解决投资中的痛点赚钱

　　今天继续共读书籍《投资中最简单的事》。01 高毅资产
　　邱国鹭除了在投资上取得很高的成就之外，在管人方面也很厉害。
　　2013年，邱国鹭创办了上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙），现规模已超千亿，从公开信息中，找到的数据是2020年管理资产规模超2000亿。公司旗下云集了 邓晓峰（2007-2014年公募股票型基金8年业绩冠军，9次获得中国证券报＂金牛奖＂）、孙庆瑞（2007年-2013年公募偏股混合型基金6年业绩亚军，在同期上证指数下跌58.48%的熊市中获得44.89%的正收益）、卓利伟（2012-2014年，股票策略中国证券报＂金牛奖＂三年期金牛私募投资经理）、冯柳（民间股神）等大佬级别的牛人。
　　图片来源于高毅官网
　　牛人总是有自己的个性，要把这些人都集结到自己的麾下，不是一件简单的事。
　　是什么让这些牛人都愿意跟着邱国鹭？
　　我从高毅的官网上找到了他们的创办理念：高毅资产采用多项业内领先的创新机制，包括投资经理跟投机制（确保投资经理与持有人的利益高度一致）、产品以投资经理名字命名的机制（激发投资经理为自己的个人名誉而战）、投资经理高业绩提成机制（使投资经理的收入高于自己独立创业所得）、投研人才股权激励机制（以人为本、立足投研的企业文化）、奖金递延机制（保持团队稳定性），真正从制度上促使投资经理将客户资金当作自己的资金来进行投资运作。
　　简而言之，你想要的我都给你。你要名誉，产品以自己的名字命名，只要做的好，芸芸人群中看到站到头部的自己；你要钱，业绩提成收入给你大头，比自己创业时拿的多；你要自主权，公司不约束你买的股票，只提供强大的投研团队，不同的投资大佬间的持仓不公开，自己干自己的。有自主权、有钱、有名誉，好处都占了，牛人们自己再去独自创业也不划算。
　　但是，必须要跟投自己的产品，这样间接要求牛人高度对自己的产品负责。
　　高毅资产解决了牛人的痛点，所以也获得了千亿规模。
　　所有解决的痛点都将获得奖励。
　　在上学的时候，我们几乎都被建议过，整理一本＂错题本＂，解决错题就是提高自己的成绩。错题本中记录了学习过程中的痛点，而解决的痛点获得显而易见的奖励就是成绩的提升。
　　投资中的两大痛点：一是投资系统的形成；二是克服投资中的人性的弱点。解决投资中的痛点，收益会显而易见的提升。
　　今天开始共读《投资中最简单的事》最后一部分，投资心理学，这是书中的另一处精华。02 仓位思维
　　仓位思维是指持仓的仓位决定了自己对于后市的看法。就比如现在，市场情况不明朗，向上和向下都有可能，多空两方较量，对于未来市场是涨是跌，持仓重的人想着上涨，持仓轻的人想着下跌。俗话就是＂屁股决定脑袋＂。这也是我小boss经常给我们说的话。所有的一切都以自己的站位来决定的，对待信息有了滤镜思维，于己有利的就听，于己不利的就选择性忽视，缺乏了公正与客观。市场不会受到个人仓位轻重的影响，它是所有参与市场的投资者共同博弈出来的结果，你的钱撒到茫茫股市中看不见波动，市场才是老大，认清事实，摆正心态，尊重市场规律，不要蚍蜉撼大树，分析市场客观公正，不受仓位影响。
　　仓位思维折射出来另一个人性的弱点就是锚定心理。在分析市场的时候，我们锚定的是自己的仓位。股市中还有一种常见的锚定心理就是持仓成本。跌了好久终于回本了，此时大舒一口气，还好没亏，卖了吧。涨了好多了，好怕又跌回去，卖了吧，买卖操作的决策依据就是自己的持仓成本。由于绝大部分人的心态都是如此，反映到投资市场中，就是出现了阻力线。
　　图片来源于《炒股的智慧》
　　关注自己的持仓成本买卖是不正确的，什么才是正确的投资方法？
　　对于价值投资者来说，邱国鹭认为公司基本面恶化、价格达到目标价、有更好的其他投资就可以卖出了。
　　对于趋势投资者来说，破了趋势线，到达止损位就必须止损，或者止盈。03 短期趋势长期化
　　短期趋势长期化，我们之前也说过，就是直线线性思维，过度外推。请大家想两个问题：第一个问题：本周股市连涨5天，上涨4.3%，请问下周股市的走势？你准备怎样操作？
　　第二个问题：本周股市连跌5天，下跌6.5%，请问下周股市怎样走？你准备怎样操作？
　　在第一个问题中，有没有人第一反应是下周股市上涨，我准备加仓。或者股市涨太多，我准备减仓。
　　其实，题目给的条件太少了，或者说题目给的条件根本不对，无法判断出到底要不要加仓或者减仓。
　　价值投资者，一定要关注估值，根据估值做判断。
　　趋势投资者，要关注趋势线，根据趋势做判断。
　　相应的第二个问题，答案也就出来了。
　　特别是牛市或熊市，线性外推会坑死自己。牛市线性外推加仓搏一搏，豪车变单车；熊市线性外推清仓搏一搏，单车变废铁。
　　牛市埋人，熊市不埋人，遇到牛市忍一忍，遇到熊市扛一扛。04 亏损厌恶症
　　亏损厌恶症是指人们内心中很不希望自己的金钱受到损失。
　　在《＂错误＂的行为：行为经济学》中，有这样一张图（价值函数曲线）：
　　图片来源于《＂错误＂的行为：行为经济学》
　　从图中，可以看出们喜欢获益，但是更加厌恶损失，损失函数曲线比获益函数曲线的走势更加陡峭，损失曲线的下降速度比获益曲线的上升速度要快。粗略地说，损失造成的伤害是收益带来的快乐的两倍。
　　对应的，当持仓中亏损1万带来的痛苦是持仓中盈利1万带来的喜悦的2倍。
　　求稳怕亏体现在机构身上是尽管牛市中周期股常领涨，周期股再便宜也不买，稳定类的股票再贵也拿着；体现在散户身上是28万亿元现金存银行，尽管股市长期跑赢现金是不争的事实。05 榔头症
　　在一个榔头看来，世界上的所有东西都是钉子。用一套投资方法去套任何的市场。
　　事实没有一套方法打遍天下。不同的投资方法试用不同的投资。
　　美国消费股多，适合价值投资；加拿大资源股多，适合趋势投资。互联网赢家通吃，买龙头；休闲服装百花齐放，买成长。差异化产品，买品牌；同质化产品，买成本低的。
　　每个国家的牛股都与国家竞争优势有关。
　　国内的大部分投资者喜欢对标美国，研究美股，这也是犯了榔头症。美国的竞争优势是消费和金融，我国在这两方面并没有太多的优势。不过我国的制造业门类全、制造业规模大，所以我们更应该研究的是日本、韩国这样以制造业起家的国家，这些国家历史上很多牛股就出在机械、家电、汽车等能代表其国家竞争力的行业，如丰田、三星等。
　　作者指出，能代表中国参与世界竞争的行业应具备如下特点：本土市场巨大；横向已形成国内寡头垄断；纵向已实现产业链整合；相比国际竞争对手具有显著的规模和性价比优势。 06 心理账户
　　心理账户指的是人们喜欢在脑袋中把钱分成不同部分（例如买房的钱和买菜的钱），
　　投资者最常见的心理账户是把钱分为本钱和赚来的钱，并且对这两部分的钱体现出非常不同的风险偏好，这样无形中就把买入成本作为决策依据之一了。
　　我之前就把钱分成不同的账户，对于从股市赚来的钱，就认为它的分量轻飘飘，是自己没有经过辛苦劳动获得的，亏损了也无所谓。但是钱本身都是一样的，不管是从股市赚来的，还是自己经过劳动赚来的，它的价值是不变的。
　　还有，就是对于亏损的股票或者基金，卖出和不卖出是两个心理账户。不卖只是浮亏，卖出就变成实际亏损了，卖与不卖实际上对投资者造成的损失都是一样的，但是从感觉上，两者是不一样的，因此扛着亏损不卖，必须等到不亏浮盈才能卖。
　　心理账户会让我们忘记了机会成本。机会成本是指当前情况下，持有基金的成本是放弃可以用这份钱干其他事情的成本。不同的心理账户造成对机会的错失。持有的某只股票/基金亏损，现在又有一个非常好的投资机会却没有钱。成熟的投资者会把亏损的股票卖出买入新的投资机会，不成熟的投资者会一直扛着持有亏损的某只股票/基金，亏损的没有赚钱回来，机会也稍纵即逝。就拿我自己的例子来说，去年我明知道中概互联是机会时，我最初账户中的＂西部建设＂亏损的股票还躺在持仓里，并没有意识到我可以把它卖了换取投资中概互联的机会。我持有西部建设的成本就是放弃了中概互联赚钱的机会。
　　理性经济人的思考方式是从着眼于未来，在当前情况下，选择性价比最高，也就是干机会成本最小的事情。过往的决策造成的亏损是沉默成本，它不应该影响我们当前的决策。
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