大股东美的贡献存款95亿元，70岁的顺德农商行离IPO大门有多远？

　　作者 | 李海霞
　　编辑| 付影
　　来源 | 独角金融
　　全国看广东，广东看顺德。
　　顺德仅为广东佛山市的一个区，巅峰时期却曾包揽了全国20%左右的电器生产量，美的集团（000333.SZ），广东万和集团有限公司（下称＂万和集团＂）就诞生于此地。
　　当地发达的制造业，带动周边租赁、商务服务业，以及房地产业、批发和零售业的快速发展，顺德经济实现腾飞。
　　根植于这块宝地的广东顺德农村商业银行股份有限公司（下称＂顺德农商行＂）是一家有着70余年历史的农商行，早在2019年时，顺德农商行就向深交所递交了招股书，在排队等候4年后，IPO之路有了新进展。
　　近日，顺德农商行更新了招股书，其为主板在审企业平移至交易所受理，保荐机构和主承销商机构均为中金公司（601995.SH）。
　　据招股书披露，顺德农商行拟发行不超过16.94亿股，占发行后总股本的25%。募集资金将全部用于充实该行资本金，以提高资本充足水平，增强综合竞争力。
　　靠着顺德区天然稳定的企业客户资源，背后又有着顺德＂大佬＂何亨健、卢氏三兄弟等作股东，顺德农商行此次能否敲开深交所的大门呢？
　　背靠美的、万和集团，碧桂园创始人妹妹也持股
　　顺德农商行前身是始建于1952年的顺德农村信用合作社，距今已有70余年历史。2009年12月底，顺德农商行改制为农村商业银行，是广东省三家首批成功改制的农村商业银行之一。
　　顺德农商行营业网点主要在顺德地区，截至2022年6月30日，该行在顺德地区设有274家分支机构。
　　遍布顺德地区的顺德农商行少不了一众顺德＂大佬＂ 身影，包括何亨健的美的集团、卢氏三兄弟（卢楚鹏、卢础其和卢楚隆）的万和集团等，与顺德农商行有着千丝万缕的关系。
　　顺德农商行完成改制的第二年，2010年，美的集团，万和集团，广东博意建筑设计院有限公司（下称＂博意建筑＂）即成为其股东，后续几年，经过不断增持，上述三家公司均成为持有5%以上股份的股东。
　　据招股书披露，截至2022年6月30日，美的集团及其子公司美的集团财务有限公司，以及何剑锋合计持股9.71%，为第一大股东 ；佛山市顺德区诚顺资产管理有限公司（下称＂诚顺资产＂）及其全资子公司广东顺控城网建设投资有限公司合计持股8.02%，位列第二大股东；万和集团及其控股上市公司万和电气（002543.SZ）合计持股5.79%，为第三大股东。
　　来源：顺德农商行招股书
　　此外，博意建筑及其实控人杨美容合计持股5.51%，为第四大股东。博意建筑原名顺德市碧桂园建筑设计院有限公司，隶属于博实乐教育（原名碧桂园教育），实控人杨美容为碧桂园（2007.HK）创始人杨国强的妹妹，现任董事会主席杨惠妍的姑姑。
　　值得注意的是，2022年9月5日，博意建筑分别将所持顺德农商行6858万股，合计1.37亿股权质押给了佛山市地铁集团有限公司和佛山市交通投资集团有限公司，占其持有顺德农商行股份的近一半。
　　一般来说，股权质押是股东正常的一种融资行为，不过股权质押也可能会导致股权结构的变动。在IPG中国首席经济学家柏文喜看来，按照监管部门的要求，一般而言银行的股权会比较分散，单一股东很难实现对银行的实际控制，因此即使出现股权结构变动原则上也不会波及银行的运营层面，除非是股权变动引发了银行发展战略和经营策略方面的改变。
　　存贷款规模增速放缓，贷款集中度超80%
　　作为银行核心的存贷款业务，近年来顺德农商行存贷款规模出现增速放缓。
　　据招股书披露，2019年-2022年上半年末，顺德农商行吸收存款余额分别为2320.14亿元、2482.19亿元、2661.05亿元、2968.4亿元，2019至2021年年均复合增长率为7.09%。
　　贷款业务方面，2019年-2022年上半年末，顺德农商行发放贷款和垫款总额分别为1601.95亿元、1863.83亿元、2059.52亿元、2195.89亿元，2019至2021年年均复合增长率为13.39%。
　　基于顺德农商行在顺德地区广泛的营业网点布局，截至2022年6月30日，顺德区在该行的存款占比达76.24%。 其中，大股东美的集团贡献存款95亿元，占关联方存款总额的3.2%。
　　来源：顺德农商行招股书
　　贷款业务方面，顺德农商行不良率有所抬头，拨备覆盖率出现下降。2019年-2022年6月末，顺德农商行不良贷款余额分别为16.03亿元、17.73亿元、19.72亿元、29.99亿元；不良贷款率分别为1%、0.94%、0.96%、1.37%；拨备覆盖率分别为357.93%、335.81%、338.39%、258.89%。
　　其中，2022年上半年，顺德农商行不良贷款余额较上年末增加52.07%。招股书披露新增个别大型集团系列不良贷款，涉及金额8亿元。 该集团企业受行业政策调整，叠加新冠疫情爆发以及经济下行带来的压力，出现融资困难和投资款回笼慢的状况，导致债务违约。
　　这并非顺德农商行首涉大金额不良贷款。2019年时，海航集团财务有限公司的4亿元票据转贴现形成不良，顺德农商行通过置换和核销方式分别处置0.5亿元和2.5亿元，剩余1亿元在2021年末时计提100%减值。
　　从贷款的行业来看，顺德农商行贷款主要集中在制造业、租赁和商务服务业、房地产业以及批发和零售业四个行业，且最大十家贷款客户中有七家均属于上述四个行业。
　　据招股书披露，2019年-2022年上半年末，该行在上述四个行业的贷款余额合计分别为707.69亿元、785.3亿元、946.63亿元、1022.14亿元，占企业总额的比例分别为89.35%、85.37%、83.61%、83.47%。
　　证监会针对顺德农商行首次披露招股书的反馈意见中，就曾要求补充披露贷款主要集中在前述4个行业的原因及合理性。
　　实际上，顺德农商行企业客户主要集中于顺德区。截至2022年6月30日，该行共有企业客户9.5万户，其中顺德本地支行有9万户，占总客户数的94.73%。 涉及企业贷款的品种主要包括流动资金贷款、固定资产贷款及项目融资、票据贴现和贸易融资等，满足不同企业的需求。
　　以贷款企业大小来看，顺德农商行中小微企业贷款占比较高。2019年-2022年上半年末，中小微企业贷款占企业贷款的比重分别为7.15%、86.98%、88.37%、90.26%。顺德农商行表示，相对于大型企业而言，中小微企业的规模较小、抗风险能力较弱、财务信息的透明度较低。如果不能有效控制中小微企业借款人的信用风险，可能会导致不良贷款增加。  临阵换＂掌门人＂，能否成为广东首家A股农商行？
　　除公司业务外，包括个人贷款及存款业务、银行卡业务及中间业务等服务的零售业务也是顺德农商行的主营业务之一。截至2022年6月30日，该行有492.65万个人金融业务客户，累计发放借记卡数量逾988.54万张。
　　2019年-2022年上半年，顺德农商行零售业务分别实现营收33.37亿元、36.53亿元、34.47亿元、20.54亿元，分别占总营收的比例为38.99%、57.58%、41.01%、45.97%。
　　来源：顺德农商行招股书
　　从业绩来看，2019年-2022年上半年，顺德农商行营业收入分别为85.57亿元、63.44亿元、84.05亿元、44.68亿元；实现净利润分别为37.78亿元、27.54亿元、35.71亿元、18.02亿元。
　　截至2022年6月30日，该行资产总额为4221.27亿元，资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为14.34%、11.89%和11.89%。
　　属于佛山市，同步重启上市计划的广东南海农村商业银行股份有限公司（下称＂南海农商行＂），资产规模为2696亿元，净利润为23.49亿元。从资产规模、净利润等经营指标来看，顺德农商行均高于南海农商行。如果顺德农商行先一步敲钟上市，将成为广东省首家A股上市农商行。
　　此外，2023年2月，正值IPO关键期，姚真勇辞任顺德农商行董事长，由南海农商行董事长李宜心代为履行董事长职责。如此，冲刺IPO的重任放在了李宜心身上。
　　顺德农商行能否率先填补广东省内农商行在A股市场的空白？ 欢迎留言讨论吧。