阿里巴巴组织变革将带来何种行业巨变？背后深意不仅在于独立上市

　　2023年3月28日，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信《唯有自我变革，才能开创未来》，宣布启动＂1+6+N＂组织变革，被称为＂24年来最重要的一次组织变革＂。
　　对此，市场反响积极。3月28日晚，消息宣布后美股盘前涨超10%，并最终收涨14.26%至98.40美元。3月29日阿里巴巴港股股价同样飙升，涨幅达12.23%，收于94.55港元，成交额超百亿港元。阿里健康（0241.HK）和阿里影业（1060.HK）也在消息面的提振下分别上涨5.17%和5.15%。阿里集团的＂1+6+N＂的新架构意味着什么？将成为一家真正的集团控股型企业。
　　据透露，阿里集团经过本次变革，阿里巴巴集团将全面实行控股公司管理，经营关系将从业务运营走向资本运营和资产运营，下设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱六大业务集团和多家业务公司，并分别建立各业务集团和业务公司的董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，简称＂1+6+N＂的新架构。
　　那么，这个新架构将给集团带来什么样的变化呢？
　　首先介绍一下，什么叫＂集团控股型组织结构＂，就是一种在非相关领域开展多种经营的企业组织结构形式，通过企业之间控股、参股形成由母公司、子公司和关联公司组成的企业集团。集团下各个分部作为总部下属子公司具有独立的法人资格。
　　集团控股型架构多适用于一些大公司在核心业务非相关领域开展多种经营，对各业务经营单位不进行直接管理和控制，仅在资本参与的基础上进行持股控制。
　　阿里集团本次调整的目标＂1+6+N＂的新架构，就是这种＂集团控股型组织结构＂，具体来看：
　　第一，阿里集团作为＂1＂，转型为控股集团。
　　从运营层面来看，阿里集团层面，将从业务运营走向资产运营和资本运营，其运营重心从具体业务中抽离出来，将精力更多转向投资、创新、孵化；
　　从管理模式来看，分拆后，将全面实行控股公司管理，并由阿里巴巴董事会主席兼CEO张勇统管战略。阿里从过去对各业务人、财、事全面管理的统管模式，转向控股模式，在各业务实体设立的董事会行使股东权利，将业务决策权、用人权、财务权等权力充分下放，而不再直接参与各业务的经营管理。
　　市场普遍认为，阿里的这种组织变革有望实现敏捷组织提升效率、激发业务活力，同时子公司独立融资/上市机会有望重塑估值体系、催化估值提升。
　　第二，所谓＂6+N＂，是指成立独立的业务集团和业务公司。
　　具体来说，＂6＂是指阿里云智能集团（CEO张勇兼任）、淘宝天猫商业集团（CEO戴珊、苏荃）、本地生活集团（CEO俞永福）、菜鸟集团（CEO万霖）、国际数字商业集团（CEO蒋凡）、大文娱集团（CEO樊路远、木华黎）。
　　＂N＂是指盒马、银泰、高鑫零售、阿里健康、飞猪、平头哥、大润发、瓴羊、夸克、闲鱼、高德、饿了么等业务公司。各业务集团和业务公司分别成立董事会，实行董事会领导下的CEO负责制。也就是说，这些业务集团和业务公司全面实行公司化管理，人、财、事全面独立，每个业务对自己的业务结果负总责；具备条件的业务集团和业务公司，都可以独立融资和独立上市。
　　此外，阿里中后台能力下沉到各业务集团和业务公司。此次调整后，除满足上市公司合规要求外，阿里的中后台职能部门将全面做轻、做薄，多年来积累的中后台能力，将有序进入到相关业务集团和公司。多个业务集团和公司所必需的共享中后台服务，将通过专业服务公司的模式提供。
　　阿里巴巴＂1+6+N＂组织架构（招商证券）阿里各业务板块当前发展状况如何？独立后能否＂强者生存＂？
　　市场对于阿里本次组织变革最关心的地方，莫过于6+N的业务集团后续发展计划和前景了，这些板块独立后，在减少对母公司的依赖下，能否适应＂强者生存＂的激烈竞争环境，是否计划独立上市，以及哪个板块最先上市等。
　　要回答这些问题，首先梳理一下阿里集团这些业务板块当前的经营现状。
　　目前，阿里的业务主要分为中国商业、国际商业、本地生活、菜鸟、云计算、数字媒体和娱乐、创新业务和其他七大类。
　　阿里最新发布的2023财年第三季度财报（对应自然年2022年第四季度）显示，从收入结构看，阿里商业（淘宝、天猫）占到了约七成，是阿里的最大的收入来源板块，不过，商业板块的收入占比呈现下降趋势。其次为云业务，占比约9%，第三为国际商业，占比约8%。
　　从盈利情况看，六大业务集团中，阿里云智能、淘宝天猫商业和菜鸟是三大盈利业务，而本地生活、国际数字商业和大文娱这三块业务尚处亏损。
　　阿里集团收入占比构成
　　阿里集团营业收入走势（亿元人民币）
　　从未来上市角度看，淘宝天猫商业目前地位尚较稳固，但菜鸟面临顺丰、京东等诸多竞争对手，阿里云面临华为云、腾讯云的挑战，饿了么与美团正面PK，优酷与爱奇艺、腾讯视频竞争激烈。因此，未来如果这些业务板块没有了阿里集团的＂托底＂，各业务开始走向自负盈亏、适者生存的道路，可能面临较大的生存压力。具体来看：
　　1、淘宝天猫商业集团
　　阿里首席财务官徐宏说，在所有的业务板块和业务公司里，除了现在淘宝天猫商业集团之外，其他所有的业务集团和业务公司都会形成可独立融资和分拆，包括寻找独立上市主体。
　　这就意味着，在阿里集团内部占比最大的淘宝天猫商业集团，已经被确定了将留在阿里巴巴集团内，未来不会独立分拆上市。
　　从收入看，淘宝天猫商业板块的收入占比最高，从2020 财年Q3 至2023 财年Q3 占总收入比均超过65%。不过，该板块的增收不增利的情况开始显现，2022财年的营收同比增速18%，但经营利润却同比下滑12.6%。此外，根据阿里2022 财年数据，2022 年3月，阿里国内零售市场年活跃买家数达9.03 亿，逼近中国互联网网民规模。因此，从流量角度来看，淘系的国内用户数据基本见顶。因此，商业板块未来继续保持增长的空间已经很小了。
　　淘宝天猫商业的零售和批发业务收入走势
　　2、云智能集团
　　云业务是阿里技术底座，也是核心增长引擎之一。2020 年阿里推出＂云钉一体＂战略，钉钉正式并入阿里云。2022 年年底，阿里云被提到了新的战略高度，时任CEO张勇亲自负责云业务。同时，本次集团组织变革后，张勇也将亲自掌舵云业务，说明阿里云被寄予早日上市的厚望。
　　阿里集团的云业务主要包括阿里云和钉钉。其中，阿里云向公司生态体系，以及各行业客户提供一整套云服务，包括自由服务器、弹性计算、存储、网络、安全、数据库、大数据，以及物联网服务。
　　目前阿里云是世界第三大、亚太地区最大的IaaS 提供商，也是中国最大的公有云（IaaS+PaaS 服务商）。
　　阿里云经过前期大量投入，目前覆盖全球主要热点区域。其中国内2300个，覆盖31个省级区域，境外500个，覆盖70 多个国家。2022年，随着沙特阿拉伯、德国、泰国、韩国及日本数据中心的设立，阿里云已经在全球28个地区和86个可用区提供运算服务。
　　阿里云全球基础设施
　　钉钉是公司的数字协作和办公应用开发平台，是国内最大的企业效率类移动APP。2020 年9 月，公司推出＂云钉一体＂战略，将钉钉升级为大钉钉事业部，与阿里云全面融合。＂云钉一体＂战略本质是协同办公、应用开发、基础设施的结合。
　　从市场份额上看，根据Canalys数据，阿里云在中国云计算基础设施支出的市场份额中占比36%，排名第一。在收入端，云业务是阿里巴巴增速最快且最具持续性的部门，其在总营收中的占比也在逐年提升，2022财年是阿里巴巴营收占比第二高的业务。
　　不过，阿里云的增速正在放缓，2023财年第一季度至第三季度，营收分别同比增长10%、4%和3%，其中非互联网客户及海外是增长亮点，阿里云三年海外营收增长超10 倍。
　　阿里云的单季度营业收入和同比增速
　　利润方面，从2018财年至2021财年，阿里巴巴云业务的亏损不断增加，不过从2022财年开始，云业务亏损大幅收窄，给市场释放了非常积极的信号。这也在一定程度上意味着，如果有独立上市的可能性，云智能集团将会是最大的看点。
　　3、菜鸟集团
　　由于增长较快，菜鸟集团也可能是未来最早独立上市的板块之一。2023 财年前三季度，该业务营收420.62 亿元，同比增长21.83%，主要系物流服务模式升级带来的增值服务量增长。
　　从收入情况来看，菜鸟的成长性并不弱于云业务，不过，由于物流快递市场竞争极为激烈，目前菜鸟的规模还远不及顺丰和京东物流，其直接竞争对手＂三通一达＂与菜鸟的营收规模相当，未来菜鸟如何在此竞争中胜出，并实现盈利，还需要观察。
　　阿里物流板块的营业收入和增速
　　4、本地生活集团
　　阿里的本地生活服务包含以饿了么为代表的本地配送服务，及以高德地图、飞猪为代表的导航和旅游业务。2023 财年前三季度，该业务营收375.63 亿元，同比增加13.67%，主要是因为饿了么平均订单金额提升且业务效率提高。
　　值得注意的是，本地生活服务虽营收增长尚可，其亏损规模却几乎接近了营业收入。事实上，本地生活集团在各自的细分领域一直都面临着激烈的厮杀：饿了么VS美团、高德VS百度地图、飞猪VS携程等。这说明在血拼补贴的本地服务激烈竞争环境下，阿里还需要不断探索行业护城河和维持用户黏性的门道。
　　以高德地图为例，2017年推出聚合打车模式的高德，目前已经是网约车市场的＂亚军＂，市场份额仅次于滴滴。每天有1.2亿活跃用户。
　　不过，一位出行领域专业人士表示，采取聚合模式的高德，无法深入沉淀出行数据；而在缺少自营司机的情况下，高德也很难向金融、租车，乃至造车等产业链上游延伸，其工具属性更强，用户停留更浅，在＂用完即走＂的浅层用户行为之下，要从客户出行叫车延伸到吃喝玩乐乃至电商消费等服务，其平台跨赛道转化的壁垒极高。
　　阿里本地生活板块的营业收入和增速
　　5、国际数字商业集团
　　阿里的国际数字商业集团即阿里巴巴的国际商业业务，未来将由蒋凡掌舵，旗下业务包括东南亚电商平台Lazada、帮助商家在海外卖货的全球速卖通（AliExpress）、国际贸易（ICBU）、Trendyol、Daraz、Alibaba.com等。在2022 年12 月，阿里又在西班牙上线了最新的跨境电商平台Miravia，开始了对欧洲市场的进军。
　　目前阿里的 B 端业务国际站和 C 端业务速卖通主要是将中国的供给卖给海外，东南亚电商平台 Lazada 和欧洲电商平台Miravia 则是帮扶当地卖家、或者中国商家把货品放到海外，做本地化市场。
　　国际商业包含海外零售和批发，近期表现亮眼。2023 财年前三季度，该业务营收506.63 亿元，同比增加8.39%，主要受世界杯、黑五等海外消费旺季拉动，来自Trendyol、速卖通等零售平台的订单量增加。
　　近年来，中国跨境电商的成功案例可圈可点。包括Shein低调完成海外扩张，拼多多海外版Temu高调狂飙，目前字节跳动也在积极布局。相比之下，阿里巴巴的国际商业业务的亮点并不太多。比如主攻东南亚市场的Lazada，一直受到Shopee的压制，截至2022年12月31日，Lazada每单仍未实现盈利。而针对南亚市场的Trendyol和土耳其市场Daraz，阿里巴巴更多扮演的是投资方角色。
　　此外，随着我国与全球主要国家的地缘政治冲突加剧，涉及用户数据隐私、关税问题等政策的变化，都给电商出海业务带来诸多不确定性。
　　6、大文娱集团
　　阿里的大文娱集团，即数字媒体及娱乐业务包括优酷、阿里影业、UC、大麦等，收入占比为3%。这是阿里巴巴相对收入增长最慢的业务部门，也是在阿里巴巴内部存在感相对比较弱的部门，在阿里的重要性逐渐降低。其中，阿里影业已经在港股上市，3月29日的市值为137亿港元。
　　在截至2022年12月的季度业绩公告中，数字媒体及娱乐业务的篇幅最少，仅一句＂于12月份季度，优酷日均付费用户规模同比增长2%＂。
　　阿里集团的数字娱乐业务收入和增速
　　阿里分拆的深意何在？提升组织效能+满足监管要求+避免＂枪打出头鸟＂
　　多年以来，阿里探索旗下业务公司独立上市的努力并未停止，直到2020年11月蚂蚁集团的暂缓上市。
　　2020 年10 月以来，监管部门开启对平台经济、互联网金融巨头的强监管。2020 年11 月，蚂蚁集团暂缓上市，此后央行、银保监会、证监会、外汇局等金融监管部门先后多次约谈蚂蚁集团。与此同时，各项互联网监管政策持续出台：2020 年11 月，《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿》发布；2021 年2 月，《互联网保险业务监管办法》发布；2021 年10 月，《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知发布》。
　　自2020 年11 月蚂蚁暂缓上市以来，监管层分别对其进行多轮约谈，内容主要涉及重点业务领域整改要求。
　　蚂蚁集团三次约谈、五大整改情况
　　有蚂蚁集团的教训在前，我们可以大体推测：固然，本次阿里进行业务分拆，有独立上市的利好，但从另一个角度而言，也更有利于其更好地应对我国互联网监管环境的变化。因为，相较于＂一个庞然大物＂，＂六个小部门＂似乎不太容易成为枪打的出头鸟。
　　事实上，大型互联网公司的业务分拆，已经有很多成功案例可以借鉴。最典型的就是京东。
　　在阿里巴巴重组架构之前，京东已在分拆业务集团上取得了显著成效。2022年，京东净收入突破1万亿元大关，且净收入也达到近300亿元。近年来，从京东集团分拆子公司如京东物流、京东健康等上市情况来看，分拆还算是成功的。
　　近日，京东集团旗下京东产发和京东工业正式向香港联交所递交A1申请文件，首次披露其业务构成及经营数据。截止目前，京东集团分别持有京东产发及京东工业已发行股本的74.96%、77.95%。京东集团公告中提及，拟议分拆完成后，本公司将继续间接持有京东工业50%以上的股权，因此，京东产发、京东工业将仍为京东集团子公司。
　　目前，京东集团旗下已有京东物流、京东健康、达达集团等上市企业，此次京东产发与京东工业如成功于港交所上市将会成为京东旗下第五家及第六家上市企业。