腾讯或增持Supercell一场防卫性的收购？

　　本报记者 陈溢波 吴可仲 北京报道
　　腾讯和芬兰游戏公司Supercell 的缘分，似乎还在加深。
　　近日，有外媒报道称，腾讯正就增持Supercell一事展开磋商。对此，《中国经营报》记者向Supercell和腾讯方面求证，但截至发稿未获回复。
　　对于腾讯意欲增持Supercell的消息，业内人士称，如果能保持Supercell独立的运营，这是一件好事。在Supercell业绩下滑的情况下，腾讯如果仍想增持，或许是认为其依然有投资价值。但也有业内人士提及，腾讯的投资更多是一种权衡收购需要的成本与如果不收购的情况下未来或需要付出的成本之后，做出的针对竞争对手的防卫性收购。
　　被曝拟增持Supercell
　　近日，美国知名科技媒体The Information 对外发布了一则关于腾讯拟增持Supercell的独家报道。该报道通过援引两位知情人士的消息称，尽管自从2016年腾讯率领财团购买了Supercell的大多数股份后，这家来自芬兰的移动游戏开发商几乎每一年的收入都在下降，但腾讯还正在就增持Supercell 股份的交易事项进行谈判。据报道，相较腾讯于2016年第一次收购时Supercell的102亿美元的估值，此次增持事项中，Supercell的估值仅上涨了10%，大约为110亿美元。
　　该报道还通过援引一位知情人士的消息称，一些投资者对投资Supercell的结果感到失望，他们希望其在五年内的平均年回报率能超过30%。
　　考虑到Supercell近年来并不太亮眼的业绩，腾讯的这次增持交易在外媒看来，是一个令人感到惊讶的行动。
　　从外媒的报道来看，此次增持事项中，腾讯的交易对手方为当初与其一起参与收购Supercell的其他财团成员，腾讯将从它们的手中购买其所持有的Supercell的部分股权，而至于此次具体拟收购的股份份额为多少，该报道并未提及。
　　据悉，当初的收购财团中的成员，除了腾讯，还有中信资本、中航资本和中国信达资产管理公司等。
　　早在五年半前，腾讯在与巨人网络和阿里的竞争中，最终从软银手中拿到了Supercell的股份。当时，腾讯方面公告称，基于Supercell的过往业绩和它的增长前景、Supercell和腾讯之间业务合作安排产生的潜在协同效应和其他相关的估值基准，腾讯组建的财团将以86亿美元（约合人民币566亿元）的交易对价收购Supercell 84.3%的股份。
　　2019年年报中，腾讯披露其持有的Supercell 股权比例为66.24%，在其2020年年报中，这一持股比例增至70.03%。
　　一场防卫性的收购？
　　公开资料显示，Supercell 是2010年由Ilkka Paananen（埃卡·潘纳宁）和其他五位创始人共同建立的私人公司及移动游戏开发商，总部位于芬兰的首都赫尔辛基。自2010年成立以来，Supercell已在市场推出五款主要游戏，分别为＂荒野乱斗＂（Brawl Stars）、＂部落冲突＂（Clash of Clans）、＂部落冲突：皇室战争＂（Clash Royale）、＂海岛奇兵＂（Boom Beach）及＂卡通农场＂（Hay Day）。
　　Supercell的游戏每日在世界各地的玩家超过1亿人。根据App Annie数据，Supercell的三个游戏（《部落战线》《卡通农场》和《海岛奇兵》）已至少一年跻身十大最畅销移动游戏榜（按全球累计收入计算）。
　　在2016年的初次收购中，腾讯当时对外提及，这些不同类型的游戏在全球广受欢迎，印证了Supercell在开发移动游戏方面的创意和专业技术。Supercell的员工通过独特的开发程序，由小组负责开发新游戏，致力保持最高的水准。
　　在当时那场被称为昭示＂野心＂的收购案中，腾讯表示，从以往的情况来看，腾讯在投资创业游戏工作室及与创业游戏工作室合作方面，都还比较成功，腾讯为它们提供财务及策略性支援，包括资金、在中国发行游戏的专长、流量及以数据驱动的分析。凭借腾讯在中国的市场地位和优势，通过与Supercell为全球玩家开发富创意的游戏的能力结合，能够使该交易产生很大的协同效应。
　　腾讯方面还表示，Supercell的现有管理层将维持独立营运，及Supercell将继续以芬兰为总部。
　　2019年，腾讯将Supercell纳入合并财务报表后，后者也为腾讯的业绩增长做出了贡献。2020年，腾讯的增值服务业务收入同比增长32%至2642亿元。网络游戏收入增长36%至1561亿元。腾讯将该年度网游业务收入的增长的因素，归为了国内及海外市场的智能手机游戏（尤其是《和平精英》、《王者荣耀》及《PUBGMobile》等）的收入增长以及Supercell合并的全年影响所推动，而个人电脑客户端游戏的收入则略有下降。
　　从腾讯对外披露的Supercell 的业绩情况来看，2014年、2015年，Supercell的税后盈利额分别为4.26亿欧元、6.93亿欧元。截至2015年12月31日的净资产为8.16亿欧元。
　　据报道，2016年，这家芬兰游戏开发商的收入超过23亿美元，利润达到10亿美元。由于缺乏新游戏以及老游戏用户的流失，该公司于2018年仅获得了16亿美元的收入，同比下降21%，息税折旧摊销前利润6.35亿美元，同比下降22%。
　　对于2016年被腾讯在内的财团收购后，Supercell的业绩出现下滑的情况，北京福至久久软件科技股份有限公司董事长兼CEO孙晖在接受记者采访时称，Supercell确实是一家有着很强游戏研发能力的游戏公司，腾讯的投资更多是出于增强自身商业竞争力的考量而作的防卫性战略部署。
　　孙晖补充道，这种防卫性收购，更多指的是对竞争对手的防卫，希望通过将优质的标的收入囊中，以增强自身的竞争力，而免于标的落入竞争对手之中。同时，对国外有一定研发能力的公司的收购本身，也可以看作是腾讯在国际化方向的一次迈步。
　　对于Supercell业绩下滑的情况，孙晖称或许也有Supercell方面意图退出套现的因素。但值得注意的是，2016年，Supercell被腾讯意图收购时，Supercell的创始人曾表示，腾讯可以为其带来获得成功想要的一切。
　　至于腾讯此次仍意图再次增持Supercell，来自创享投资的朱春涛向记者称，或许是腾讯方面依旧认为Supercell有投资价值。
　　值得关注的是，Supercell近日披露，其计划在北美成立首个工作室，该工作室将面向多个不同平台开发游戏，而不再局限于移动平台。在今年，Supercell曝光了三款Clash IP游戏——《部落战线（Clash Quest）》《皇室奇兵（Clash Mini）》和《部落传说（Clash Heroes）》游戏，8月模拟建造原创新游《Everdale》开测。
　　此外，2021年6月，据games industry报道，腾讯在洛杉矶开设了新的游戏办事处，未来三年内公司在游戏设计、开发和工程部门将增加新职位。
　　在今年的三季报中，腾讯称，其正在加大全球游戏开发的投入，包括扩充在中国的游戏工作室及具备多款爆款游戏的成熟国际工作室。由于《Valorant》及《部落冲突》等游戏表现强劲，国际市场游戏收入增长20%至113亿元（按固定汇率计算，增长率为28%）。在11月10日晚间的业绩电话会议上，腾讯方面表示，将从2022 2023年开始增加3A游戏的投入。
　　据媒体不完全统计，腾讯在过去十多年的游戏行业投资中，对海外游戏公司的投资数量达到约30家，占其游戏公司投资数量的20%。