选股理由：2019年手机产业链盈利能力复苏，公司股价今年已翻倍上涨，近期折叠屏概念又受到市场关注。 证券简称：长盈精密 评级：BBB 数据截止日期：2019年9月30日 单位：亿元 证券代码： 300115； 成立日期 ：2001年； 所在地：深圳 主 营 业 务 主营业务 生产并销售精密电磁屏蔽件类、精密连接器类、手机滑轨和表面贴装式LED精密支架等 产品及用途 产品包括电子连接器、手机金属中框、手机金属外观件、电脑金属外观件、智能音箱外观件以及金属小件等 业务占比 电子连接器及智能电子占比37%、消费电子精密结构件及模组占比53.6%、其他业务占比9.4%；海外业务占比26.6% 销售模式 直销模式 主要客户 3C领域：OPPO、VIVO、华为、小米、苹果、三星等（前五大客户占比高达73%） 汽车：特斯拉、奔驰、宝马等； 上下游 上游采购金属、塑料、陶瓷、硅胶等原材料，注塑成型后销售至手机、平板、电脑、汽车、机器人等电子消费领域厂家 行业地位 国内前五左右水平（立讯精密、比亚迪电子、领益智造、欧菲光） 竞争对手 国内：立讯精密、领益智造、欧菲光、科森科技、春兴精工、信维通信、比亚迪电子、捷荣技术、台湾可成、铠胜、鸿准 简评 1、3C电子产品器件产品竞争异常激烈，近几年消费电子整体处于低迷状态，龙头聚集效应更加明显，龙头立讯精密、比亚迪电子逆势增长，次龙头领益智造、欧菲光、长盈精密稳中有进，小企业哀鸿遍野，预计行业集中度会进一步提升，行业前五将决胜出行业前三； 2、行业虽然竞争激烈，但是各自擅长领域不一致，需要细分，从长盈精密的年报来看，公司倾向于走多元化的路径，进军机器人及非金属器件以降低对手机的依赖，目前来看已经取得一定的成果，但是是福是祸尚不好讲，需要进一步观察； 3、关于折叠屏概念：根据公司2018年年报，公司折叠屏尚处于送样阶段，2019年折叠屏客户为OPPO、VIVO，占营收的占比较小，概念性更多，折叠屏概念更多参考精研科技。 公司治理 大股东 持股比例：40.68%，质押率：52% 管理层 年龄：38-60岁，股权激励：4% 员工总数 24159人：技术5007，生产15517，销售234 融资分红 上市时间2010：累积融资：19.14，分红：6.56 简评 质押率偏高，资金用途尚不清楚，但质押率尚处可控区间；公司2万余名员工，生产1.5万人，从产出和投入来看，可知公司为劳动密集型行业，也是行业特征（参照歌尔股份、立讯精密、蓝思科技人员均高达几万人）；从分红数据来看，公司在制造业里面还算良心企业。 财务数据 资产负债表 2019年Q3：货币资金9.57，应收账款17.1（+2），预付款0.6，存货24.2（+3），其他流动资产2.39，固定资产33.9，在建工程2.45，无形资产1.89，商誉2.3,；短期借款22.4，应付账款20.2，长期借款3；股本9.09，资本公积12.8，库存股1.22，盈余公积1.8，未分利润21.4，净资产44，负债率53.35% 利润表 2019年Q3：营业收入61.8（+2.7%，单季度营收下滑），营业成本47.6，销售费用0.86，管理费用3.62，研发费用5.89，财务费用0.86，净利润2.12（+6%） 简评 1、从财务结构来看，制造业的特征很明显：负债率50%+，尚处于较合理反抽，人员和资产投入较大，也是未来影响净利润的核心要素； 2、公司2018年销售净利润率仅有0.1%，2019年前三季度也仅有3.43%（2016年高峰期为11.43%），未来销售毛利润率和净利润率仍有较大的改善空间； 投资逻辑 行业逻辑 1、行业集中度的提升； 2、行业周期性复苏，盈利能的提升； 3、汽车、机器人的快速增长，5G时代的换机潮； 公司逻辑 核心竞争力： 1、强大的精密模具、精密夹治具加工能力 公司拥有大量顶尖国外进口加工设备，模具年产能5000余套，年精密零件加工能力超300万件，处于同行业前茅。 （PS：吐槽下国内的机器设备领域，高端还是以进口为主。严格意义上来手机产业链还是一个劳动密集型行业，毕竟生产、制造设备都是国外的，机器用钱就可以买到） 2、智能制造能力进一步提升 近年来公司不断加强公司自动化队伍建设，自动化团队超过800人，累计投入机器人2,500余个，自动化专机2,000余台。 3、坚定不移的大客户战略 多年来公司以高速的反应及高品质的产品获得了众多国内外知名企业的高度认可，营业收入占比逐年增加，2018年超过了30%。 4、出色的工程及技术创新能力 公司目前已可实现多种材料的加工，技术处于行业领先地位。 业绩 预测 预测假设 营收增长： 20%、30%、30%%（过去三年分别为57%、37%、2.3%） ； 毛利率： 24% ；净利润率： 7%（过去三年分别为11.34%、7%、0.1%）； 营收预测 2020E： 114 ； 2021E： 148 ； 2022E： 192 ； 净利预测 2020E： 8 ； 2021E： 10 ； 2022E： 13.5 ； 估值 估值方法 市盈率， 估值倍率合理范围 ：18-22倍 合理估值 三年后合理估值：240-300 亿 ； 当前合理估值：100-130 亿。 参考价格 100亿左右市值可以重点关注 影响业绩 核心要素 1、手机行业复苏情形； 2、新领域汽车板块、5G、机器人业务拓展情形； 3、行业竞争情况； 4、大客户的变动情况； 核心风险 1、金属外壳的趋势已经形成，未来手机外壳将被非金属陶瓷、玻璃替代，公司目前金属外壳业务仍有一定的占比，如果出现断崖式下滑将对公司业绩造成一定的冲击； 2、行业复苏不及预期，竞争趋于紧张； 3、大客户的流失； 4、技术出现重大迭代； 简评 公司是一家不错的手机器件制造企业，但是在国内仍谈不上第一梯队，在国际中的竞争力将更加弱；好在国际手机产业链在向国内转移，国内头部企业集中度也在不断提升，如果公司管理层经营得到，选好方向，仍有较大的想象空间。手机产业技术迭代更新速度快，是需要警惕的地方。 A~AAA代表基本面非常优秀，B~BBB代表基本面比较优秀，C~CCC代表概念性比较强，评级仅为个人观点，以上内容仅供参考，不作为投资建议。 如果您想了解更多内容，请关注同名微信公众号：川谷研究所
从安卓鼻祖到无人问津，昔日的全球第一品牌，为何如今却一败涂地文财图说编辑财图说在这个飞速发展的时代下，人们切身感受到了它最大的一个特点快，而这正是科技发展赠与这个时代的礼物。人有新陈代谢，天有不测风云，在快时代的影响下，各种新鲜事物层出不穷今年第一季度全球智能手机出货苹果市场份额滑落到第二2022年第一季度，全球智能手机出货量下降了11，而苹果的市场份额从第一位滑落到第二位，仅次于三星。根据分析公司Canalys的数据，不利的经济状况和典型的季节性需求疲软都是导致全全球手机销量榜单出炉小米排名第三，榜首销量是vivo的3倍4月20日，知名市调机构Canalys发布了2022年Q1全球智能手机出货量报告受疫情的影响，全球出货量下跌11。三星凭借24的市场份额排名第一，剩下四个品牌依次为Apple小米O小苹果VivoS15系列基本确认，天玑8100带来新体验，颜值依旧亮眼不知道大家有没有察觉，不少新款中端旗舰，外观设计风格与iPhone13系列有些相似，都用上了直角边框，颜值非常优秀。VivoS系列也是如此，如VivoS12系列，可被称之为小苹果，大众集团CEO迪斯我们正在失去美国市场，和特斯拉之间还有很大差距车东西（公众号chedongxi）作者Juice编辑晓寒关于特斯拉，大众集团CEO赫伯特迪斯再次给出了极高的评价。日前，迪斯作为嘉宾接受了CBS新闻节目60分钟主持人莱斯利斯塔尔的为什么美国阻止不了大疆无人机，最顶尖的无人机，世界无人机标杆无人机在我们的印象中只是一架用遥控操控的小型飞机，有点类似于小孩子的玩具，但又会比小孩子的玩具飞机高级一些。但是事实真的如此吗？无人机经过笔者详细了解才知道，一架无人机要用到的技术外交部中方对美国政府不负责任的恶意网络活动表示严重关切4月20日，外交部发言人汪文斌主持例行记者会。有记者提问，据报道，中国国家计算机病毒应急处理中心昨天就美国政府对各国开展网络攻击发出预警并发布相关报告，曝光了美国政府专用的轻量化网鲁东大学入选国家数字技术工程师培育项目首批培训机构中国山东网感知山东4月20日讯日前，国家人力资源和社会保障部发布关于公布数字技术工程师培育项目首批评价机构和培训机构目录的公告，鲁东大学成为省内唯一入选数字技术工程师培育项目智能制财经辣评丨靠张朝阳撑起的搜狐直播，离草根热捧有多远？羊城晚报财经评论员戚耀琪媒体报道，4月12日，美国证劵交易委员会（SEC）再将搜狐金融壹账通等12家中概股公司加入预摘牌名单，这是自3月以来第五批被纳入名单的中概股公司。现在，搜狐数字医疗AB面医护的精准诊疗工具or挑战性负担？21世纪经济报道记者朱萍实习生徐茂楠胡冰月全球80的受访医护人员认为，大数据将深度融入人口健康管理，将有助于医生制定更精准的诊疗方案，提高决策效率全球56的受访医护人员认为，医生将java内部类详解一成员内部类成员内部类定义在类中方法外的类格式class外部类外部类的成员位置class内部类内部类的成员位置使用方式1。外部类外部类对象名new外部类（）2。外部类。内部类内部类