去年四季度以来,我对新能源赛道的关注点逐步从上游设备商、组件商转移到新能源基建子赛道,核心逻辑在于市场竞争格局的快速变化,上游设备组件环节由于扩张壁垒不高导致产能快速膨胀,产能严重过剩、市场竞争加剧已不可避免,相关赛道犹如快速下落的飞刀,应当被列入了谨慎介入的投资方向。而相对应的是,上游组件环节的产能过剩必然导致价格下降,这将有效刺激下游新能源装机规模,对新能源基建产业形成利好。 与此同时,放宽视野来看,新能源基建将在短中长期受益于国家经济增长需求和"双碳"实施,是一个值得长期跟踪投资的新能源细分赛道。 短期来看,新能源基建是稳增长的重要一环。中央经济工作会议提出今年的发展总基调是稳字当头、稳中求进,稳增长成为第一要务。而剖析拉动经济增长的三驾马车,消费疲软、出口乏力是2022年的大趋势,特别是随着国外将新冠疫情"流感化",我国将陷入"放开则医疗体系难以承受、不放则出口增长面临困局"的两难局面,有可能在全球疫情形势变化中成为"防疫孤岛",支撑2021年出口大幅增长的"疫情红利"也将不复存在,甚至可能成为掣肘因素。与此同时,经济下行压力叠加疫情防控政策,居民消费也很难实现快速增长。因此,拉动经济只能靠投资,而房地产投资已经不堪重用,制造业投资也很难有大的气色,基建投资将成为挑起大梁的中坚力量。从历史经验看,历次中央提出稳增长目标后,基建投资必然会成为最重要的压舱石,出现大幅增长。在所有基建领域中,新能源基建由于符合"双碳"政策导向,加之能源保供的需要,必然成为最亮眼的细分板块之一,担负起稳增长和调结构的双重责任。 中长期看,"双碳"战略已经成为全球性的重大战略,是任何国家、任何人都无法阻挡的历史前景方向。对于我国而言,推进"双碳"进程既是履行大国担当的需要,更是提升发展质量、实现更可持续发展的需要。当前面临经济下行压力和能源短缺问题,只会改变推进"双碳"进程的策略,绝不会扭转最终实现"双碳"的趋势。因此,加大新能源基建势在必行,这一方面可以直接拉动投资、稳定增长,另一方面也可以保障能源供给,为经济增长提供充足的"粮食",同时还能优化能源结构,推动经济绿色低碳转型,可谓"一箭三雕"之举,必将被当做一把利剑,成为我国实现高质量发展新征程中的重要依赖。 除了广阔的发展前景外,新能源基建作为优秀投资赛道的另一个重要原因是:新能源基建具有较高的资金壁垒、技术壁垒和资源壁垒,呈现强者恒强的格局,不容易出现产能快速扩张、严重过剩的局面,适合作为长期投资方向而不用担心技术被迭代或企业被淘汰。在这个领域,中国电建和中国能建作为全球新能源建设的TOP2,是值得大家长期跟踪、价值投资的优秀标的。