增长持续乏力阿里可能交出了历史第二差的财报

　　在一个没有 618 和双 11 这样的超大型促销活动的财季，阿里巴巴一些关键数据增长再次进入低迷阶段，尽管在本财季，阿里巴巴再度举办了规模宏大的 88 会员节和 99 聚划算促销日，并宣布大力加码工厂直供业务以及淘宝特价版等消费下沉业务，但这些花里胡哨的促销节和备受期望新业务的效果并没有带来足够的效果，至少从财报上来看。阿里在公布财报后，股价盘后微跌 0.02%，市场反应平淡。
　　01
　　财报显示，阿里巴巴在 2021 财年第二季度 (按自然年为 2020 年第三季度)，集团收入 1550.59 亿元，同比增长 30%，环比增长率为 1%，但高于华尔街分析师的预期。
　　阿里巴巴本财季的营收增长速度创下第二新低，除了备受新冠疫情肆虐的 2020 年第一季度创下增长率 22% 的历史最低外，阿里巴巴的增长率几乎都在 35% 左右及以上。不过在过去的四个季度，阿里巴巴的营收增长再也没有回到过 40% 以上的高位，分别为 38%、22%、34%、30%。
　　*（图中红色折线为阿里核心电商利润率，蓝色折线为阿里集团利润率，绿色条状为阿里集团总营收，橙色条状为阿里核心电商营收）
　　另外阿里巴巴的核心电商收入增长速度再创仅次于 2020 年第一季度以来的新低，跌破 30% 创下 29% 的历史次低记录。不过在过去的四个季度，阿里巴巴的核心营收增长也再没有回到过 40% 以上的高位，分别为 38%、19%、34%、29%。而且本季度核心电商收入为 1309.22 亿元，竟然不及上个季度的 1333.18 亿元，在阿里巴巴的第二财季财报中还是第一次出现环比增长下降的情况。本季度核心电商利润率为 35.1%，也是历史第三低的一次。
　　*阿里巴巴移动端月活用户增长情况
　　阿里巴巴的用户增长速度也创下历史新低，2020 年 9 月，阿里在中国零售市场移动月活跃用户为 8.81 亿，增长 1%；年度活跃消费者为 7.57 亿，增长了 2.02%，增速均为历史最低，事实也证明淘宝特价版之类的消费下沉产品带来的用户增长有限。近几个季度阿里集团给媒体的新闻稿也不再强调用户增长的迅猛程度，但阿里目前依旧是国内最大的消费者平台。
　　从这个财季开始，阿里将原先单列的佣金收入结合为客户管理收入的一部分，导致本季度阿里国内零售收入 954.7 亿元不及上季度的 1013.21 亿元。
　　阿里核心零售在总收入中依旧占据 84% 的高位。
　　02
　　包括盒马、天猫超市、银泰和跨境电商在内的阿里巴巴的新零售和自营零售业务增长也创下新低（阿里在财报中把这部分收入归结为「其它国内零售收入」），为 44%，未能保持住以往 80% 以上的高增长率，本季度收入为 261.32 亿元，也不及上季度的 301.06 亿元。
　　阿里巴巴在今年 10 月投资约 36 亿美元获得高鑫零售有限公司（「高鑫零售」）的控股权。截至 2020 年 9 月 30 日，盒马门店有 222 家，主要分布在一、二线城市，年度活跃消费者超过 2600 万。这是阿里巴巴首次透露盒马的用户数量。另外阿里集团表示，在本季度「通过继续优化门店营运，实现健康的同店销售增长」。
　　*阿里巴巴近两财年各业务增长状况
　　令人担忧的是，阿里财报透露，在并购高鑫零售后，阿里的自营和直营的业务也会继续加大，阿里的核心商业利润率还将持续下滑。阿里巴巴 CFO 武卫在电话会议上表示尽管如此，阿里的利润还是有 28% 的高增长，高于同行。
　　武卫还表示，阿里巴巴在淘宝特价版和聚划算等业务上做了不少销售和营销行为来获取新客，阿里巴巴 CEO 张勇也表示，淘宝特价版的用户群不可能和淘宝毫无重叠，同样是两种产品的用户数量增加了，也带动了总消费的增长，管理层也更看重总销售额。
　　过去四个季度中，阿里巴巴国内批发业务也未能继续保持 40% 的高增长率，分别为 36%、21%、34% 和 26%。
　　03
　　阿里巴巴在一些业务上的强劲增长也避免了这一财季财报的尴尬。阿里巴巴本季度在核心电商业务中的亮点在于跨境业务上：
　　跨境及全球零售商业方面，季度收入同比增长 30% 至 77.89 亿元，受到新冠疫情的影响，东南亚地区电商业务持续受到消费者的认可，截至 2020 年 9 月底止季度，Lazada 的单量同比增加 100%。
　　跨境及全球批发商业方面，季度收入同比增长 44%至 35.10 亿元，主要由于来自 Alibaba.com 的付费会员数量增加，以及与跨境业务相关的增值服务收入增长。
　　得益于跨境及全球零售商业业务带来的单均收入上升和已履约订单量增长，菜鸟网络的季度收入同比增长 73% 至 82.26 亿元，于 2020 年 9 月，每日派送的跨境包裹量为 400 万件。
　　受新冠疫情影响，国内的在线本地生活业务需求依旧强劲，阿里本地生活服务的季度收入同比增长 29% 至 88.39 亿元。饿了么持续扩大即时配送的品种种类范围，日均付费会员数量同比增长了 45%。
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　　阿里巴巴的云计算业务季度收入同比增长 60% 至 148.99 亿元，主要受到来自互联网、金融及零售业的客户收入增长所推动。据阿里财报透露，截至 2020 年 9 月 30 日，约 60% 的 A 股上市公司都是阿里云的客户。阿里云的亏损程度也有计划地收窄，按照预期将在明年实现盈利。
　　阿里数字娱乐营收在保持 8% 增长的同时也创下有史以来最小的亏损数字，只有 7.1 亿元，但主要增长的主要原因是来自线上游戏收入增长，掩盖了在视频等业务的亏损情况。阿里巴巴也首次透露了其付费会员用户数，88VIP 和淘宝省钱卡的付费用户数为 3500 万，但从 88VIP 受益最多的业务是优酷和饿了么。阿里表示，优酷日均付费用户同比增长了 45%，主要来自原创内容，以及来自 88VIP 会员计划的贡献增加。
　　包括高德地图、阿里钉钉、AliOS 和天猫精灵在内的创新业务及其他季度收入同比增长 10% 至 11.72 亿元，亏损 23.81 亿元。阿里虽然强调「云钉一体」战略，但阿里钉钉的财务状况并未和阿里云合并，推测是由于阿里钉钉亏损过多，影响云计算业务的财务表现。
　　值得一提的是，2020 年 10 月 1 日，即中国国庆黄金周假期的首日，高德录得创纪录的日活跃设备用量，达到 1.5 亿台。