翻倍基头牌下一步棋落何处？韩广哲透露后续操作思路降低股票数量，将优势公司集中

　　财联社（北京，记者 陈俊岭）讯，＂三季报发布后，我会结合11月、12月美联储taper，以及经济的后续定位，观察市场是否存在贝塔方面的风险，看是否对组合配置进行调整……＂
　　在金鹰民族新兴以104.59%收益，锁定2021年内权益类基金＂头牌＂后，金鹰基金权益投资部执行总经理、基金经理韩广哲向财联社透露了在管产品的后续操作思路，并分享了对新能源汽车等赛道的观点。
　　谈及新能源汽车，韩广哲判断，2022年全球新能源汽车销售数量很有可能＂超预期＂，现在谈论＂渗透率是否较高＂还太早，目前国内渗透率还不到10%，接下来可能会有一个＂快速发展阶段＂。
　　谈宏观经济：明年形势仍需观望
　　＂四季度美联储缩减国债，或者提前加息，引发市场担忧。我国7月份有一次降准，等到四季度的经济会议召开后，今年经济情况的总结，以及明年的大致安排，都会更加清晰。＂韩广哲称。
　　目前市场以及经济可能会稳定在一个区间内——不会出现持续＂向上＂或＂向下＂的情况；股票市场涨幅较大、估值较高的股票，会有调整压力；前面调整较多的品种，可能会有一些风格上的＂均值回归＂，阶段性表现可能较好。
　　展望2022年，在经济较好和一般的情况下，股票市场在政策层面不利的因素较多；如果经济恢复较差，且外围经济不好，甚至外贸有压力的情况下，政策环境会相对宽松。
　　＂目前来看，明年的形势还不算特别清晰，仍需观望。＂他称。
　　谈新能源：降低股票数量，将优势企业集中
　　之所以能在强手如云中脱颖而出，主要归功于韩广哲对新能源产业链的理解。新能源产业链分上游资源、中游采莲和下游整车等细分行业，他一一分享了对它们的观点。
　　＂动力电池以及材料的双组合配置大方向没有变，它们的点位可能也在不断上抬。锂在明后年大概率仍然是处于一个供求比较紧张或者平衡附近的状态，价格变化较难预期。＂韩广哲分析称。
　　如果盐湖经过一两年的发展，能够稳定的释放出量，可能在2024年或者2025年，锂矿会供大于求。高点位置比较难判断，经销商的库存，或者一些投资、投机属性的库存，在每一个重要位置都需要消化。
　　随着后期新能源汽车进一步的销售超预期，经过一段时间消化后库存减少，各个链条再去备库，或者寻求新的资源保障，锂矿价格可能会进一步抬高，但持续时间比较难判断。
　　对于矿来说，它的节奏不会像供给受限的品种一样拥有较为夸张的涨幅，也是一个慢慢的过程。
　　从需求端来看，四季度到明年上半年还会有新的有吸引力的车型不断推出，整车销量可能可以保持一个较好的增速。较好的需求对电池材料和资源起到了支撑作用。
　　在韩广哲看来，电池和其他的重要材料，包括上游资源，是长期协议的形式，每次协议时间基本在一年，所以今年隔膜以及一些中小企业都还没有涨价。
　　对于龙头电池企业来说，材料价格上涨在其承受范围以内，同时电池企业也在不断增加二供三供，如果某一家占比过高，会寻求第二家第三家的供应，通过锁定资源，锁定更多的供应商来保证其盈利能力。
　　中游现在最紧缺的环节，比如电解液和隔膜，因为拓展周期相对较长，行业龙头市占率较高，所以状态比较好。负极相对没那么好，但由于限电影响，导致阶段性电价上涨，以及停产，所以负极供应是阶段性的，当供电回归常态后，正负极的格局将不如电解液和隔膜。
　　＂目前这几个环节主要是向龙头企业，或者未来规划一体化的公司去集中，我的思路是将优势公司集中，降低股票数量，排除格局相对没那么好的股票。＂他认为。
　　谈到下游整车，韩广哲认为，新能源车的渗透率增长需要一个过程，电动车的渗透率无法和手机渗透率的快速提升做类比，汽车价值量较大，自身的更换周期相对较长，因此电动车的渗透率具有长期向上的空间，要动态地去看待新能源车渗透率的增长趋势。
　　欧洲的渗透率提升从挪威、瑞典、荷兰开始，然后再到法国、德国、西班牙、英国，是一个阶梯状的变化。国内情况相似，一线城市在某个季度或者某个月份渗透率较高，二三线可能低价混动或者其他品种渗透率会慢慢跟上，这个长期趋势没有太大影响。
　　谈医疗医美：估值存在一定回调压力
　　生长激素随着集采情况的展开，如果更多省份推进，后期定价策略以及不同企业之间的竞争策略会出现不同的局面。企业在调整过程中如果能够以量补价，仍然会有不错的盈利和收入。
　　过去因为集采导致药品价格下降较多的企业，患者数量上升需要一个时间过程，如果中标的区域较多，那么一两年时间内，原有的市场份额、收入、以及利润可能会有良好的回归。
　　提到医美，韩广哲更倾向于将它看成是医药行业，或者是和消费属性沾边的贝塔品种。其中，提供药品以及制剂类的产品型公司可能还好，但经营类的公司，未来可能会面临监管合规等方面的不确定因素。
　　从医疗服务的角度来说，商业模式很好，公立医院的建设加强了，未来和专科医院共存，公立医院解决大部分问题，专科医院解决一些高端或者个性化问题，但是其盈利和估值不匹配。
　　今年2月份开始，全球有回收流动性的预期，在这之前包括1920年国外的负利率，国内阶段性也比较宽松的环境之下，估值模型分母的利率是向下走的，因此估值存在一定的回调压力。
　　此外，韩广哲对CDMO行业＂比较看好＂，但估值相对偏贵，这是景气度驱动之下行业比较好的表现。创新药的需求比较持续，并且cxo企业，cdmo的订单保障度相对较高，研发企业从一级市场融资后，在寻求研发服务的时候至少锁定了三年，这三年基本可以看出这个药是否有发展前景，能否从小批量到大批量的进展。
　　＂CXO企业的订单情况，以及盈利情况都比较好，在医药行业内部横向比较优势更加突出，所以资金配置会比较多一些。＂韩广哲透露。
　　看好消费与光伏，均有一定＂配置价值＂
　　去年我国的经济是＂快速复苏＂，今年是＂前高后低＂，而美国的经济恢复速度可能逐年增加、不断向上，明后年可能会比我们表现的更好。在这种情况下，通胀可能持续得更久。
　　对于白酒和其他消费品，更多的是通胀交易下的选择。能抗通胀的包括一些高端奢侈品，低端的如酱油、酵母、牛奶等，对价格不敏感，或者是价格的传导比较容易的两头去做配置。
　　＂配置的角度看，不在于认为消费里有大机会，而是认为其至少能够抵抗未来通胀给股市带来的创伤。＂韩广哲表示。
　　此外，韩广哲对光伏行业方向看好，行业的发展可能会由于产业链某些环节供给紧张出现阶段性波动，价格上涨，影响最终装机的价格。
　　从长期角度来看，无论是从政策角度还是国家层面，光伏发展的信心和决心都很坚定，短期节奏上可能会有一些不确定性，价格高的时候装的慢一些，但随着硅料包括各个复杂环节的价格回归，供给材料端是比较友好的，股价随之也会受益。
　　从需求端来看，煤炭导致的电力价格的浮动空间打开了，市场化电价的限制也取消了。如果绿电作为市场化的电价定价，电价上浮进一步增加了下游装机企业的内部收益率。
　　过去每年在6月30日和12月31日这两个时间点都处于抢装的状态，今年大概率也是，12月量上会出现明显的短期增速。明年节奏不太确定，但如果硅料的价格持续平稳，或者出现向下的走势，装机需求陆续会越来越强。
　　＂从投资节奏来看，如果单盯某个季度难度较大，但是如果跌的比较多，会有信心再去增加配置。＂他称。