选股理由：前三季度净利润增长超过60%，近半年涨幅超五成。 证券简称：弘信电子 评级：B 数据截止日期：2019年9月30日 单位：亿元 证券代码： 300657； 成立日期 ：2003年； 所在地：福建厦门 主 营 业 务 主营业务 挠性印制电路板（FPC）的研发、制造和销售 产品及用途 应用于液晶显示模组、指纹识别模组、触控模组 业务占比 FPC占比57.8%、背光板32.34%、软硬结合7.21%，其他2.65%；出口占比9.86% 销售模式 直销模式，海外代销 主要客户 天马集团、深超光电、京东方、欧菲科技、群创光电、东山精密、比亚迪、联想、美图、OPPO，正积极与华为、vivo、小米接洽 上下游 上游采购FCCL（柔性覆铜板）、元器件、覆盖膜等，下游卖给手机、平板脑等制造商一级供应商，终端为手机、平板、汽车等领域； 行业地位 国内行业前三，行业第一位东山精密 竞争对手 国外：日本旗胜、日本住友电工、日本藤仓、美国M-FIFX、日东电工、韩国永丰、韩国世一 国内：精诚达、元盛电子、三德冠、景旺电子、上达电子、东山精密、台湾臻鼎、嘉联益、毅嘉、Inter-Flex 简评 挠性印制电路板全球竞争环境非常充分，且以日韩企业为主，国内厂家整体实力仍然较弱，未来最大的的看点在于国产化替代，好在国内手机厂商迅速崛起，国内终端需求提升，国产化才有意义。 公司治理 大股东 持股比例：27.67%，质押率：77.68% 管理层 年龄：50-56岁，股权激励：约10% 员工总数 4004人：技术439，生产3341，销售66 融资分红 上市时间：2017年，累积融资：9.2，分红：0.85 简评 十多个点的毛利率，80%的生产人员，在恶劣的竞争环境下，公司的生存较为艰难，如此情况下大股东近八成的股权质押，不知作何用处。 财务数据 资产负债表 2019年Q3：货币资金8.94，应收账款12.7（+7.2），存货2.2，其他流动资产0.87,；固定资产7.97，在建工程0.56，无形资产0.44，其他非流动资产0.92；短期借款3.14，应付账款11.98，一年内到期非流动负债1.74，长期借款1.6；股本2.07，资本公积7.77，盈余公积0.3，未分利润3.97，净资产14.1，负债率59.27% 利润表 2019年Q3：营业收入19.4（+15.22%），营业成本16.63，销售费用0.23，管理费用0.39，研发费用0.72，财务费用0.32，其他收益0.88，净利润1.33（+60.1%） 简评 营收与利润的增长主要来源于毛利率的提升（涨价）以及政府相关补贴，单一最大客户集中度超过五成，应收账款大幅提升，应该来说整个增长的含金量较低。9月份刚完成一轮定增弥补现金流的不足，未来企业的大幅增长得依靠重大客户，目前只能是YY。 投资逻辑 行业逻辑 1、消费电子产业链在向中国转移，未来国产化趋势值得期待； 2、公司是国内前三大FPC企业，龙头企业受益程度明显； 3、华为产业链未来前景值得期待，当前行业毛利率较低，有继续提升的空间； 公司逻辑 核心竞争力： 1、 技术与研发优势 公司在FPC业内形成了深厚的技术积累，虽然部分尖端技术水平与国际顶尖水平仍然有一定差距，但在满足市场需求的应用端技术层面已达到或接近国际先进水平。 2、设备优势 公司通过不断引进国际先进自动化设备，实现产品关键部件加工、产品装配、在线自动检测、完工检测、仓储等制造流程的一体化，形成了国内最先进的FPC生产线之一。 3、客户优势 在全球中小尺寸显示模组领域，群创光电、友达光电、京东方、深天马和华星光电等均为公司的长期合作客户。电子产品生产商——联想、摩托罗拉、美图、OPPO；国内知名触控模组制造商、指纹识别模组厂商——欧菲科技、蓝思科技也为公司的重要客户。 业绩 预测 预测假设 营收增长： 15% ；（除非签署重大战略客户） 毛利率： 18% ；净利润率： 6%（剔除补贴） 营收预测 2020E： 29.7 ； 2021E： 34.2 ； 2022E： 39.3 ； 净利预测 2020E： 1.7 ； 2021E： 2 ； 2022E： 3.1 ； 估值 估值方法 市盈率， 估值倍率合理范围 ：20-25倍 合理估值 三年后合理估值：60-80 亿 ； 当前合理估值：30-40 亿。 影响业绩 核心要素 1、原材料价格波动； 2、重大客户的变动； 3、行业竞争格局； 核心风险 1、大股东股权质押风险（股份一度被司法冻结）； 2、大客户流失风险（单一大客户占比超过50%）； 3、重要股东减持风险； 4、行业竞争加剧，毛利率下滑风险； 简评 国内FPC行业龙头企业，可惜近几年发展不及预期，大股东在外负债累累。未来行业赛道应该还是不错的，国产化的趋势很明显，但是很可能与弘信电子无关，当前的估值个人认为已经透支了未来的预期。 A~AAA代表基本面非常优秀，B~BBB代表基本面比较优秀，C~CCC代表概念性比较强，评级仅为个人观点，以上内容仅供参考，不作为投资建议。 如果您想了解更多内容，请关注同名微信公众号：川谷研究所
腾讯游戏发布60余款产品小米申请横向滑动手机专利融创文化推出影视动画两大厂牌发布IP内容新消费新场景战略2021年5月17日，融创文化集团在北京举办了主题为NICETOMEETYOU遇见你很美好品牌战略发布会，首次向外界展示了集雷军卢伟冰双双站台，它是高端手机之外，小米目前最重要的项目在刚刚结束的新机潮中，虽然，余承东全力以赴，最终发布了华为MateX2，黄章火力全开，毕其功于魅族18系列，刘作虎更是竭尽所能，先后亮出了一加9一加9Pro和一加9R，甚至邀请了国中信重工5G智慧工厂荣登榜首河南移动创佳绩大河报大河财立方（记者王楠通讯员王晓璇文图）在今天召开的2021世界电信和信息社会日大会上，工业和信息化部副部长刘烈宏河南省人民政府副省长费东斌发布了河南省十大5G建设应用案例。河2021年河南省5G应用征集大赛启动河南日报客户端记者陈辉郭北晨5月17日举行的2021世界电信和信息社会日大会上，工业和信息化部副部长刘烈宏河南省副省长费东斌共同启动了2021年河南省5G应用征集大赛。据介绍，为加一批5G工业互联网项目今天签约，河南制造加速变智造来源河南日报网河南日报客户端记者陈辉通讯员仝令帅程志鹍工业互联网已成为龙头企业打造竞争优势的新赛道。随着5G物联网大数据人工智能等新技术的深度融合应用和加持，工业互联网不仅能使传统比尔盖茨与女员工地下情曝光，前妻仅分193亿比尔盖茨离婚的瓜，越来越大了！上周，曾经帮盖茨写过两本传记的詹姆斯华莱士爆料盖茨从来就不是一个木讷的技术宅，他好色在业内是公开的秘密。华莱士还表示，盖茨年轻时很喜欢参加狂野的派对，世界首富马斯克为什么不需要办公室？2分钟带你了解财经科普可以肯定地说，埃隆马斯克是个超级大忙人。但是，这位世界首富其实连一间办公室都没有。最初，马斯克和弟弟金布尔（Kimball）创办Zip2的时候，兄弟俩就因为没有足够的钱同时买下办公马斯克暗示特斯拉或已出售比特币怎么回事？比特币暴跌最新消息北京时间5月17日消息，特斯拉CEO埃隆马斯克（ElonMusk）周日在Twitter交流中暗示，特斯拉可能或已经出售了所持有的比特币，导致比特币价格大跌。一个账号名为Crypto花钱治病不如花钱防病，京东健康这项新服务帮全家人少生病经过了2020年的疫情后，我们对健康的重视程度比以往更高，同时保险的价值也受到了更广泛的认可。数据显示，2012年以来，我国商业健康险保费收入规模增长已接近10倍，健康险大大降低了比特币交易方面的法律问题在几年前央行就出了规定，虚拟货币在我国禁止流通交易，但可以作为资产！而有些人就不明白，既然是资产，那我们就可以买卖了，既然可以买卖就可以用虚拟货币兑换商品了，资产就可以投资或交易了日系手机为什么不能在中国卖起来？大家都知道，日本智能设备，家电等方面实力非常雄厚。可是呢，不知道你们有没有用心观察，我们身边很少有人使用日本产品。在手机行业领域日产手机也不差，有索尼松下夏普NEC东芝三菱索爱等，