上周五,美国通胀数据大超预期,美股惨烈下跌,道指跌 2.73%,纳指跌 3.52%,标普 500 指数跌 2.91%。 周一,全球各市场大跌,尤其是亚洲市场。投资者担忧的两点均在发酵。一个是全球经济的衰退预期更加强烈;另一个是更激进的加息路径。 黑色星期一又来了 在上述两大预期的发酵下,美元指数今日大涨 0.45%,逼近前高,报 104.64 点。恐慌指数大涨 18%。 美股盘前,道指期货跌 1.63%,纳指期货、标普 500 指数期货、罗素 2000 指数期货跌超 2%。 欧洲股市也大幅走低,德国 DAX30 指数跌近 2%,法国 CAC40、欧洲斯托克 50 指数、意大利 MIB 指数跌超 2%。 亚洲方面,恒生指数跌超 3%,恒生科技指数跌 4.72%。日经 225 指数跌 3%。 周一,日本股市、债市、汇市全面下挫。眼下印度卢比也开始直面风暴,面临股债汇 "三杀"。 各国债券收益率也持续走高。美国 10 年期国债收益率一度上行 5 个基点至 3.21%,为 2018 年以来的最高水平。各期限美债收益率均有较大上行幅度。 通胀爆表,衰退可期? 美国劳工部公布数据显示,5 月美国消费者价格指数 (CPI) 环比上涨 1.0%,同比上涨 8.6%,同比涨幅创 40 年来新高。 住宿、食物和汽油是最大的贡献项。剔除波动性较大的食品和能源成分的核心 CPI 较上月上涨 0.6%,较去年同期上涨 6%,也高于预期。 周一,韩国海关总署公布的数据显示,6 月前 10 天韩国出口同比萎缩 12.7%,至 150.69 亿美元。韩国出口有全球经济 "金丝雀" 之称。 分析人士认为,美国 5 月 CPI 数据令人失望,目前仍看不到美国通胀形势走出 "危险境地" 的任何迹象,加剧了外界对美国经济正在接近衰退的担忧。 华尔街日报表示,美联储面临着一项艰巨的任务,即收紧货币政策以使经济降温并平息通胀,同时避免经济衰退。美联储官员于 5 月 4 日将利率提高 0.5 个百分点,并将在本周四再次开会考虑类似的加息。 或有 75 基点加息? 据 CME FedWatch 显示,本周美联储利率决议加息 75 个基点的概率上升,达到 27.9%,加息 50 个基点的概率为 72.1%。 市场对欧美的加息预期都有所上升。市场预计,美联储到 9 月将加息 175 个基点,其中至少有一次加息 75 个基点。 美联储 将不得不在 9 月份的会议上保持这种激进的立场。美联储已承诺在下周开始的未来两次会议上,每次加息 50 个基点。 花旗集团经济学家 VeronicaClark 表示,持续强劲的月度通胀可能表明,美联储需要更明确地引导政策利率继续上调 50 个基点或更多,直到实际通胀增速令人信服地放缓。 不过,分析师 Jersey 表示,仍不认为美联储会认真考虑加息 75 个基点,但市场可能已经消化了这种可能性,而且考虑到核心 CPI 的强劲,我们认为 9 月份之后可能还会有 50 个基点的加息。美联储可能会在今年尝试进入限制性区间,并考虑在加息至 4% 之后暂停加息,让货币政策的 "漫长而多变的滞后性" 发挥作用。 美股要跌多少? 华尔街大行高盛的首席股票策略师 David Kostin 的最新预测表示,如果经济出现收缩,美股将迎来一场巨型风暴。 他预计,2023 年每股收益下降至 225 美元,逼近衰退情景中的中值 200 美元,14 倍的市盈率将使 标普 500 指数下降至 3150 点,这意味着该指数还将继续下跌 19%。 市场担心,美联储为了遏制通胀可能不惜让经济 "硬着陆",拉崩股票、债市以及拜登的支持率。这意味着,如果美联储加快收紧政策,现在的股市可能仍未见底。 摩根士丹利首席美国股票策略师 Michael Wilson 认为,经济增长风险还原未被定价,在进入一个更容易 "逢低买入" 的低点之前, 标普 500 指数正向 3400 点的水平迈进。 他认为,今年迄今为止,股市变化的最大驱动力一直是估值的下降。标普 500 指数的估值下降了约 20%,而点位只下降了 15%。 他还表示,随着标普 500 指数仍面临挑战,今年对选股者来说仍是艰难的一年。 大摩继续青睐典型的 "后周期赢家",即防御性和能源公司,以及运营效率高的公司。