央妈放的是开水,实体经济该怎么走?
昨天,央行发布了2月的融资数据。我看了后,就想到了这张图:
央行倒是愿意给,企业却拿不到,嫌水烫?
1、开局不利
2022年2月,我国新增社融1.19万亿元,预期是2.22万亿元, 少了将近1万亿 。贷款是我国企业的主要融资渠道,2月新增人民币贷款1.23万亿元,预期是1.45万亿元, 少了2200亿 。
贷款是社融的一部分,但2月份的新增社融与新增贷款都是1.2万亿左右,意味着债券、股票、信托、票据等其他融资渠道,总体上 躺平 了。
融资塌方了 。
不仅总量不行,结构也不行。
企业端,短期贷款持续增加, 中长期贷款显著低于预期 ,表明企业的信心不足,只求活着就好。
居民端,直接 负增长 , 中长期贷款(主要是房贷)更是首次负增长 ,表明居民消费疲软,也不愿买房了。
说好的信心呢?
企业和居民的贷款意愿不强,但银行的票据融资和非银同业贷款的增长超预期。说明什么?
很多资金在银行体系空转。
1月18日央行炙热的表白,就这么被对象无情拒绝了。
1月份的融资数据,其问题跟2月份差不多。1月份的社融总量超预期,但结构问题是一样的。
如果把1-2月份合计起来看,连1月份的总量亮点也不存在了。2022年1-2月份的社融新增,低于2019年和2021年,只是好于疫情刚爆发的2020年。
2022年开局不利,信贷已经开门,但没有红,宽信用的货币政策的传导效果并不好。
央行愿意给钱,但企业没有拿到钱。
以前是融资渠道问题,企业想拿但不好拿,现在是国家大力支持实体经济,限制房地产和金融机构的无序扩张。
但企业似乎不愿意拿钱了 。
2、钱去哪了?
2月份的金融数据还有个特点, 居民存款大幅降低,企业存款大幅增加 。
看数据,2月份,居民存款减少2,923亿元,同比多减3.55万亿元;企业存款增加1,389亿元,同比多增2.56万亿元。
与前面的贷款数据结合起来分析。
1、居民的贷款减少,存款也减少,那么老百姓把钱花哪里去了?
肯定不是消费,如果居民消费意愿强,居民短期贷款应该是增加的,但2月份是降低的。
也没有买房,因为2月份的中长期贷款是降低的。
只有一个去向: 还房贷 。
2、企业的贷款集中在短期,存款还大幅增加。
企业不愿投资了 。
宁愿把账户的钱拿去存银行,也不愿去琢磨企业未来经营。
至于短期贷款,无非就是借新还旧和应急需求了。
先活着,等风来,
观望情绪十分浓厚。
居民一心做房奴,企业无心做大做强,都躺平了。
这可咋整?
3、降息
2022年1月18日央行的喊话,是我从业这么多年以来,第一次看到这么直接的比表白:
一是充足发力,把货币政策工具箱开得再大一些,保持总量稳定,避免信贷塌方;二是精准发力,要致广大而尽精微,金融部门不但要迎客上门,还要主动出击;三是靠前发力,一年之计在于春,所以要抓紧做事,走在市场曲线的前面 。
如此态度,却换来2月份的这等成绩,这就说明,
继续增加货币供应,已经没什么效果, 现在真正的问题不是水多水少, 而是实体经济的融资意愿不强 。
就货币政策而言, 降息 就变得非常重要。
只有进一步降息,直接降低企业的融资成本,才能刺激企业去喝水。
3月份,央行会大概率出台降息的政策 。
但是,仅仅降息是不够的,企业不愿喝水,不仅是因为嫌水贵,而是怕水不干净。
借来的钱,总是要还的。万一企业运营不好,那当初借钱不就是自作孽?
根本问题,与其说是企业的信心,不如说是实体经济的前景。
刚刚结束的两会,政府显示出了大力支持实体经济的决心,典型动作就是大规模的减税降费: 减税1万亿,退税1.5万亿 ,这份大礼超出了市场预期。
我们当前正处于经济转型的阵痛期, 告别房地产,回归实体经济,大方向是不会变的 。在这个过程中,企业出现一些彷徨,是正常的。
关键还是取决于政府的引导。
不仅要出台减少企业负担的利好,还要营造良好的营商环境和市场机制。
后者很可能更加重要 。
4、地产
至于居民端, 房子 依然是主线。
只不过,不再是以前单纯的房屋买卖。
我在《国务院重磅发声!买房升值的时代已经过去了》讲过,3月初的国务院新闻发布会,央行党委书记和建行董事长提到了三个新观点:
1、新市民,有3亿人。
如果顺利推进,户口就会逐渐落幕。
2、住房租赁
反对买房升值套现,认为住房租赁的时代很快就会到来,目标是60%买房,40%的人租房。
3、房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转,不希望调整的太剧烈。
就是政策要往回拉,房贷政策要有所放松。
目前, 已经有50多个城市放松了房贷政策 ,包括一线城市和省会城市。
再给你们看一个数据:2月全国新房销售面积比1月份降低32%,比去年2月降低35%。
目标就很明显了:
1、鼓励没买房的人买房,但"房住不炒"不能变,房产投资和房价上升必须遏制;
2、想买房但没钱买的人,你们就来租政府的房子。
依然是用房子来撬动居民的消费。
国内未来的房子,一定是 彻底分化 。
很多地方的房子纯粹就是消费品。
什么时候达到平衡呢?就是限购限贷都放开,但房价不涨的时候。
这会是一个逐步引导的过程。
无论怎么看, 全民投资买房升值的时代,一去不返 !
让房子回归居住属性,这才是百年大计。
不过,这些政策也暗含一个信息: 房价虽然不涨,但降也是不大可能的 。那么,买不起房的人,就来租房。
住建部今年要建设保障性租赁住房240万套。
租房最核心的问题是, 租购同权 。其中最关键就是教育和医疗。这将是一个必须推进逐步推进的事情,今年提出的"新市民"就已经有这个意味。
只有把3亿新市民的住房需求解决好,无论是买房还是租房,才能带动居民消费,才能最大程度上释放居民消费潜力。
后续政策如何跟进,我们需要用放大镜去看。
事关国运,事关人运!
无论是国内,还是国际,3月份都是一个关键月份。坐稳扶好,马上要开船了!
—END—
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