执导的首部作品。
　　同一年，王忠军赴美留学归来，与弟弟王忠磊一同创立了华谊兄弟。
　　王忠军自幼喜欢绘画，留学之前，曾做过美术设计，因此， 兄弟二人最初对公司的第定位是广告设计。
　　凭借着王忠军超群的社交能力，华谊兄弟成立之初便 拿到了中国银行全国1.5万个网点的企业形象标准化订单，赚了4.5亿。
　　也正是有了这巨额的原始资本，让华谊兄弟广告公司有了向其它领域发展的冲动。
　　1997年，王忠军机缘巧合下参投了英达的电视剧《心理诊所》。高达90%的收益率，让兄弟二人开始意识到影视行业所能带来的财富与机遇。
　　1998年，王忠军30万入局冯小刚的电影《没完没了》。 而当年《没完没了》的票房超过3000万元，成为当年国内票房冠军。
　　这一次的合作，不但从此 绑定了华谊兄弟和冯小刚的关系 ，也使得公司的船头彻底调转向影视行业，从此扬帆起航，一路冲到了资本市场，成为国内影视第一股。
　　招股书显示，  2006年到2008年，国产电影排名前十的票房收入有15.57%被华谊兄弟收入囊中，票房收入仅次于中影集团。
　　2009年10月，华谊兄弟成功登陆资本市场，上市首日发行价28.58元/股，开盘即暴涨，最高达到91.80元，飙升了221%。
　　按照当时 冯小刚 的持股比例计算，他的身价超过了2亿 。后来华谊兄弟20周年庆典上，在张国立的＂威逼利诱＂下，徐帆更是爆料套现光交税就交了4000万。
　　在最风光的时候， 2015年6月，华谊兄弟股价最高达到了31.91元，总市值近900亿。 当时的华谊兄弟甚至喊出了千亿市值的目标。
　　回到上面的问题，若是没有范冰冰的税务问题，华谊兄弟能一路高光，突破千亿吗？
　　去电影化
　　图片来源：风云资本界拍摄
　　＂只把自己定位于影视公司是不会有未来的＂王忠军表示。
　　他的梦想，是把华谊兄弟做成中国的迪士尼。
　　2014年，在华谊兄弟成立20年的庆典上，王忠军正式提出＂去电影化＂的口号。
　　冯小刚也跟着起哄：＂我决定不当导演了，跟着忠军去搞房地产。＂
　　在这一口号的指引下，华谊兄弟重组内部组织架构，建立了影视娱乐、品牌授权与 实景娱乐 、互联网娱乐三大事业群，开始了多元化发展的道路。
　　就像是房企跨界造车一样，华谊兄弟 跨界玩起了房地产 ，盘子也铺得很大，先后联手恒大在广东阳江做电影城，总投资375亿；联手建业在郑州做电影小镇，总投资超过100亿；海口、南京、苏州、昆明......华谊电影主题公园在多个城市启动。
　　兄弟俩踌躇满志，计划3年内在全国范围内打造20个电影小镇项目，预计每年带来超过15亿的净利润。
　　但现实并不像想象中美好， 2014至2016年，该业务板块三年营收总计仅为5.47亿元，远不及其期望收益。
　　与电影的周期短、高回报不同， 实景娱乐是重资产项目，投资周期长达10年 。收益不及预期的实景娱乐项目对华谊兄弟的业绩增添了负重。
　　2014年，华谊兄弟扣非净利润5.4亿元，此后连年下降，屋漏偏逢连夜雨，2018年范冰冰税务事件爆发，华谊业绩暴雷。
　　图片来源：wind
　　二级市场方面，在2015年站上高位短暂风光过后，就开启了股价的下坡路。
　　截至最新收盘，华谊兄弟的股价已经跌到3.36元/股，市值仅剩93亿。
　　重拾主业
　　图片来源：风云资本界拍摄
　　在访谈节目中，王忠军表示不后悔＂去电影单一化＂投资实景娱乐项目的决定。
　　但他显然也意识到了， 丢掉电影主业，迪士尼是不好做的。
　　2018年，王忠军发公开信表示，自己将会参与公司所有的电影项目，全面强化对电影业务的管控，以此宣告华谊兄弟将重新回归电影主业。
　　然而， 离席容易，想要重新入场，却并非易事。
　　在华谊兄弟去电影化的决定实施后，2014年，其电影事业急转直下，发行份额仅有2%，光线、博纳、万达等竞争对手纷纷崛起。
　　2018年，刚刚重振旗鼓，却又遭遇查税风波，《手机2》投资过亿，但几乎已无上映可能。
　　2019年，《狄仁杰 3》和《云南虫谷》等影片口碑票房双双不佳。被寄予厚望的冯小刚也不灵了，电影《只有芸知道》票房不足2亿。
　　2020年疫情暴发，全球影视业遭遇重创，华谊兄弟也未能幸免。虽当年的《八佰》斩获全球票房第一，但对于巨亏的华谊兄弟来说，也只是杯水车薪。
　　在刚刚过去的国庆档，《我和我的父辈》取得了10.55亿元票房的好成绩，但华谊兄弟来源于该影片的营业收入区间仅为150万至190万元。
　　2018年，王忠磊说，华谊兄弟做了很多业务板块，但最重要的永远是内容核心。 无论何时，企业都要对内容有所敬畏。
　　王忠军也曾表示：＂谁都不是天生的企业家，虽然我快60岁了，但我依然保持着学习的习惯，经历过2018年的艰难处境，也让我重新审视公司的发展。＂
　　但市场还会给华谊兄弟机会吗？评论区聊聊吧。