懂财帝 (ID:znfinance) | 嘉逸 2月6日，民生银行和第六大股东＂撕破脸＂，将泛海控股及其实控人卢志强告上了法庭，索赔70亿元。 卢志强＂恍如隔世＂，他曾经＂从不缺钱＂，曾是民生银行的发起者之一。 20多年前，卢志强做东，泰山会首次座谈上，众人感叹民企贷款极其艰难。民生银行应运而生，泛海控股位列主要大股东，但彼时却不在权力中心的序列。 卢志强一直野心勃勃。2006至2007年，他斥巨资买入8.01亿股民生银行，踢掉刘永好，当上了副董事长。 2016年，安邦强势入局，引爆民生银行股权大战。卢志强更是趁机不断增持，一度逼近5%的举牌线，跃升为第三大股东。 此后，卢志强便和民生银行＂形影不离＂。 仅2018-2020年三年间，民生银行授信泛海控股总额度就超过500亿元。即便在2021年末，泛海控股风雨飘摇之时，民生银行也慷慨授信200多亿元的额度，几乎成为股东的＂提款机＂。 但时移势易，如今，双方却对簿公堂。 或许是董事长高迎新下决心要＂刮骨疗毒＂，亦或许是民生银行觉醒了，不愿意再成为大股东的＂傀儡＂，被任意＂左右＂。 公司治理「失序」：股权纷争难解，关联交易难清 1996年，59家创始股东集结，民生银行正式成立。 当时设想，股权高度分散可以防止大股东获取关联贷款，把银行当成＂提款机＂。但谁也没想到，隐患就此埋下，担忧全都变成了现实。 民营股东之间，利益交错、各怀鬼胎，致使民生银行创建以来，公司治理＂失序＂，管理层持续动荡。 尤其在2006年，灵魂人物、原董事长经叔平隐退，民生银行换届，内部股权斗争达到了第一次高峰。 期间，卢志强横空杀出，联手盟友把刘永好踢出了董事会，＂上位＂副董事长。 值得注意的是，当年，泛海集团及关联企业在民生银行的贷款就高达33.86亿元，占关联贷款比近80%。2008年金融危机期间，泛海系亦安然度过寒冬。 后面的日子，内部纷争逐渐转向水面之下。 然而，2014年，随着董文标的离任，安邦搅局，各方矛盾再一次激化。 民营股东蠢蠢欲动。史玉柱、卢志强、刘永好不仅相互＂打嘴炮＂，更砸下真金白银频频增持民生银行，意在争夺或守住董事席位。 时至今日，硝烟仍未散去。 资料来源：东方财富（截至2022年末） 安邦拆分出来的大家人寿合计持股比例为16.79%，为第二大股东；刘永好控制的新希望六合持股4.18%，为第五大股东，卢志强控制的泛海控股持股4.12%，为第六大股东；史玉柱控制的上海健特生命持股3.15%，为第七大股东。 刘永好、卢志强、史玉柱、张宏伟（东方集团实控人）均位列董事会。 其实，股权大战的核心很清晰，就是掌控民生银行，将其变为 ＂提款机＂ 。 而目前，虽然民生银行没有控股股东和实控人，但与民营股东之间的关联贷款依然频发。 2016年，关联方贷款余额为112.48亿元，占对公贷款总额的0.72%。但到了2018年，关联方贷款余额倍增，飙升至313.75亿元，占对公贷款比上升至1.72%。 2019年，关联方贷款余额再度翻倍，达到710.97亿元，占对公贷款比高达3.43%，令人咋舌。 2022年，关联方贷款余额再度攀升至707.43亿元，占对公贷款比升至2.95%。 回望20多年前，民生银行原取自＂国计民生＂之意。 但20多年后，原意似乎已经变质。民生银行持续为民营大股东＂输血＂，以至于民间戏称，民生银行并不＂民生＂、＂民不聊生＂。 金融风险「山雨欲来」：不良率飙升，拨备触底 ＂风险控制有效性是一家银行核心竞争力的表现。＂三年前，高迎新＂临危受命＂，上任民生银行董事长，压力山大。 彼时，对公信贷，交运、仓储和邮政，批发和零售，采矿三个行业同时爆雷，不良率分别上升至4.11%、8.33%、3.54%。 零售信贷的信用卡不良率亦大幅攀升，至3.48%。 对公和零售双双恶化，潜藏的金融风险如同一颗颗定时炸弹，随时可能被引爆。 高迎新决定＂刮骨疗毒＂，加大不良资产处置力度。2020年底，民生银行资产不良率飙升至1.82%，远高于同业。 但屋漏偏逢连夜雨。2021年，采矿业不良率又继续攀升，达到10.09%。 房地产业，信息传输、软件和信息技术服务业也爆雷了。房地产业不良率从0.69%暴增至2.66%，不良贷款总额增长了3倍多。 信息传输、软件和信息技术服务业的不良率从1.12%飙升至7.67%，不良贷款总额扩大了10倍多。 到2022年，虽然信息传输、软件和信息技术服务业不良率下降到了0.77%， 但住宿和餐饮业又成为了＂烫手山芋＂，不良贷款额从2021年的200万元＂狂飙＂至5.77亿元，不良率达到3.28%。 同时， 采矿业不良率依然高企，为9.32%。房地产行业不良率甚至还有所增长，为4.28%，同比上升1.62个百分点。 零售信贷方面，2022年，民生银行住房按揭不良总额几乎翻倍，为28.76亿元，小微贷款不良率则下降了0.52个百分点。 2022年消费金融遭遇＂至暗时刻＂，招行、平安银行、兴业银行、中信银行信用卡不良率均有所上升，民生银行信用卡不良率则有所下降。 尽管年度表现优于同业，但民生银行信用卡不良率依然偏高。 截至2022年末，兴业银行信用卡不良率最高，高达4.01%。平安银行、民生银行位居二、三位，分别为2.68%、2.67%，中信银行为2.06%，招行的风控做得最好，为1.77%。 综合来看， 民生银行的核心竞争力——风险控制能力依然较弱，其资产不良率继续高位运行，为1.68%。 而与之相比，招行的不良率仅为0.96%，平安银行的不良率仅为1.05%。 事实上，比资产质量恶化更让人忧心的是民生银行的风险抵补能力。 2022年末，民生银行拨备覆盖率仅为142.49%，较2021年末下滑2.81个百分点依然徘徊在监管最低要求（120%-150%）的边缘。 与上述同业相比，民生银行的拨备覆盖率、风险抵补能力均垫底。 核心一级资本充足率方面，2022年，民生银行增长0.13个百分点，为9.17%，在上述7家银行中排名第三位。但值得注意的是，去年9月，我国系统性重要银行名单中，民生银行却是唯一一家被下调组别的商业银行。 对于＂局中人＂高迎新而言，这或许是另一种形式的警告——民生银行正行走在金融风险的刀尖之上，他必须极其小心。 7万亿大行「进退维谷」：净息差垫底，非息收入孱弱 十年前，南招行北民生，皆为顶流，名气响当当。 而十年后，招行已进化为零售之王，总资产超10万亿，市值一骑绝尘，只留下民生银行，望着背影惆怅。 总资产规模方面，2016年，民生银行和招行还相差不远。但此后，差距却逐渐拉大。 2022年，民生银行总资产规模为7.256万亿元，招行则已经达到10.139万亿元。 业绩的差距早已被拉开。2016年后，民生银行甚至负增长。 到2022年，民生银行营收为1424.76亿元，而招行为3447.83亿元，是民生银行的两倍多。 民生银行归属净利润为352.69亿元，而招行高达1380.12亿元，是其3倍多。 民生银行盈利能力弱，重要原因在于负债端无优势，净息差远低于同业。 2022年，民生银行净息差下滑了0.31个百分点，至1.6%，在上述几家银行中，跌幅最大，净息差最低。 与之相对比，零售金融业务较强的招行和平安银行，净息差较高且更为稳健，分别为2.4%、2.75%。 更致命的是，在利息收入持续承压的同时，民生银行非息收入却未能挑起大梁，甚至还拖累了整体业绩。 以权益市场火爆2020、2021年为例。这两年，招行非息收入均保持了快速增长。而民生银行的非息收入却逆势下跌，分别下滑了14.86%、13.47%。 2022年，资本市场惨淡，民生银行非息收入＂雪上加霜＂，继续下滑18.63%，收入规模不到招行的三分之一。 净息差垫底，非息收入孱弱，资本市场也自然不愿意给予民生银行高估值。 截至4月4日收盘，民生银行总市值为1426.45亿元，在A股9家上市股份行中，排名第7，不到五分之一个招行（8656.94亿元）。 民生银行和招行，正渐行渐远。 其实也并不是民生银行不努力，高开低走的原因在于公司治理不成熟，风控能力不够，经营战略不稳定，还缺少牛人。 环环相扣，重重因素叠加，民生银行已在＂进退维谷＂之际。未来，是＂涅槃重生＂，是走向平庸，还得看高迎新的＂掌舵水平＂。 说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。 —END—