快狗打车怎么了？上市54天市值蒸发百亿，上半年预亏超十亿

　　日前，港交所上市公司快狗打车（02246.HK）发布盈利警告，预期今年上半年收入约为3.14亿元~3.59亿元，同比上年增长4%~18.9%；公司权益持有人应占亏损介于10.15亿~11.51亿元，同比上年增亏311%~366%。
　　对于上述亏损，快狗打车将其归因于三个方面：2021年8月18日采纳的股份激励计划增加了约人民币5.81亿元的酬金费用；可转换可赎回优先股的公允值变动亏损因本公司估值增加而增加约人民币1.58亿元；2022年在联交所主板上市的开支增加约人民币3350万元。
　　同时，上半年，该公司录得经调整亏损净额介乎约人民币1.15亿元~1.3亿元，＂经调整亏损净额增加乃主要由于雇员人数增加导致雇员福利开支（不包括以股份为基础的酬金费用）增加，以及分包费用增加。＂
　　公开资料显示，快狗打车前身为58速运，2018年8月正式更名为＂快狗打车＂，定位为＂拉货的打车平台＂，以全流程闭环的线上交易平台和海量社会化运力为基础，为用户提供拉货、搬家、运东西等的短途货品运送及交易服务，是中国内地第三大在线同城物流平台，市场份额为3.2%。
　　今年6月24日，快狗打车正式登陆港股，被称为港股＂同城货运第一股＂。
　　但成功上市的背后，快狗打车一直未能止损。其招股书财务数据显示，2018~2021年，该公司亏损净额分别为10.709亿元、1.838亿元、6.582亿元、8.73亿元，近四年累计亏损27.86亿元，超过同期营收之和，主要因为同城物流业务起步阶段以大量投资推动增长，销售及营销费用则是营运费用的最大组成部分。对比其最新公布的亏损预警，其今年上半年的亏损额已超过去年全年。
　　此前快狗打车在招股书曾坦承，＂我们将需在未来维持并提高收入，并有效管理费用以实现盈利，即使我们如此行事，我们亦可能无法维持或提高盈利能力。我们过往已经并将继续努力扩大我们的平台用户基础、增强其体验，并扩大我们平台的容量及范围。其可能会增加我们的成本、减少我们的收入及增加我们的亏损净额，该影响可能在短期内较显著，并可能长期较显著。＂但即便如此，＂我们未来可能会大量投资于业务扩张，从而可能会影响我们的盈利能力。＂
　　在市场行情方面，快狗打车近期股价波动较大。8月9日、8月10日两个交易日，快狗打车股价突然大幅反弹，收盘涨幅分别为37.15%、8.21%，两日涨了近50%。当时有消息称，原因是受益于公司月活用户的增长。但至8月15日，港股快狗打车（02246.HK）股价则出现暴跌，开盘就低开，然后持续低走，盘中一度跌超19%。
　　截至目前，其最新股价为5.89港元/股，估值36.25亿港元，对比6月下旬上市时22.2港元/股的股价、136.65亿港元的总市值，相当于上市53天股价下跌超七成，市值蒸发百亿港元。
　　快狗打车过去5天的股价走势。
　　业内普遍认为，同城货运进入下半场，一直不断有新的入局者，快狗打车不仅要面对来自满帮、货拉拉、滴滴货运等同一赛道的玩家，还要顾及顺丰速运、京东物流等物流企业通过各类业务渗透瓜分这一市场带来的挑战。
　　据统计，中国内地同城物流市场规模预计2025年将增至21213亿元。
　　招股书援引第三方机构统计称，按2021年交易总额计，快狗打车是中国内地第三大在线同城物流平台，市场份额为3.2%（排名于市场份额为52.8%及5.5%的参与者之后）。但南都记者对比发现，上述份额较2020年总交易额折算的5.5%市场份额有所降低，排名亦从第二退至第三，反映出这一市场的竞争非常激烈。
　　同时，该领域的政策监管与合规要求也不断收紧。今年7月，货拉拉、满帮、快狗打车就曾因货车司机集中反映的互联网货运平台公司压价竞争、多重收费、违规运营等问题被交通运输部约谈。事实上，上述平台在今年1月曾因上涨会员费、恶性低价竞争、超限超载非法运输等类似问题被约谈。由此不难看出，同城货运平台对价格竞争的策略有较强的依赖，脱离＂烧钱换市场＂的恶性循环并非易事。
　　安信国际分析称，在线同城物流平台市场竞争激烈，加上疫情影响的背景，处于扩张阶段的快狗打车业务仍然亏损，尽管其轻资产模式有利于拓展业务网络，但短期仍面临财务压力，且拥有大额商誉及其他无形资产带来的减值风险。考虑到近期市场对于互联网平台经济热度降低，参考此轮IPO估值与同业比较，不建议投资者融资认购。
　　按照快狗打车上市时的说法，接下来将重点通过轻资产方式发力下沉市场，在海外市场寻求将有助于巩固市场地位及扩大地理覆盖范围的战略投资、收购或联盟。
　　快狗打车CEO何松在上市时接受媒体采访时表示，＂打开二级通道之后，我们的融资通道会变得越来越顺畅，相信未来会实现快速增长＂，并提到，在合规、标准化的前提下，为了公司更稳健发展，未来几年快狗打车会把增速控制在相对稳定的范围内，并争取最快时间实现盈利。
　　采写：南都·湾财社记者 傅晓羚