猪肉概念股走强，新一轮周期已至？

　　过去两年，在猪周期的作用下，生猪价格经历了过山车式的波动，这也重创了中国养殖行业，大型养殖企业有的破产、有的亏损，小型养殖户盲目扩张后可谓是一片哀嚎。
　　3月14日，猪肉板块走强。截止收盘，播恩集团、新五丰双双涨停，巨星农牧、温氏股份、牧原股份等涨超5%。那么此番猪肉概念股因何走强？养殖户的＂春天＂来了吗？
　　多因素提振猪肉板块
　　近期进入年报披露季，多家猪企交出一份不错的成绩单。
　　＂养猪一哥＂牧原股份2022年的业绩表现一骑绝尘。公司预计2022年营收1220亿-1270亿元，上市以来首次突破千亿；预计实现归母净利润120亿元至140亿元，同比增长73.82%至102.79%。
　　牧原股份解释称，生猪销量较上年有较大幅度增长，销售生猪共6120.1万头，同比增长52%；同时，全年生猪销售均价同比有所上涨，经营业绩上升。
　　温氏股份则实现扭亏为盈，公司预计净利润盈利48亿元-53亿元，上年同期为亏损134.04亿元。2022年，公司销售肉猪1790.86万头，同比增长35.49%，销售肉鸡10.81亿只，同比下降1.83%。
　　除了头部猪企，一些中小型猪企也得到了快速发展。如唐人神预计归母净利润1.6亿元-2亿元，同比增长113.94%-117.43%；天康生物预计2022年归属于上市公司股东的净利润2.5亿元~3.5亿元，这两家公司均在2022年实现扭亏。
　　还有华统股份披露其开年以来的数据，2023年1月份，该公司生猪销售收入2.67亿元，同比增长483.7%。主要是2021年及2022年猪场陆续投产2023年产能释放所致。
　　除了业绩提振外，还有消费复苏趋势下猪肉价格有望回暖。
　　春节后猪肉消费进入传统淡季，在需求不景气背景下，猪肉市场延续了季节性下行的历史规律。数据显示，全国生猪均价在3月7日时升至16.04元/公斤，创下阶段性高点，随即回落。截至3月14日，生猪均价已回落至15.26元/公斤。
　　目前行业出栏均重降至120 公斤、仍处偏高水平，表明大猪消化并不充分，或在未来数月陆续出栏，短期供给压力仍在，预计猪价短期或仍呈现底部震荡趋势。
　　但随着疫情平稳后消费逐渐恢复，旅游、餐饮等消费需求持续释放，足以支撑中长期生猪的价格，养猪企业的经营业绩有望逐步向好。
　　此外，非洲猪瘟或卷土重来。根据国外经验，非洲猪瘟是一种极难防治，且易于反复，持续时间超长的疫情。
　　据华创证券草根调研显示，当前养殖行业非洲猪瘟疫情较为严重，且＂拔牙＂措施在本轮疫情中见效甚微。推测目前北方产区的非瘟病毒感染面或达到50%，南方疫情将早于并猛于往年，感染面或发展至50%以上。
　　在上述多重因素影响下，叠加此前相关板块回调较大，才有了猪肉板块近日的大涨。
　　猪周期真要来了？
　　生猪养殖产业链是我国农业产业的重要领域，具有显著的周期性特征。而所谓猪周期，本质上就是猪肉的供需不平衡导致的猪肉价格变化。
　　当猪肉价格走高，养殖户追逐利润，加大养殖力度，增加生猪供应；当市场出现供大于求时，生猪价格下跌，此时养殖户缩减供应量，产能开始逐渐出清，由此又进入下一个周期循环。
　　自2006年以来，我国大致经历了四轮猪周期。参考历史经验来看，过去几轮猪周期中都发生了较大规模的动物疫病传播，这些动物疫病的传播会导致大量养殖场户因亏损而退出，实现产能去化，价格开始触底回升。
　　以上轮猪周期为例，上一次的＂猪周期＂自2019年初开始，主要是因2018年非瘟疫情重创生猪养殖产业，大量养殖场被迫退出导致行业产能大幅下滑。在2020年猪价上涨至历史最高的35元/公斤，并在2021年初见顶下跌。
　　华创证券草根调研显示，当前养殖行业非洲猪瘟疫情较为严重，且＂拔牙＂措施在本轮疫情中见效甚微；预计未来的猪价年度均值会在20-30元之间高位震荡(近四年，猪价最差的年度为2022年18.9元/kg的全年均价)。
　　不过，由于时代不同，无法用现在的情况做直接对比，但规模化企业在抵御非洲猪瘟传播上更有优势，这一点是已经被证明的，而中小养殖户的抗瘟疫能力几乎为零。
　　需要关注的是，今年非洲猪瘟在多地爆发，导致仔猪价格上涨较快，但猪粮比却没有明显改善，各方的压力对生猪现有产能形成倒逼。
　　目前能繁母猪存栏量仍处于高位。据农业农村部统计数据显示，截止2023年1月末，全国能繁母猪存栏量为4367万头，为正常保有量4100万头的106.5%，略高于产能调控绿色合理区域的上限。
　　虽然当前能繁母猪产能环比去年12月下降0.52%，已经实现完全优化，但生产性能较此前非瘟年份已经出现较大提高。因此，本轮周期面临的产能瓶颈较2019年和2020年要小很多，产能恢复的速度可能更快。