裁员超9000人，阿里顶不住了

　　阿里最新一期财报发布后，股价高开低走盘中一度翻绿。从数据来看，业绩超预期的背后是市场的预期太过于悲观，而本季度阿里照旧是中国商业部分盈利其他业务几乎全面亏损。
　　1.收入端下滑了0.09%，虽然整体的下滑幅度并不大，但这也是阿里2014年以来一季度收入首次出现下滑，这里还包括了高鑫零售大量的不怎么赚钱的业务。
　　2.利润端超过两位数下滑，经营利润249.43亿元，同比下滑19%；经调整EBITA同比下降18%至344.19亿元。
　　在整个宏观环境疲软的大背景下，阿里交出这样的成绩单也无可厚非，但市场最担忧的淘系电商基本盘以及本地生活服务、云、国际业务的持续输血依然是未来的最大不确定性。
　　01.电商基本盘不稳
　　中国商业部分一直以来是阿里最赚钱的一块业务，也是阿里唯一一块盈利能力最强的业务，主要是淘系电商以及盒马、高鑫零售、淘特、淘菜菜等零售商业业务，是阿里的基本盘。
　　本季度商业部分收入下滑了1%，经调整EBITA下滑了14%，EBITA利润率从35%下滑至31%。
　　有一部分原因是受到疫情影响部分地区物流中断无法配送，也有一部分原因是阿里确实进入衰退期了。
　　市场最关注的客户管理收入（淘系电商广告+佣金）同比下滑了10%。事实上在几个季度之前客户管理业务增速就已经出现滞涨，当时我的解读是：商家在淘系电商的广告及佣金投入正在减少，这也意味着有大量的商家正在离开淘系电商。
　　数据来源：财报
　　即便疫情后全面复苏，阿里核心客户管理业务也未必会重回高增长，因为当下的阿里跟五年前的阿里不同。五年前的阿里在电商领域的确没有过硬的竞争对手，而现在的拼多多、京东正在实实在在的在瓜分阿里电商份额，同时直播电商的崛起对阿里的冲击也是清晰可见。
　　很简单，作为商家你现在去砸直通车真不如去砸个短视频主播带来的收益更为直观。
　　所以，阿里这几年的策略已经从过去扶持千家万户的小商家到专精直营业务，再到全面转型下沉。
　　本地生活仍是最烧钱的一块业务，本季度经调整EBITA亏损30.44亿元，比上年同期少亏了17.26亿元，但是营收只增长了5%。
　　本地生活领域的收入基本靠补贴驱动，从阿里的收入和利润变动情况来看，阿里正在从追求收入增长转为精细化运营（降低补贴）。
　　在本地生活领域，阿里要打造的是外卖、到店、同城以及到家服务在内的本地电商服务体系，这块业务美团在做，京东也在做，每日优鲜和滴滴的退出虽缓和了竞争格局，但另外几家的资金实力依然强大，竞争还会持续。
　　本地生活业务中，外卖是重资产，外卖的本质不是要靠配送赚钱，而是以外卖这种高频消费聚集大规模的用户和商家，高效地匹配他们的供给和需求，真正的商业闭环是到店。
　　利润率最高的业务也是到店，因为到店不需要配送成本，是直接赚佣金和广告费的轻资产商业模式。但到店业务的核心是用户使用频率以及用户粘性，而随着短视频平台的相继加入，到店未来的竞争会更加剧烈。相比短视频平台高频使用习惯，饿了么其实并没啥竞争力，更何况前面还有个美团。
　　文娱业务持续亏损，本季度经调整EBITA亏损6.3亿元，上年同期亏损4.19亿元，收入增速下滑了10%。不论是电影还是长视频平台，这几年的日子都很艰难，一方面是疫情影响电影行业收入下滑；另一方面是短视频平台崛起，对长视频平台的冲击清晰可见。
　　长视频平台已经经历了群雄崛起到三足鼎立（优酷、爱奇艺、腾讯视频），市场份额被头部三家占据。出乎大家意料的是，好不容易烧出来的市场份额却被短视频商业模式截胡了。从各家的收入情况也能看到，烧钱不止，烧到营收下滑都还未能实现盈利（其实用户付费能力强的奈飞也下滑了）。
　　02.云业务收入放缓
　　云业务上个财年刚实现全年盈利，本季度持续盈利，但是收入增速放缓至10%，而经调整EBITA盈利下滑至2.47亿元（上年同期为3.40亿元）。其实上个财年的盈利也是从费用端节省下来的利润。
　　本季度云业务收入177亿元，同比增速10%，不说低于市场预期吧，这个增速远远低于主流的国际云厂商（亚马逊、微软、谷歌等）。主要原因是数字化程度高的互联网、在线教育等行业景气度下滑，根据财报披露，非互联网客户的收入占比达到53%，可见互联网行业的客户占比下滑至47%。
　　阿里现在最有想象力的一块业务就是阿里云，一方面是符合数字化时代发展的远景；另一方面是国际化。而全球数字化程度最高的除了中国就是欧美韩，但tiktok的丢单问题，也充分说明了阿里云在部分发达国家的业务进展是受阻的。
　　数据安全是一个值得高度重视的问题，包括特斯拉在中国市场所收集到的数据，也要存储到在本地建立的数据中心。
　　长期来看，传统产业数字化的渗透率对阿里云的估值也是重要的支撑，但是短期贡献的利润很有限。此外，国内并非阿里云独家，除了华为、腾讯、百度、金山以外还有三大运营商，竞争格局激烈。
　　在上个季度的时候，我们曾对比过阿里云及海外几家头部云厂商的收入增速，给出的结论是阿里在全球头部中已经开始掉队了。
　　03.裁员超9000人
　　翻完阿里财报，印象最深刻的是阿里本季度没有披露用户增长相关数据，应该是增速也不怎么好看，毕竟用户规模已经10亿左右，流量红利早已见顶。
　　连着两个季度报都能看出阿里已经放弃追求增速，而更重视精细化管理，二季度裁员的力度比一季度更大，员工人数减少了9200多人，在降本增效方面阿里确实认真了。