特斯拉头号劲敌Rivian上市今年最大规模IPO，第一大股东亚马逊

　　市值跻身全球十大汽车制造商。
　　作者 | 赵健
　　编辑 | 白鑫
　　北京时间11月10日晚，北美电动汽车厂商Rivian在纳斯达克挂牌上市，发行价为78美元，高于此前的发行价区间72~74美元，此次IPO总融资额度为119.34亿美元。
　　按照募资额度，Rivian是今年最大规模的IPO，也是美股历史上的第七大IPO，前六位分别为阿里巴巴（250亿美元）、Visa（196.5亿美元）、通用汽车（181.4亿美元）、意大利国家电力公司（174.1亿美元）、Facebook（160.1亿美元）、德国电信（130亿美元）。
　　Rivian的开盘价为106.75美元，收盘价为100.73美元，比78美元的发行价上涨了29%。Rivian的市值为859.08亿美元，超越宝马、福特等老牌车企，成为全球范围内市值前十的汽车制造商。
　　Rivian成立于2009年，创始人为麻省理工学院毕业的斯卡林奇（RJ Scaringe）。斯卡林奇在招股书中回顾了创办Rivian的经历：＂Rivian从零起步，没有资金，没有团队，没有技术，没有供应商，没有品牌，也没有生产基础设施。＂
　　公司战略也有变化。成立之初，Rivian致力于开发电动跑车，但斯卡林奇后来发现，＂我创办公司的唯一原因是要产生影响，而我们最初的战略根本不会带来我们认为有潜力推动的变革水平＂。因此，2012年Rivian战略转向，开始转向了电动皮卡和SUV。
　　由于Rivian的电动皮卡与特斯拉Cybertruck存在直接竞争关系，Rivian也被称为＂特斯拉的头号劲敌＂。但要想真正配得上这一称号，Rivian还有很长的路要走，毕竟Rivian的对手已经是一家万亿美元市值的公司。1.贝索斯力捧，马斯克嘲讽
　　Rivian成立之初的前几年一直都非常隐匿，转折点发生在2018年。
　　在这一年的洛杉矶车展上，Rivian发布了两款电动车型：纯电皮卡R1T和纯电SUV R1S。
　　有报道称，这一年的初秋，亚马逊创始人杰夫·贝索斯找到了Rivian创始人斯卡林奇，在其位于密歇根州普利茅斯的公司待了大半天，看了看Rivian的电动皮卡和SUV，觉得很不错。
　　在贝索斯访问后不久，亚马逊在2019年2月牵头向Rivian投资了7亿美元。两个月后，福特汽车投资了5亿美元。在没有出售一辆卡车或SUV的情况下，Rivian筹集了17亿美元。[1]
　　也是从这一年开始，Rivian开启了密集的融资之旅。和其他造车新势力一样，Rivian要想顺利量产交付，也需要大量烧钱。过去几年，Rivian一直是当之无愧的华尔街吞金兽，截至2021年年中，Rivian已获得105亿美元融资，亚马逊参与了其中四次。
　　在招股书中，Rivian披露了其股权架构，亚马逊持股占比22.4%，是第一大股东，福特汽车持股14.4%，为第四大股东。
　　第一大生态子系统是车辆技术，包括车载电子产品、电池、电驱动、底盘、Driver+和体验管理等硬件和软件。众多技术中有两点值得关注，首先是底盘系统。
　　给钱给订单之外，贝索斯还不忘亲自为其站台。今年7月，在乘坐蓝色起源（Blue Origin）的火箭奔赴太空之旅之前，贝索斯的座驾就是Rivian的纯电皮卡R1T。
　　印有＂蓝色起源＂标志的Rivian电动皮卡
　　虽然与贝索斯关系紧密，但Rivian与特斯拉创始人马斯克的关系就颇有点同行相轻了。
　　Rivian的电动皮卡R1T与特斯拉的Cybertruck存在直接竞争关系，并且Rivian也有推出更多电动车型的计划，因此被外界冠名为＂特斯拉杀手＂＂特斯拉的头号劲敌＂。去年7月，双方还曾因人才跳槽问题闹上了法庭。
　　＂社交达人＂马斯克也不忘在社交媒体上公开质疑Rivian的造车模式。今年10月14日，有网友在推特上将特斯拉、Lucid（一家豪华电动汽车制造商，于7月26日SPAC上市）、Rivian上市时的量产交付数量进行了对比。特斯拉在2010年6月上市时交付了1400辆电动汽车，当时的估值为17亿美元，而Lucid、Rivian的交付量为0。
　　马斯克回应道：＂有没有可能创办一家电动汽车公司，在未交付任何汽车的情况下估值低于10亿美元！？＂＂真是奇怪的日子。＂
　　不过，现在称Rivian未交付任何车辆已经不太准确。
　　9月15日，Rivian创始人斯卡林奇在推特上宣布R1T正式交付。尽管经历交付推迟，但R1T仍然领先福特F-150 Lightning和特斯拉Cybertruck，成为全球第一款量产的电动皮卡车型。截至2021年10月31日，Rivian生产了180台R1T，交付了156台，第一批车主几乎都是Rivian的员工。
　　量产交付只是第一步，Rivian的业务版图是一个囊括了整个汽车生命周期的＂生态系统＂。2.是什么撑起了600多亿美元市值？
　　在招股书中，Rivian介绍了其业务布局。在乘用车领域，目前公司有两款车型正在推向量产，包括电动皮卡Rivian R1T和电动SUV Rivian R1S。
　　截至2021年10月31日，Rivian在美国和加拿大的R1T和R1S预订单量已达55400辆，这些客户每人支付了1000美元的可取消且可全额退还的押金。到2021年底，Rivian计划生产大约1200台R1T和25台R1S，交付大约1000台R1T和15台R1S。
　　在商用车领域，公司计划推出与亚马逊联合设计制造的电动货车Rivian EDV。Rivian计划于2021年底开始交付大约10辆EDV，并于2025年交付完成全部10万辆订单。Rivian在招股书中提到，EDV可以降低亚马逊的总拥有成本（TCO），同时支持实现碳中和。
　　除了直接的车辆销售之外，Rivian还从零建立了一套垂直整合的＂生态系统＂，乘用车和商用车只是其六大生态子系统中的一环。通过这套生态系统，我们可以一窥Rivian的业务全貌。
　　已经小批量量产的电动皮卡R1T是Rivian的杀手级产品。在电动皮卡市场，Rivian占据着先发优势。
　　Rivian自研的底盘架构被称为skateboard——滑板，这是核心技术之一。滑板式底盘是新一代汽车公司针对电动汽车专门研发的底盘架构，它在研发前期将电池、电动传动系统、悬架、刹车等等组件合理地排布在一个类似滑板的底盘内，实现集成一体化的设计，能够降低车型开发成本。
　　PIX是一家总部位于贵阳的中国滑板式底盘自动驾驶公司，其底盘技术就是对标Rivian。PIX CEO喻川告诉「甲子光年」：＂滑板式底盘有几个优点，首先是开发速度更快。传统车型的开发周期在24~36个月之间，而滑板式底盘可以把开发周期降低到12~18个月；其次由于多款车型共用一个底盘，过去一款车型需要卖20万辆车才可以收回成本，现在可以同时开发多款车型，单一车型卖5万辆左右就可以收回成本。＂
　　底盘系统之外，Rivian还提到了其辅助驾驶系统Driver+，支持L3级高级辅助驾驶能力，车辆搭载了11个摄像头、12个超声波传感器、5个雷达和1个高精度的GPS天线。
　　第二大生态子系统是Rivian Cloud。Rivian Cloud支持FleetOS（车队管理平台）、远程诊断、OTA软件更新和远程车辆控制（包括车辆访问）。
　　第三大生态子系统是＂产品开发和运营＂，包括设计、开发、制造、销售、交付、服务和充电。在制造端，Rivian并非寻求代工，而是像特斯拉一样自建工厂。2017年1月，Rivian花费1600万美元收购了三菱伊利诺伊Normal工厂，目前的年产能为15万辆，可以同时生产R1T、R1S和EDV。
　　此外，Rivian也加速了充电网络的建设。截至2021年9月30日，Rivian在加利福尼亚州、伊利诺伊州、华盛顿州和纽约州运营着6个服务中心 ，在7个州建设了24个直流快充桩（Adventure Network），在30个州有145个目的地充电桩（Rivian Waypoints）。
　　第四大生态子系统是＂产品和配件＂，也就是乘用车和商用车两大市场，另外两个生态子系统分别是＂服务＂和＂数据及分析＂，包括直销体系等等。
　　可以看出，Rivian的市场格局很＂大＂，其业务范围包含了电动汽车的全生命周期，可谓一盘大棋。
　　但无论是研发还是运营都非常烧钱，迄今为止Rivian尚未产生实质性收入。2019年和2020年，Rivian分别亏损了4.26亿美元和10.18亿美元，2021年上半年，Rivian亏损了9.94亿美元。
　　不过，造车新势力的财务亏损已经不算新鲜事。特斯拉在成立17年后，才在2020年首次实现全年盈利；已经上市的国产造车新势力三强＂蔚小理＂，也只有理想汽车实现过单季度盈利。
　　尽管Rivian已经成功上市，但前有特斯拉的围追，后有传统车企的堵截，留给Rivian的机会还有多少？3.大机会，谁的机会？
　　已经小批量量产的电动皮卡R1T是Rivian的杀手级产品。在电动皮卡市场，Rivian占据着先发优势。
　　皮卡几乎是美国车的代名词，美国人对皮卡车情有独钟。2020年美国汽车销量排行榜的前三名都被皮卡占领。
　　据不完全统计，美国布局电动皮卡的车企已经多达8家，包括特斯拉、通用、福特等等。虽然Rivian的最大竞争对手特斯拉Cybertruck已经推迟到明年交付，留给Rivian一年左右的时间窗口，但鹿死谁手尚未可知。
　　对于特斯拉来说，虽然交付时间落后，但好消息是订单量远超Rivian。
　　目前，Rivian的R1系列的订单为55400量，相比之下，特斯拉Cybertruck的订单量已经超过130万辆。如此看来，Rivian想要在一年时间里靠产能、品牌等建立优势，存在不小的难度。
　　当然，Rivian的野心不止于皮卡市场。在招股书中，Rivian认为我们迎来了移动出行的巨大市场机遇，其垂直整合的＂生态系统＂将比传统汽车制造商更具竞争力，能够在汽车全生命周期内获得收入（LTR）。
　　根据Rivian的测算，其潜在的市场空间总额（TAM）为9万亿美元，可服务的市场空间（SAM）为1万亿美元。
　　左侧为乘用车市场，右侧为商用车市场
　　具体来说，在乘用车市场，SAM包括每年790万辆新车的市场销量，及其67900美元的全生命周期终身收入之和，在美国、加拿大和西欧估计有1万亿美元的市场商机；在商用车市场，SAM包括每年200万辆新车的市场销量，及其64600美元的全生命周期终身收入之和，在美国、加拿大和西欧估计有2090亿美元的市场商机。
　　Rivian计划未来三年开辟国际市场，在这三个地区进行销售。目前Rivian的乘用车R1T和R1S正在进入加拿大市场，预计将在2023年进入西欧市场，并且正在寻求2022年向西欧交付商用车EDV的订单。
　　当然，这不仅仅是Rivian的市场机遇，更是所有电动车企的市场机遇。
　　放眼全球，新造车之风热度不减。在美国，特斯拉的市值突破万亿美元，成为继苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook后，美股第六家万亿俱乐部成员；在中国，＂蔚小理＂步入正轨，科技公司纷纷下场造车。
　　一个电动汽车的时代大幕正在悄然拉开。
　　对于Rivian以及更多的新造车公司来说，上市只是一个新的开始。如果我们参考特斯拉的发展历程，诸如产能地狱等更大的困难还在后面。
　　但马斯克的灵魂拷问似乎还没有得到解答：在还没有交付任何汽车的前提下就上市，甚至获得不低于10亿美元的市值，只是因为时代变了吗？
　　这种情况，不仅发生在美国，也发生在中国。在迎接群雄并起的造车新势力、风起云涌的新能源汽车时代的同时，我们也需要思考一下，这究竟只是马斯克出于对竞争对手的调侃，还是一个值得我们推敲的问题。
　　在得出答案之前，我们似乎只能交给时间和市场来检验。
　　参考资料：
　　[1]https://xw.qq.com/cmsid/20210120A0DK9C00
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