作为一名普通交易员，想必大家都非常想获得与成功交易员沟通的机会。尤其对于那些在技术面存在疑惑的投资者来说，如能直接获得来自交易老手的经验之谈，对其提升交易技能将大有裨益。汇商君通过线上搜集，为大家整理了以下数个新手交易员最关心的技术问题，下面就让我们一起来看看资深交易员是如何回答这些问题的吧。 关于交易中的相关性 投资者A：我认为财务报表等数据通常不可能完全准确地反映到价格上。我知道交易员都会选择将与标的价格有关的因素分解，然后制定相关性。但是事实是，相关性会随着时间而频繁改变，令人无法琢磨。造成这种情况的部分原因是，财务数据的历史记录很短，而且还是动态的。在这些情况下，作为一名散户，我该如何衡量相关性？ 这个问题的一个很好的例子是，如果我将两枚硬币扔一百万次，则在某些时候它们的结果将是正相关的，而在另一些时候它们将是负相关的。在足够长的时间内，它们应该是零相关的，但在不同的时期它们将不会为零。所以，市场是否真正存在相关性呢？在两个独立的策略上考虑相同的问题，它们是一起运作亦或市场结构的出现只是巧合？ 罗本·凯尔： 相关性的确会随着时间而变化，但其实是可以预测的。实际上，相关性比预期收益或经风险调整的收益更可预测几个数量级（波动性也随时间变化，但比相关性更容易预测）。使用最近六个月的收益，交易员可以非常准确地预测整个市场收益的相关性。你可以使用数十年的数据（如果有的话）来预估相关性，使交易策略的相关性更加稳定。 前对冲基金经理，交易员，经济学家，罗本·凯尔 通过预估相关性使构建资产的多元化投资组合或交易策略能使交易更加容易。多元化投资用于提高预期收益比通过任何其他方法要靠谱得多。因此，由于误解而忽略了相关性的强大效果，将会是一个令人遗憾的决定。 关于技术分析 投资者B：我认为技术分析和交易可以被解释为个人偏见，因为对于同一个点位，一个交易者可能会认为这是卖出而另一交易者则认为是买入的机会……。仅仅因为价格从某个水平反弹并不意味着其再次到达同一点位时便能以相同的方式做出反应。 罗本·凯尔： 这取决于你所说的技术分析到底为何。如果你是指可以在许多交易屏幕上找到的有趣图案和彩色线条，那此类＂技术分析＂的确可被认定为个人偏见。技术分析的另一种定义是仅使用价格作为入场的交易规则。在这一更宽泛的定义下，有大量可供参考的技术分析规则，它们是客观而非主观存在的。市场上也有诸多成功使用技术分析的对冲基金，这样的例子不胜枚举。因此，我们不应简单地将技术分析视为一种对个人见解的盲从。 关于散户交易员在市场的地位 投资者C：与专业机构相比，散户信息更少，技术更差，因此散户交易员根本无法击败市场。他们只能击败其他专注力低下、准备不足、天真幼稚的散户。 杰拉德·布罗特: 我同意这位投资者的大多数观点，我不确定这是否会引起很大的争议！我唯一无法苟同的一点是，我认为大多数机构也会经常犯错。机构投资者可以拥有世界上所有的工具，但是市场并非时刻保持理性。 Jared Broad - 算法交易平台QuantConnect创始人兼首席执行官 罗本·凯尔： 散户也能击败市场（假设＂市场＂是指对多元化股票ETF进行长期投资），但前提是他们必须做好一些简单操作并避免愚蠢的决定。他们要做的简单操作就是在不同资产类别和风险溢价之间实现收益多元化。可以使用简单的交易系统，赚得风险溢价。如此简单的操作其实已经足以让散户击败市场，这样做的优势就是交易者只需面临有限的风险溢价，并且不一定要选择多样化投资。 我认为对于散户来说，最重要的一点就是少犯错！因为散户通常支付更高的成本，他们的交易不够谨慎，同时还倾向于使用过多的杠杆。 当然，这并不意味着散户就会能够击败专业人士，但是这样的操作足以让他妈击败市场中的被动投资。 鲁本·布拉米： 我认为＂散户无法击败市场＂的观点源自于市场中＂精英主义＂的存在，这是一种误导性的观点。首先，这是不正确的，因为市场中的确存在大量能够持续获利的散户交易员，否则散户市场早就不存在了。 鲁本·布拉米，华尔街交易员，曾创造单笔交易利润300%的个人佳绩 金融市场非常残酷，绝大多数零售交易者会随着时间的流逝而亏损，但这并不意味着作为散户交易员，你就无法从市场中获利。在我看来，与机构比较，散户存在七项优势： 1. 资金小 对冲基金拥有大量资本，这限制了他们随时进出市场的可能。而作为个人交易者，资金量相比之下非常小，可谓轻装上阵，开仓平仓均无顾虑。 2.不受监管 大笔资金由政府机构监管。他们只能将资金投入某些获准的市场，包括期货，股票，外汇交易等。散户投资者则不受限制，加密币，新兴市场股票等都可以灵活选择。 3.没有交易压力 机构承受着部署资金的压力。机构交易员必须把投资者的资金＂花＂出去。因此，他们可能被迫进行低于标准价格的交易。而散户交易员只要有足够的耐心和判断力，便可安心等待完美的入市机会。 4.缺乏投资授权 一些对冲基金和大多数资产管理公司都有必须遵循的投资要求。 5.低执行风险 想象一下，如果资产管理基金想购买某家公司的大量股份。这肯定会推动市场。市场的其他玩家会很快注意到这一举动并采取措施。这会推高价格并提高基金的入场价。散户交易员则没有这方面的疑虑。 6.无资金提取压力 资本提取往往会破坏投资策略。投资者提款可能导致基金经理清算其持有的资产以筹集现金。如果清算的资产流动性差，因为清算成本高（以低价执行并支付买卖价差等），则尤其具有破坏性。散户则不会有这方面的困扰。 7.无需披露 受监管的大型基金必须披露其持有的一些信息。这使他们的一举一动犹如＂没穿衣服＂一般。散户的交易则是隐秘的。但是，除非多年连续高额盈利，否则没人会真正关心某个散户的交易。 在了解了市场大玩家与散户之间的不同情况后，我们应该意识到，这里的真正问题不是＂我们如何击败大基金？＂，而是＂我们如何找到不受资金影响的市场低效＂。是跟随主力抱团取暖，还是先人一步埋伏入场？这需要散户投资者基于自己的能力和经验做出最佳判断。创造力或许是散户突围的最有效武器！