OLED miniLED市场技术&份额双超车,大客户战略性突破。 近期有韩媒报道京东方因自行修改iPhone相关OLED结构设计,被苹果处罚并可能被剔除iPhone面板供应链 体系相关传闻。根据我们在产业端交叉验证,iPhone14新机系列面板设计验证导入工作一切正常,并将在6 月和韩厂一起,作为首批次OLED面板供应商开始量产供货,实现战略性突破,预计大客户出货超过2500w 片,整体出货超过1亿片。 过去三年,我们和产业一起见证了京东方在HOVM国产大客户旗舰机型全面开 花,同时在苹果三星国际大客户实现零的突破并不断提升份额,在OLED,miniLED等新型显示技术领域实 现了技术能力和市场份额双超车,奠定了千亿美金半导体显示市场龙头从大到强的蜕变。 LCD市场alpha属性继续强化,周期底部逆势份额扩张等待beta归来。 过去半年叠加全球电子行业库存周期调整,LCD行业提前进入阶段性行业底部区间,TV IT面板价格调整幅 度较为剧烈,部分尺寸跌到行业平均现金成本支撑。但从过去3个季度各家面板厂财务数据比较,可以清晰 看到京东方整体盈利能力呈现明显降维打击特征,在大部分面板厂开始盈亏平衡乃至小幅亏损,公司仍旧 维持高个位数利润率表现,充分体现龙头厂商规模效应和下游分散的alpha属性。 更需要重视的是在本轮下 行周期,京东方充分利用自身成本优势,战略层面主动选取IT 车载 miniLED OLED等高附加值显示市场逆势 份额扩张,我们预计行业在2023-24年确定性进入新的供需紧张周期,届时公司的ROE中枢和盈利弹性会进 一步加强!