天齐锂业2022年净利大增超10倍锂盐价格中枢下行但仍将维持合理区间

　　受益于锂盐价格大涨及产能释放加速，天齐锂业(002466)2022年赚得盆满钵满。
　　3月30日晚间，天齐锂业(002466)发布年度报告，2022年实现营业收入404.49亿元，同比增长427.82%；净利润241.25亿元，同比增幅达10.6倍，稳坐锂盐板块盈利＂头把交椅＂。随年报一并披露的还有公司年度分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利30元，现金分红金额达49亿元。
　　值得一提的是，自去年11月下旬以来，碳酸锂价格呈单边下行趋势，截至目前市场均价跌至25.65万元/吨，较去年高点已腰斩。天齐锂业表示，随着锂资源供应紧缺的情况逐步缓解，对应锂化工产品价格中枢或有所下行，但未来几年仍会维持稳定或位于合理区间。
　　锂精矿自给率100%
　　结合各项指标表现，天齐锂业2022年的盈利质量较高。从绝对金额来看，公司2022年净利润达241.25亿元，同比增长10.6倍；扣非后净利为230.59亿元，同比增幅达16.29倍；经营性净现金流202.98亿元，同比增长8.69倍。分季度来看，天齐锂业业绩呈逐季上升态势，其中四季度单季分别实现营收、净利158亿元，81亿元，双双创下上市以来单季新高。
　　作为全球第四大、中国及亚洲第二大锂化工产品供应商，天齐锂业聚焦锂精矿产品、锂化合物及其衍生物产品的生产及销售。2022年，公司锂矿产品实现营收154.39亿元，同比增长483.9%，占总体营收的38.17%；锂化合物及衍生品营收为250.09亿元，同比增长398.41%，占总体营收的61.83%。
　　基于对上游锂资源的布局，天齐锂业已实现锂精矿100%自给自足，成为其业务一大亮点。
　　2014年，公司完成了对澳洲泰利森公司51%股权的收购，获得旗下格林布什锂矿的控股权和部分产品承购权，以及智利七盐湖 50%的权益。2018年12月，收购智利 SQM 公司股权获得阿塔卡马锂盐湖的部分权益。资料显示，格林布什锂矿为全球储量最大、品位最高的在产锂矿项目，锂资源储量约为824万吨 LCE，阿塔卡马锂盐湖为全球储量最大的锂盐湖项目，锂资源储量约为4551万吨LCE。
　　除此之外，天齐锂业还拥有雅江措拉锂辉石矿探矿权与采矿权，并通过持有扎布耶锂业20%股权布局国内锂盐湖资源。目前，公司正在全力推进收购澳大利亚上市公司 ESS全部股份事宜，后者拥有澳大利亚Pioneer Dome 锂矿项目100%所有权，资源总量为1120万吨，折合氧化锂当量为12.9万吨。
　　依托垂直一体化的经营模式，天齐锂业锂盐利润空间充分兑现。2022年，公司锂化工产品销售毛利率为85.85%，同比提升23.96个百分点，继续保持行业领先水平。产能方面，天齐锂业在国内外已建成四处锂盐生产基地，分别位于四川射洪、重庆铜梁、江苏张家港以及澳洲奎纳纳（一期），目前综合锂化工产品产能6.88万吨/年。叠加正在建设的安居2万吨电池级碳酸锂项目、计划重启的奎纳纳工厂二期 2.4 万吨电池级氢氧化锂项目，中期锂化工产品产能进一步提升至超11万吨/年。
　　锂价仍会维持合理区间
　　近两年来锂盐企业业绩大增主要得益于产品价格的持续高涨。2020年三季度以来，在下游新能源市场需求强力拉动下，上游锂资源因扩产周期与下游存在错配，价格一路走高，至2022年11月涨至近60万元/吨，两年来涨幅超10倍。不过，近四个多月来，受新能源汽车补贴退出、产品供过于求预期影响，锂盐价格快速走低，上海钢联数据显示，电池级碳酸锂最新市场均价已跌至25.65万元/吨，较去年高点已经腰斩。另据证券时报·e公司记者了解，目前的市场成交价更低，已经有21万元-22万元/吨的订单落地，部分锂盐厂已出现成本倒挂情况。
　　对于锂盐价格下跌，近期多家业内企业密集发声，多数企业表示产品价格波动对利润会造成一定影响，但锂盐回归合理价格有利于行业长期健康发展。
　　天齐锂业表示，2023 年起，全球锂供需紧缺或将逐步缓解，预计锂需求的增速将有所回落，基于供需平衡的规律预测，锂化工产品价格中枢或有所下行。从中长期来看，锂行业基本面在未来几年仍将持续向好，而在供需偏紧局面维持的情况下，未来几年锂产品价格仍具备维持稳定或位于合理的区间。
　　赣锋锂业在业绩说明会上表示，目前终端市场对于电动汽车的需求仍在，同时出现了包括重卡和储能等在内的多元化需求。且目前澳洲锂辉石供应商集中度较高，预计短期内矿石价格下跌的空间有限。考虑到近期锂云母、锂盐湖等其他种类资源产能释放速度并没有很快，因此锂盐价格向下空间可能不大。
　　雅化集团表示，锂盐产品价格下跌是必然的，也只有价格回归到市场认可的合理区间，行业才能良性健康发展。公司需要直面这一趋势，通过精细化管理不断提升行业竞争力，实现可持续发展。
　　面对锂价的波动，锂盐企业纷纷开始调整客户策略。天齐锂业表示客户结构正在从之前的立足于正极材料行业向覆盖正极、电池和汽车全产业链进行转变，订单模式从之前的长短单结合逐步向长期战略合约为主、零单为辅进行转变；永兴材料则表示将以各领域的龙头客户为主，逐步建立稳定安全的供销体系，同时拓展与品牌终端的战略合作；雅化集团则表示已对锂盐客户的结构进行了调整，目前海外客户占比已超7成，对今年的产品销售将起到极大的支撑。