选股理由：2019年上半年，太极股份新签合同总额大幅增加，签约总额超过50亿元；同时，上半年公司整体毛利率达到23.49%，较去年同期提升4.67个百分点，公司业务结构及业务质量呈现较明显改善。前三季度公司实现营业收入同比增长11.75%，平稳增长，四季度及2020年收入增长有望加速。近四年时间股价长期处于震荡态势，近期股价可能跟随业绩增长形成突破。 证券简称：太极股份 评级：A 数据截止日期：2019年9月30日 单位：亿元 证券代码： 002368 成立日期 ：2002年； 所在地：北京海淀 主 营 业 务 主营业务 行业解决方案与服务、IT咨询及IT产品增值服务 产品及用途 提供安全可靠信息系统建设和云计算、大数据等相关服务，涵盖信息基础设施、业务应用、数据运营、网络信息安全等综合信息技术服务。 业务占比 政务系统51.08%、事业单位8.42%、企业37.59%、其他2.9%； 销售模式 直销模式 主要客户 政府、事业单位 上下游 上游采购IT设备，下游为客户实施系统集成、项目信息化，劳动密集型行业 行业地位 我国党政军信息化龙头服务商 竞争对手 东华软件、安恒信息、万达信息、易华录、深信服、美亚柏科、卫士通、启明星辰、绿盟科技等 其他重要事项 2019年新签合同总额大幅增加，签约总额超过50亿元；同时，上半年公司整体毛利率达到23.49%，较去年同期提升4.67个百分点，公司业务质量呈现较明显改善。 简评 大央企控股子公司，在政府、事业单位、军队信息化业务，尤其涉密、安全两大业务具有天然的优势。公司主要客户也是政务系统、事业单位软件，行业为网络与信息安全、系统集成、智慧与应用服务。什么样的背景、什么样的底子、做什么样的业务，公司业务定位十分精准。 公司系统集成业务毛利率低仅有12%左右，该块业务占比逐步降低，业务结构得到改善，趋势较好。 公司治理 大股东 中电科15所持股比例：38.86%，质押率：0% 管理层 年龄：44-54岁，股权激励：极少 员工总数 4290人：技术3514，生产0，销售392 融资分红 上市时间：2010年，累积融资：23，分红：5.8 简评 作为央企子公司，尚未混改，股权激励什么的就不要想了，有一点已经很不错了，人员结构来看是典型的软件实施企业。央企养了3500多名软件工程师，压力还是不小的。 财务数据 资产负债表 2019年Q3：货币资金5.1（-11.7），应收账款26.6，预付款5.5（-2.9），其他应收款6.56，存货18.4；长期股权1.4，投资性房产1，固定资产8.3，在建工程1.56，无形资产6.17，开发支出1.65，商誉3.74；短期贷款11.3，应付账款28.2，预收款13.8（-14.5），其他应付款1.1，长期借款1.6；实收资本4.12，资本公积9.57，盈余公积1.57，未分利润13.14，净资产28.4，负债率65.5% 利润表 2019年Q3：营业收入45.8（+18%，第三季度单季度增长超过30%），营业成本34.9，销售费用1.4，管理费用6.8，研发费用1.2，财务费用0.3，信用减值0.83，净利润0.68（+9.6%） 简评 与东华软件不一样的地方，公司客户以党政军客户为主，坏账率较低，坏账计提准备也更为苛刻，值得表扬。且前三季度也计提了坏账准备，故而第四季度是利润高点。第三季度净利润增长速度快，预计全年数据较为乐观，只是作为软件企业来说，65%的资产负债率太高了。近期又刚发了10个亿的可转债，数据尚未体现在三季度报表中。 投资逻辑 行业逻辑 1、长期看好党政军系统的信息化，有助于提升政府运行效率 ； 2、行业集中度提升： 软件行业竞争者众多，项目对软件实施者的要求越来越高（垫资、行业资质、人员实施、项目经验、品牌等），小的企业存活空间不大，想必行业集中度提升亦是大趋势； 3、盈利能力跟随宏观经济探底回升： GDP增速趋缓，宏观经济周期偏弱，未来如果以货币驱动经济增长，预计地方政府的资金将变得更为充裕，智慧城市、信息化项目将会大幅提升，行业景气度改善，毛利率增长、坏账降低，企业盈利能力会大增。 公司逻辑 核心竞争力： 1、军工央企大股东背景：在党政军业务拓展方面具有极强的牌照优势； 2、客户资源丰富：公司几乎可以取得绝大部分党政军领域较为敏感的项目，国内需要完成信息化的相关事业单位还非常之多； 3、公司技术人员3500余名，在软件行业处于较高水平，具有多年重大项目实施经验，积累了较好的口碑与声誉； 成长逻辑 党政军的信息化大势非常明朗，只是进程及毛利率能否达到预期还不得而知； 业绩 预测 预测假设 营收增长： 20% ； 毛利率： 24% ；净利润率： 6%（软件行业的毛利率、净利润率跟随重大项目变化，具有一定的波动性，实际毛利润率、净利率需要根据实时情况调整） 营收预测 2020E： 85 ； 2021E： 102 ； 2022E： 122 ； 净利预测 2020E： 5.1 ； 2021E： 6.1 ； 2022E： 7.34 ；（毛利率若明显改善，则净利润有望超预期） 估值 估值方法 市盈率， 估值倍率合理范围 ：25-30倍 合理估值 三年后合理估值： 183-220亿 ； 当前合理估值：90-120 亿。 参考价格 跌破100亿可以重点关注 影响业绩 核心要素 1、党政军信息化进程； 2、公司业务结构调整，毛利率能否明显改善； 3、公司员工数量的变化，单个员工贡献营业收入情况，密切关注人均成本变化（劳动密集型行业）； 核心风险 1、党政军信息化速度低于预期； 2、人力成本大幅提升； 3、业务结构调整不及预期，毛利率维持较低水平； 4、负债率过高，财务费用降低盈利能力； 简评 党政军项目虽然鲜美，但是定价预计较为苛刻（很可能是成本加成型，而非市场化定价），故而公司未来营收增速可能较为乐观，但是净利润增速和绝对值可能不及预期。换句话说有收入没业绩，有概念没利润，那么只有在绝对估值较低的时候，才有较大的投资机会。 A~AAA代表基本面非常优秀，B~BBB代表基本面比较优秀，C~CCC代表概念性比较强，评级仅为个人观点，仅供参考，不作为投资建议。 如果您想了解更多内容，请关注同名微信公众号：川谷研究所
华为Mate50Pro上市就是王炸，再一次给iPhone13上了一课根据华为曝光的专利申请，外媒制作了一组最逼真最接近的渲染设计。在这组设计效果图中，华为Mate50Pro的摄像头模组采用了全新的概念，比如环形摄像头模组。更窄，摄像头模组中间区域变中兴4nm新机备货，20G512G存储，低价位仅4299中兴这个手机品牌相信很多人都不陌生，曾经也是国产手机的巨头之一，和华为酷派联想占据了中国大部分手机市场，那时候的小米OV还没有现在的规模。但是谁又能想到，现在OV能够占据50以上的一文带您了解何为ampampquotNFTampampquot一张图片一条视频或是一首歌都可以创建一个副本，记录在这个区块链的账本上，成为一份合约，这才是NFT，NFT使得原本被称为虚拟数字的产物，成为了一个可以永久拥有保存追溯的数字资产。当网络安全人工智能安全9大治理重点网络空间安全是国家安全的重要组成部分。人工智能技术不但能够赋能网络空间安全治理，同时也为其带来了不确定不稳定等诸多挑战。首先，从利弊两个方面分析了人工智能技术对于我国网络空间安全的网络不是法外之地一公司违法被罚近日，云南省互联网信息办对一公司作出行政处罚，该公司未经许可开展互联网新闻信息服务活动，违反了互联网新闻信息服务管理规定。行政处罚信息公示当事人名称云南法新网传媒有限公司行政处罚决从4799元跌至3499元，12GB256GB，120W快充旗舰加速为新机让路新手机不断发布，但市面上同时销售的手机总量大致是一样的，因为新机发布的同时，许多旧机型也会不断加速让路，争取尽快退场，尤其是同品牌旗下同系列的旗舰手机，新一代旗舰发布之后，上一代旗小米MIX5不负众望，首搭骁龙8Plus，新增16512GB大存储新机往往是最能提高品牌热度的，但持续时间不会太长如在年前小米12系列三款机型上市后，似乎大家又将目光转移到其他友商上。不过接下来小米将还有两款重磅旗舰登场，分别是小米12Ultra小米12UItra再次曝光，其或将搭载骁龙8Gen1处理器最近小米品牌热度时刻在线，先是小米12系列的发布，后面就到了RedmiK50电竞版，可以说，这段时间，小米发布的产品比较多，而消费者选择的样式那就更多了。其实，不管是小米12系列还超越新骁龙8三星S22U，外媒曝vivoX80Pro搭载天玑9000多项跑分2022年第一波旗舰手机跑分逐渐曝光，其中搭载天玑9000的手机在安兔兔跑分中均获得超百万成绩。今天国外权威手机评测网站GSMArena公布了vivo新机X80Pro的GeekBe6999元起！OPPOFindX5Pro价格曝光，香吗？2月23日消息，一张OPPO发布会上的PPT照片被网友曝光OPPOFindX5Pro售价区间为6999元到7999元。这款新机的主打卖点是自研NPU和哈苏认证，将于2月24日正式发28岁？妻子怀孕2个月？28岁员工猝死？字节跳动辟谣新浪科技讯2月23日早间消息，今日网传字节28岁员工猝死引发热议，对此字节跳动内网发文回应，称该同学在健身房运动时举止异常，由教练拨打120叫来急救人员到场救治后送上救护车，目前仍