重要数据公布，货币政策会改变吗？

　　大家好，我是老李。
　　今天和大家聊聊货币政策。
　　昨天国家统计局公布了11月的居民消费价格（CPI）——同比下降0.5%。
　　同比的意思是跟去年11月相比，CPI下降了0.5%。
　　看看上图，今年1月份CPI最高达到了5.4%，之后持续回落，到了11月出现负增长0.5%。
　　昨天统计局公布CPI数据后，让不少人惊讶甚至恐慌。
　　因为这是自2009年11月以来，CPI时隔11年首次出现负值。
　　CPI为负，是通缩的信号吗？
　　有人惊呼＂通缩来了＂。
　　这里我先说下什么是CPI，有读者对这个指标不甚了解。
　　CPI是一个重要的物价指标，它反映的是衣、食、住、行等基本生存物品的消费价格。（不包括房价，但包括房租。）
　　所以CPI与经济增长有着强烈的关联，是非常重要的一个指标。
　　11月份CPI负增长0.5%，什么原因导致的？又将带来怎样的影响？
　　导致CPI下降的主要原因是猪肉价格的回落。
　　大家知道我国CPI构成里不包括房子，房价的涨跌没有纳入进去。
　　最近有学者就认为CPI不合理，应该把房价纳入进去。
　　现有的CPI构成里面，食品权重最大，占33%。
　　而在食品这个大类中，猪肉的占比最高，所以CPI又称为猪指数，猪周期直接影响着CPI走势，猪肉价格的波动对CPI的影响较大。
　　猪肉一动，地动山摇。
　　果不其然，11月食品价格由10月的上涨2.2%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.44个百分点。
　　其中11月猪肉价格同比下降12.5%，影响CPI下降约0.6个百分点。
　　去年11月猪肉价格大涨拉高了CPI的基数。
　　高基数、猪肉价格回落是拖累CPI的主因。
　　有人因此认为通胀要来了，对不对？
　　显然不对。
　　因为剔除猪价的话，11月CPI是上涨0.1%的。
　　而且排除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%，仍然保持稳定，反映需求端仍然有一定支撑。
　　实际上通缩并没有出现。
　　通缩意味着物价下跌，手里的钱更值钱，导致社会消费需求下降，从而抑制投资与生产，资产价格也会随之下跌。
　　昨天CPI数据出来后股市大跌，就是因为有这个担忧。
　　一般来说，CPI过高和过低，都是不健康的。
　　CPI维持在2%-3%左右比较合理，让物价轻微上涨，可以刺激消费，对经济有利。
　　如果通胀率过低，央行的政策会更宽松。反之通胀高企，央行会收紧政策。
　　今年CPI由高位一路下行，央行的货币政策会改变吗？
　　也不会的。
　　通胀并没有来临，央行也有足够的定力，不会轻易改变货币政策。
　　昨天下午公布的货币数据显示——M1增10%，M2增10.7%，都小幅超市场预期。
　　今年广义货币总量M2增速已经连续9个月超过10%，远高于GDP增速和居民收入增速。
　　证明货币供给端在持续发力。
　　总之，央行不会因为这次的CPI数据而改变货币政策。
　　虽然疫情好转后央行货币政策回归了正常化，但大概率会保持稳健中性。
　　大家对明年的中国经济可以乐观点，也要乐观看待明年的资本市场，不要担心会出现通胀。
　　不过我估计明年投资赚钱要比今年难一些，今年因为全球央行货币宽松助推了资产价格上涨，带来了不错的赚钱效应。