美国通胀再降温?美联储加息之路或许仍未结束
当地时间2月14日,美国劳工部公布的数据显示,1月美国消费者价格指数(CPI)同比增长6.4%,为连续第7个月下降,创2021年10月以来最小增幅。
不过,这一下降趋势开始放缓,美国通胀压力仍将持续存在。数据显示,1月美国CPI环比上升0.5%,创2022年6月以来最大增幅。剔除波动较大的食品和能源价格后,核心CPI同比涨幅5.6%,环比上涨0.4%,涨幅较前月扩大0.1个百分点。
具体来看,占CPI比重约三分之一的居住成本环比上涨0.7%,同比增长7.9%,成为推动整体数值走高的主要原因。同时,能源价格环比上涨2%,其中汽油价格逆转此前连续下跌态势,环比上涨2.4%;食品价格也环比增长0.5%。
"虽然CPI数据略高于预期,但向下的趋势确定性依旧较高。分项而言,食品通胀已经处在向下的趋势中,住房通胀预计今年中触顶回落。下半年服务将接力商品,推动美国通胀进一步下行。"国金证券首席经济学家赵伟对天目新闻记者表示。
然而,在通胀下行趋势确立的情况下,不可忽视的是,美国通胀仍具有高粘性,这或将意味着其下行并不是一蹴而就的。
"美国1月CPI同比回落幅度明显放缓、环比加速上行,表明美国通胀并未延续此前几个月快速下滑的趋势,放缓阻力仍大,距离实质性缓解仍然‘道阻且长’。" 东方金诚研究发展部分析师白雪告诉天目新闻记者。
对于掣肘通胀回落的因素,白雪认为,一是国际能源价格仍有上行风险,加之美国出行需求旺盛,美国汽油价格可能仍然存在上行压力;二是住房租金上涨动能尚未结束,将在上半年持续支撑核心通胀;三是美国劳动力市场短期依然维持强劲、薪资增速环比稳定增长,这将令剔除住房后的"超级核心通胀"仍然维持在4%以上的高位。
中金公司也认为,美国通胀放缓并非一帆风顺,其回落的速度和幅度还有待观察。对于美联储而言,这份通胀数据将支持其继续加息的决策,利率或在高位停留更久。
图据新华社
此前,"爆表"的美国1月非农数据,使得市场上调了对于美联储加息的预期。美国劳工部2月3日公布的数据显示,美国1月非农就业人口增加51.7万人,美国1月失业率为3.4%。意味着当前美国劳动力市场仍然强劲,市场需求并未出现显著降温。
随着通胀数据的发布,美联储加息之路仍未结束的预期进一步被坐实。芝加哥商品交易所利率观察工具FedWatch显示,美联储3月加息25个基点的概率从87.8%上升至93.7%,5月再加息25个基点的概率上升至74.3%。
今年1月,美联储主席鲍威尔曾强调,美联储将依然坚持2%的通胀目标,如果通胀持续未达到这一目标水平,那么美联储至少会把利率继续保持在高位。
而从1月6.4%的数据距离2%的目标依然非常遥远。因此,白雪认为,1月通胀数据可能将巩固当前美联储对于加息更久、利率终点更高的共识,美联储至少仍将在上半年保持小幅渐进加息。
图据新华社
距离美联储下一次的议息会议还有超一个月的时间,在此之前,还有一份非农就业数据和2月CPI数据可供美联储参考。
若美联储如市场普遍预期在3月、5月分别连续加息25个基点后,联邦基金利率目标区间将上调至5%至5.25%之间,其带来的超预期紧缩的风险不容忽视。白雪表示,这样一个限制性水平的高利率,无疑将会对美国的消费、投资造成较大压力,从而令美国经济增长动能趋势性放缓,乃至发生衰退。
近期,美国多项月度经济数据转弱,如PMI(制造业和服务业采购经理指数)持续低于荣枯线,以及2022年四季度GDP增速放缓等,印证了货币政策对经济活动的滞后效应已开始有所体现。
"预计今年下半年,美国经济的下行压力会明显加大,四季度左右可能会陷入轻度衰退。"白雪表示。
美联储持续紧缩的货币政策所带来的影响,是否将蔓延至美国经济乃至全球经济?赵伟认为,由于货币紧缩效应尚未充分体现,美国经济最终可能实现"硬着陆"(即采用强制性的财政货币政策,在短时间内牺牲较多国民收入,使得通胀率恢复正常)。美联储更鹰派的立场可能会再次收紧金融条件,促使资本回流,增强新兴市场国家的金融压力。
自2022年3月美联储开始激进加息以来,美元指数持续走高,美债收益率快速上行,令全球风险资产及各国汇率承压,其中欧元和日元相对美元贬值幅度最大。
粤开证券首席经济学家罗志恒对天目新闻记者表示,美国维持高利率水平,将使全球贸易走向负增长,全球经济衰退的风险仍不容小觑。
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