特斯拉21Q4电话会议纪要

　　摘要
　　四季度毛利率提升原因： 1、Model Y在加州和上海增长，Model y的盈利能力更强。2、上海工厂的贡献，物流和人工的成本下降，工厂的效率更高。3、新款的modelS和modelX的过渡完成增量贡献。4、特定市场的车定价上涨。
　　销量： 2022年目标增长50%，公司预计未来年增速保持50%以上，2024年达320万辆
　　供应链： 2022年芯片持续紧张，较2021年有所缓解，预计2023年电池成为新瓶颈
　　新车型规划： 2.5万美金车型暂无计划，计划2023年cybertruck和semi开始生产交付客户
　　德州、柏林工厂： 已经开始小批量生产，预计很快通过最终认证交付客户
　　新工厂： 2022年底公布新工厂选址规划
　　电池： 德州工厂已经开始生产4680电池和电池包，装车Model Y
　　储能： 今年预计增长200-300%，megapack和powerball切换为铁锂电池
　　自动驾驶： 预计2022年完全自动驾驶增长率增长50%
　　正文
　　2021年对特斯拉和电动车行业是突破性的一年，我们克服的供应链的困难，增长了90%，过去一个季度我们有行业内最高的毛利率，我们的标准会计准则下的销售净利率是14%。我们关注于未来，德州和柏林，我们上一个季度开始了试生产，更重要的是什么时候开始大规模生产并交付给客户。在德州我们同时做4680电芯、电池包和modely。我们预计在最后的认证通过后，车的交付会很快开始。新的工厂的选址我们正在研究，但还没有准备宣布。我们可能会在年底公布。
　　2022年供应链会继续是产量的根本限制因素，芯片的短缺比去年好一点，但有好多个供应链的挑战，上一年比较难预测，今年会好一点。不管怎样，我们还是预计2022年比2021年会增长非常多，完全自动驾驶增长率会增长50%。FSD方面会成为特斯拉盈利能力的重要来源，我们看看robot taxi的数字，财务角度现在非常好，我认为我们会达到我们的目标。我的猜测是我们今年会达到FSD。车队中的汽车基本上通过软件更新变成自动驾驶，最终可能成为历史上最大的资产增幅。我们还会关注安全驾驶方面的进步，和清洁能源的增长。我不会一个一个说我们在干的项目，我认为他们值得单独的发布会，而不是在电话会议里面的几分钟的叙述。基础性的关注在今年是大规模的出货。
　　特斯拉今年的重点是扩大产量，上一年和今年，我们如果介绍新的车型的话，我们的产量是会下降的，我们上一年在供应链方面工作非常努力，像用新的芯片，这还不是唯一的问题，最终我们完成了90%左右的增长。如果我们去年发布一辆新车的话，我们的产量还是一样的，在供应链瓶颈的情况下，然后还需要更多的工作，特别是因为芯片限制，所以实际产量是会下降的，今年的情况也是一样，所以我们今年不会发布新车，因为仍然会受到限制。我们准备好下一年把正在工作的车型推出，semi和cybertruck。论优先性的话，今年最重要的还是优化我们的机器人robot，这个未来可能比汽车更重要。最重要的还是人，我们可能以后会有劳动力的短缺，这是optimus robot的重要性。
　　2021年我们关注于汽车的生产、4680电池和保险业务。来自供应商的销售额实际上超出2022年我们其他工厂的产量限制。4680电芯我们现在每一天都在做，在我们掌握的信息下，他不会是我们产能爬坡的一个瓶颈，在加藤我们的爬坡曲线上取得进展。我昨天还开了一辆德州工厂生产的4680电池的车。我们对车辆的销售端的关注是提高产量质量和成本，我们要准备好今年的大规模的产能爬坡。德州工厂是我们把所有东西放到一起的一个大的工厂，非常令人激动。我们还是觉得今年会是芯片供应链短缺的一部分，芯片限制可能明年会好点，到时候我们可能会转变到一个电池短缺的情况。
　　正如埃隆所说，2021 年对公司。如果我们纵观 21 年全年并将其与 2020 年进行比较，我们的汽车的毛利率上升了 600 多个基点，这得益于成本工作减少我们上海工厂的出口利用率和加速需求。尽管受到一次性项目的影响，运营支出占收入的百分比有所下降，营业收入增加了两倍以上，营业利润率达到了我们的指导，这些利润率呈上升趋势。我们还看到了监管信贷占我们 2021 年盈利能力的相对较小部分，我们预计继续减少。在未来的重要性。特别是对于第四季度，汽车总收入不包括信贷的利润率增加到 29.2%，这是我们迄今为止的最高水平。我们确实继续看到更高定价对某些型号和款式的影响前几个季度的情况，但请记住，由于积压的变化定价通常会影响我们的财务和未来几个季度。供应链挑战导致我们在第四季度的加急成本显着增加。我们也提取与保修和召回成本相关的储备金。营业费用为受CEO股票授予影响。这些工资税保证和召回条款以及超速加急的总影响在本季度刚刚超过7亿美元。尽管资本支出增加，我们的自由现金流仍然强劲，在第四季度达到创纪录的28亿美元。除了使用现金尽快发展业务。我们一直在偿还高息债务。
　　我们计划继续利用 ABS 市场进行产品特定融资。预计2022继续推动汽车销量增长达到或超过50%。可以通过我们的弗里蒙特和上海工厂实现。
　　很长一段时间，由于供应和物流方面的宏观挑战，工厂一直处于产能不足状态。2022年的增长速度取决于供应链和物流，这对我们来说很难预测。尽管存在这些限制，开始奥斯汀和柏林生产很重要，以确保在限制减轻后做好准备，在未来更快地增加总产量。这将导致短期内更高的固定和半可变成本。除了提高新工厂通常的爬产效率，商品价格上涨导致通货膨胀，预计给成本带来压力。在短期内对毛利率的具体影响尚不确定。我们预计更高的营业利润率。
　　随着销量增长和运营杠杆的提高。从长远来看，我们对利润率的扩大相当乐观。从硬件方面，我们正在积极推动制造创新和运营效率以降低成本，随着FSD软件利润的快速发展，最终将成为利润的有力补充。
　　Q&A
　　Q：25000美元车型有进展吗？
　　A： 我们现在没有在做25000美元车型，但是未来某个时点会有。现在有太多东西要做了，真正紧要的是汽车自动驾驶。
　　Q：在加速可持续能源转型的背景下，如何看待家用制热制冷，以及特斯拉的电热泵、HVAC？
　　A： 把暖气和热水器、天然气全都用电热泵取代可以代替80%左右的能源，这是非常有用的。我们已经掌握了许多相关知识，关于怎样制造在各种环境条件下都可以应用的电热泵，而且对于未来能够解决这个问题而感到激动。这和我们的使命是一致的，也就是加速向可持续能源过渡。
　　我认为这对消费者来说是一个非常有吸引力的解决方案，把电动汽车充电，太阳能存储，热水，HVAC集成在一起。我们所做的powerwall和电动汽车充电的集成程度会越来越高。但是我们要做的事很多，这是一件我们会做但不会给出具体时间点的事情。
　　Q：会考虑将FSD分为永久许可和更高层次的定期许可执照吗？商业用途下，永久许可证可以附属于个人或企业，而不是车辆本身？
　　A： 这个太复杂了，我们只会关注每英里/每公里的最低成本，比如如何最大化效率、以合理的方式充电，包括充电基础设施。这是很大的一部分。
　　Q：Dojo在2022年的挑战？对于FSD而言，Dojo是否具有必要性？
　　A： 今年夏天，Dojo会做一些有用的事情。我们认为真正重要的是什么时候它能比GPU集群更有竞争力，而GPU集群正在变得更好，所以这是一个移动的目标。我不会说100%成功，但是Dojo下一年可能会被训练得很好。
　　Dojo是训练大量视频数据后的成本优化。定制化是一个进步的体现，所以我们如果能更快地训练模型，有更短的迭代间隔，那么就能更快地取得进展。如果Dojo很有竞争力，那么我们就可以提供给其他想要进行神经网络培训的公司，这是一个神经网络训练优化系统。但在理论上，它应该比GPS更好。它们只是碰巧在大多数情况下比CPU工作得更好。所以，Dojo就像为神经网络训练优化的巨型Asic，尤其是视频方面。
　　Q：特斯拉机器人会首先在工厂使用吗？
　　A： 是的。如果我们持续投资他的话，我们认为他会在其他方面应用。首先他会用于在工厂里移动零件或类似的东西。
　　Q：什么时候开始提供保险业务？有什么进展？
　　A： 目前在美国五个州提供保险服务，其中四个州是德州、伊利诺伊州、俄亥俄州和亚利桑那州等，在加州，根据其法规，会有更标准的保险业务，我们正在努力推动加州改变规则，以实现驾驶安全。
　　我们已经在市场上开展了三个月业务，根据碰撞事故频率的数据，特斯拉对驾驶方式给予反馈，这种情况下碰撞频率会低很多，这鼓励了特斯拉保险信息技术和实时反馈。在德州看到的盈利让我们很受鼓舞，我们在德州有足够的历史数据，可以看到损失率是怎样的，项目的经济运作是怎样的，所以我们在尽可能快的行动来扩大在美国的范围。
　　关于我们什么时候会在所有州推出保险的问题，这是一个缓慢的过程。因为保险是在州一级进行监管的。因此，我们必须通过每个州每个部门的保险程序。我们的内部目标是，到今年年底，在美国的80%客户可以选择签署特斯拉保险。在监管过程中有很多不确定性，但这是我们的目标。当我们取得更多进展时，我们将把注意力转向欧洲市场，也许能在今年年底开始在欧洲工作。
　　Q：各工厂的未来最大产能？何时宣布新工厂？
　　A： 我们不对最好预期做出评价，但是每个工厂都有可能扩产，因为付出了很多努力。随着汽车价格降低，我们要着眼于大局，而不是一个工厂的产能，要考虑物流运输成本，我们希望工厂距离客户更近去减少运输成本。2022年我们会看工厂的地点，可能在年底会有决定。
　　Q：除了电池短缺，还有别的Cybertruck产能的限制吗？
　　A： 电池不会再限制Cybertruck的生产，但是还有许多新技术需要时间完成。此外，Cybertruck的平均成本和可负担的价格是一个问题。你可以制造出很有吸引力的东西，但如果人们买不起，就会限制人们的购买能力。至少每年订单4000万美元的车辆，当然这只是一个粗略的数，我们需要一些时间才能达到这个水平。
　　Q：毛利率有什么提升的空间吗？
　　A： 公司利润率提高基本上有四个主要因素（一规模经济、二生产线设计效率，三运输成本，四定价与成本）没有顺序。Model Y已经在Fremont和上海提升产能，相较于Model3，Model Y的盈利能力更强。这对我们利润率有帮助，同时产量增加带来劳动力和固定成本摊销的增加。
　　第二个是上海的本土化对公司利润有提高，物流和关税是其中一个重要部分。此外，工厂有不同的生产线设计，我们一直在推动生产和产量边界。我们同时在向新的Model S和Model X过渡，也有一定贡献。
　　最后是对某些市场的部分车型涨价。我们想尽可能地推动提高利润率，但同时推出工厂也不避免会增加成本。
　　我认为，随着完全的自动驾驶功能向越来越多的人推广，软件部分的业务才是真正值得关注的。就我个人而言，我更喜欢开着FSD的车，并认为随着越来越多的人体验到这一点，会有更多的收益。此外，从软件的角度来看，在机器人出租车领域实际上有相当大的利润上升空间。
　　Q：今年将实现的自动驾驶是基于FSD测试版还是Dojo在线完成的Level4？
　　A： 像我刚刚说的，Dojo不是为了全自动驾驶而做的。全自动驾驶目前决定的是你需要99.99%的可靠性还是99.9999%的可靠性，比人类更安全是一个低标准，毕竟人们经常分心，现在它实际上是比人类更安全，但是很难变成100%的人。我认为任何参加FSDbeta测试项目的人，都会很显然的去感受到有很小的介入，然后进步的步伐很快。如果我们不能在年底推出全自动驾驶我会感到很震惊。
　　Q：Powerwall是4680的应用，能不能说一下Megapack额和供应链?
　　A： Megapack（所有固态存储）将过渡到无镍系统和铁基系统，锰也可能是未来的一部分，但主要是铁。
　　Q：所以2022年会是能源服务的再一次加速？
　　A： 很难预测，我们还是会有供应链的问题，但现在的他们都在疯狂地制造芯片，现在正在建造数量之多是非常令人兴奋的。我们今年肯定会增长，如果能够完全满足需求的话，可能会增长200-300%。
　　我们对Megapack的计划是很大的。我们希望他能比汽车业务的增长更快。我们的首要目标是加速可持续能源。
　　Q：R&D是如何组织的？像是incubator或是其他的一些组织？
　　A： 我们没有incubator（孵化器）或是研发中心，我们是在产品的基础上去研发，设计师快速地进行迭代，然后想出如何以合理的价格进行规模化开发，有现金流入超过现金流出，这是非常困难的部分。
　　Q：FSD汽车的可装率？收入的进展？21年和20年递延收入差了多少？
　　A： FSD现在的预定量不会是对未来的一个很好的预测，因为他是一个奠基性的产品。在未来很长一段时间，每辆车都会有FSD，他的价值量会是很大的一个数字。FSD像是历史上最深刻的软件升级，数以亿记的汽车突然有了4-5倍的自然界声音的效用，我不知道该怎么量化，但是一个大数字。
　　Q：在现有的预测增长速度下，2024年会有320万辆车，如果2.5万美元车型不再推出，如何是按超过300万辆车？
　　A： 如果一项资产利用率是效用的5倍，这就像资产的成本除以5。所以如果你有一辆5万美元的车，就像突然有了一辆1万美元的车。基本上，如果我们的成本没有任何变化，我们仍然能卖多少卖多少。
　　Q：我好奇供应商们会如何适应4680电池，这是不是会是特斯拉以外，在整个电池产业上的一个新标准？会不会期望其他公司也来使用4680电池？
　　A： 是的，4680电池是个基础性的产品，我们已经和一些合作伙伴接触，从我们角度看待问题，认为这是推动生产成本降低的一种方式，最终推动电池本身的设计变化。
　　归根结底，这是关于成本竞争力和制造的可扩展性，我们认为他是一个基础性的外观元素。不是所有的东西都会用4680电池，我们要对比不同的因素，比方说对比铁锂和三元电池，其他形态的可能更适合铁锂电池，因此我们不使用铁锂电池。
　　Q：考虑到芯片短缺，我们可以理解特斯拉正在扩大供应商范围？短期内会有更多供应商加入，尤其是动力方面？
　　A： 这有点类似疫情期间的厕纸，在疫情期间厕纸出现了短缺，但这不是真正意义上的需求增加，只是人们惊慌失措。所以我们看到很多公司都在过度订购芯片，但是各个地区也都出现了缓解。汽车只是最不幸运的部分，毕竟汽车有10000+个独特的部件，如果你追溯整个产业链，很难说最不幸运的部分是哪个。
　　因此，在不需要更多容量的情况下，芯片仍有增长的空间，但总的来说，更多的产量即将到来，这是一种双赢，是一件长期的事情。
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