南极电商长期投资价值分析（报告节选）全面剖析基本面

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　　南极电商行业生命周期分析行业趋势分析及生命周期判断
　　由于南极电商做的是电商消费品授权，在授权的过程中兼具代运营属性，主要面向的是偏中低端的消费品，其趋势主要受经济相关逻辑推动。因此我们根据几个关键词电商、品牌授权代运营中低端消费品从如下几个角度对行业趋势进行分析：
　　1）消费者消费习惯的改变，带动线上消费品趋势向好
　　中国网络用户规模持续增长，目前已超7亿，近5年年化复合增速维持在15左右，随着网络用户规模持续增长，目前线上社会消费品零售总额占比达到25左右，且线上实物商品增速要远远高于线下，宅经济正在兴起，线上消费品零售趋势向好。
　　2）专业化分工带动电商代运营趋势向好
　　随着线上店铺间竞争日益激烈，获客成本持续提升，电商生态中的分工日益细分，由此催生了规模日益庞大的电商代运营及营销推广等服务市场。目前电商代运营产业受线上消费品发展的推动也跟随驶入快车道，渗透率逐年提升。来自智研咨询数据，2019年，其交易规模为14076亿，5年间年复合年增长率高达44。在整个网络零售市场中，2018年代运营渗透率已达15。8，是2014年的近1。8倍，而其市场交易额更是近4年年化复合增速达到44。5。在专业化分工趋势下，该渗透率有进一步提升的空间。电商代运营仍然属于一个高成长赛道，趋势向好。
　　3）品牌授权在中国的发展前景广阔
　　品牌授权是指授权企业将自己的商标、品牌、形象等IP授权给生产商或经销商，并收取相应的费用。品牌授权模式起源于美国，最成功的代表之一是迪士尼公司。
　　根据国际授权业协会发布的《2020全球授权市场报告》显示，2019年全球授权商品零售额为2928亿美元，同比增长4。5，达到6年来增幅最高水平。2019年中国内地与香港的授权商品与服务销售收入达104亿美元，同比增长9。7。虽然中国授权市场增速较快，规模也仅次于美国、英国、日本和德国，位列第五，但中国授权市场仅占全球授权市场份额的3。6，发展潜力和空间巨大。2019年我国年度授权商品零售额达992亿元，同比增长15。9。
　　从2019年整体销售情况来看，授权产品的销售额普遍高于无IP授权的同类产品，93的企业在调研中表示相比没有IP的同类产品，授权产品的销售额均有不同程度的增长，其中有32的企业的授权产品销量高出同类产品50以上。品牌授权模式在我国还有很大发展空间，总体趋势向好。
　　4）低线城市消费升级带动高性价比品牌趋势向好
　　在中国改革开放的这40年间，一线大城市一直在中国经济的发展中起着带头作用。虽然一线城市的居民收入快速增加，进而推动了消费市场的增长，但现在的增速远不如前。如今，中国消费市场若要持续增长，需要借力低线城市的崛起。收入水平提升同时带来消费观念也发生较大改变，其对品牌的认知度和认可度不断提升，但三四线和一二线在消费升级上仍然有明显的不同，根据唯品会与腾讯新闻《原子智库》联合发布《中国家庭精明消费报告》数据显示，消费者正在集体回归理性，一二线追求买得精、买得少、但买得好，三四线则开始享受好货不贵。偏中低端的性价比品牌将跟随三四线的消费升级迎来一波利好，趋势较好。
　　从以上四点来看，南极电商对自身定位，促使其处的行业趋势非常的好，这也是推动公司呈现高增长的重要原因。行业吸引力分析
　　行业内：公司面对的竞争对手，并非商业模式跟其相同做品牌授权的企业，而是那些消费品生产企业，目前各类中低端消费品行业竞争都更为激烈，集中度普遍偏低，因此行业内吸引力较差。
　　行业外产业内：由于利用相同模式的企业较少，因此公司目前相对于上下游均拥有议价能力，行业外产业内吸引力较强。
　　产业外：潜在竞争者方面，目前成熟的品牌商均具备转型品牌授权方的潜力，但同时具备深耕电商领域多年、深谙电商运营原理，且定位中低端消费品的品牌商并不多，来自品牌方的竞争压力并不大。但随着严选、拼多多、京东、小米等厂家也切入白牌领域形成了一定的潜在竞争压力，但目前来看其面向的核心用户群上还是有所不同。替代品方面，目前公司主营的核心品类并不存在明显替代品，替代品压力也较小。总体来看，产业外吸引力也较一般，潜在竞争者压力仍在。
　　最后从产品属性出发，公司很多产品多为中低端、相对刚需的消费品，受经济波动影响相对较小，必然总体周期性不大。
　　关于行业潜力对公司基本面判断的深度影响，请阅读完整报告（公众号：估股）。