末日博士鲁比尼警告股市或重演2008年大熊市

　　全球经济复苏步伐蹒跚，贫富悬殊问题越来越严重，但美股却处历史高位，有＂末日博士＂之称的知名经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)警告，美国金融市场及经济皆存在泡沫，有关牛市显然不会有好下场，美股恐怕最终很大机会上演类似2008年时的大熊市。
　　正所谓，＂贫者愈贫，富者愈富＂，鲁比尼认为，美国经济目前经历＂K型复苏＂，美股市场不管怎样风生水起，对大部分人而言都是毫无意义，因为美国财富金字塔底部的50%人口，其加起来的美股资产仅占0.7%，顶层的10%则掌握着87.2%，至于最顶层的人占51.8%。换言之，最富有的50个美国人，其掌握的财富相当于底部的1.65亿美国人。
　　他又称，长期以来，有关问题的解决方案都是诉诸＂金融民主化＂，即让该些贫穷的家庭获得借款的渠道，去购买他们根本负担不起的住宅，然后再将住宅的净值当作提款机。包括抵押贷款和其他债务在内的消费信贷大扩张，最终造就一个超级泡沫，终结于2008年全球金融危机，当时，成百上千万的美国人失去自己的工作、住宅和积蓄。
　　而现在，这些十年前惨遭洗劫的千禧世代再度堕入陷阱。鲁比尼称，那些打着散工、零工，或者是所谓自由职业者身份的劳动者看到一根新的＂金融民主化＂绳索，他们以为自己可以沿着后者爬到更高的位置，但实际上，却是一条要命的绞索。总之，在这新一轮骗局当中，成百上千万人在美国券商、网上交易应用Robinhood或者其他交易应用程式(App)上开设帐户，大量举债，将相当于自己收入若干倍的赌注押在那些实际上一文不值的股票身上。
　　他又提及，雪上加霜的是市场终于开始担心美联储和财政部打着＂量化宽松＂的旗号的超级实验，其本质就是预算赤字货币化。愈来愈多的分析认为有关做法最终会导致经济过热，迫使美联储在比市场预期早得多的时间点开始加息。无论在名义还是真实层面，债券收益率都已经开始上涨，股票等风险资产脚下的土地已经开始震动。当市场参与者都怀着美联储引发又一次＂缩减狂怒＂行情的担心，经济复苏已经不再被他们视为利好消息，相反却成为盘整的潜在导火线。
　　美国民主党全力推进1.9万亿美元的援助计划，鲁比尼指出，理论上当中大部分是直接支持家庭的拨款，但问题在于数以百万计的家庭目前已债台高筑，他们拖欠房租、水电费、抵押贷款、信用卡债务等等，意味着这些直接交给家庭和个人的资金，大部分都将被用以还债，或者是储蓄起来，预计全部刺激资金只有大约1/3会转化为实际支出。因此，刺激计划对于经济增长、通胀，以及债券收益率的影响，极可能将比预期小得多。
　　此外，他认为额外的储蓄迟早将会流向政府债券，意味着到了最后，所谓援助处在困境当中的美国家庭，实质上是变成援助银行和其他贷款机构。
　　他表示，在财政赤字货币化和需求面不利冲击的联合作用下，通胀依然可能成为现实，最终使得美国经济走向滞胀。只是有关可能性已是属于中期预测的部分，至少2021年暂时不必考虑。
　　展望今年，他指美国经济的真实增长速度完全可能不及预期。新冠肺炎病毒的新变种不断出现，让市场担心既有的疫苗很可能已经不足以终结疫情。经济不断启动、封锁，又启动、又封锁的进程会不断侵蚀市场信心，使疫情完全结束前重启经济的政治压力不断加大。许多中小型企业现在依然在破产的边缘挣扎，太多人正面临着长期失业的前景。经济的不利因素可以拉出非常长的清单，比如贫富不均日益严重，企业和家庭被迫去杠杆化，以及各种政治和地缘政治风险等。
　　然而，超级宽松货币政策令资产市场泡沫气息浓烈，或可干脆说是已经处在泡沫当中。现在的美股市盈率已经接近1929年和2000年那种巨型泡沫破灭前夕的高位，而市场杠杆化程度还在不断提升，特殊目的收购公司(SPAC)愈来愈炙手可热，还有大科技股、虚拟货币等等，当今市场上有太多东西都令人无法不神经紧张。联储局可能会担心，一旦他们撤走派对的「酒杯」，市场就将大冧。
　　鲁比尼指出，伴随公共和私营部门的债务持续激增，美国经济中期滞胀的可能性，以及资产市场和经济本身最终硬着陆的可能性，也是在与日俱增。