今天看的这家公司,个人认为是咱们A股稀土资源当之无愧的龙头。 公司拥有超1300万吨稀土储量位居世界第二,排行世界第一的还是公司的大股东, 另外,公司还有超4300万吨萤石,而萤石资源,则是氟化工的重要原材料, 公司的资源优势可谓得天独厚, 而截止目前公司的股价仍然在2元附近震荡, 今天就来好好梳理一下公司的情况,看看公司的内在质地,究竟如何。 先来看看公司的行业地位和竞争优势情况, 公司主要是从事矿产资源开发利用、钢铁产品的生产与销售。 在公司半年报的营业收入中,我们可以看到 公司的主营产品,大致分为三大类,对应的是公司三个产业, 其他业务对应的是钢铁行业,营收最大达到了379亿, 而稀土精矿对应的是稀土行业,营收超过了30个亿, 再次则是萤石,对应的是氟化工产业,这个业务是公司新上的项目,已经开始贡献营收,达到了7400万。 在18家A股板材公司中,公司的每股收益排行行业第8,处于中上游位置。 公司的最大亮点,在于其资源属性, 首先,背靠大树好乘凉, 公司的控股股东的白云鄂博矿,拥有铁矿石储量14亿吨; 拥有稀土氧化物储量3500万吨,这个储量也是位列世界的第一; 除此之外,控股股东还有萤石储量1.3亿吨,同样位列世界第二; 储量660万吨,还是世界第二。 肯定有朋友会说,这是控股股东的资源储量又不是公司的, 但控股股东的开采的白云鄂博矿石,只供应给公司一家。 而公司自身拥有白云鄂博矿尾矿库,资源储量2亿吨,稀土氧化物储量约1382万吨,居世界第二;萤石储量4392万吨。 那么,既然拥有这么好的资源禀赋,为什么公司的股价却不高呢, 接下来,让我们抽丝剥茧,来进一步揭开公司的内在质地,究竟如何, 任何一家公司,都可以以成长性、收益性、财务状况、现金流,这4个方面,来进行评估, 这四个维度的表现越好,则公司的内在质地越好, 让我们通过公司财报,先来看看公司的成长性情况如何, 首先,从公司的营业收入来看, 公司2010年,至2016年,营收大致在200亿至400亿之间震荡,波动不大。 而在2017年之后,公司的营收有536亿增长到了861亿, 增长幅度超60%,平均每年增长超12%。 看起来营收成长还是不错的。 那么,光看营收表现是不够的,因为决定公司内在价值,更重要的是公司的利润情况, 通过阅读公司财报,我们发现, 2010年至2016年,公司主营利润,也就2到5个亿,甚至15年还出现了巨幅亏损的情况, 17年之后,公司的利润则出现了明显的增长,但也不稳定, 17年、18年、21年,利润表现较好,而19年、20年的利润表现又回去了, 但总算没有再亏损。 这种波动的利润,其实表明,公司的利润,受行业影响较大,如果行业景气度高,则公司的利润也相对比较高,而如果行业景气度低则公司的利润也相对较低。 也就是,公司的利润,取决于,其主营产品价格,取决于行业景气度。 整体来看,公司的业绩增长,更多受外部环境影响,内生成长性表现一般。 再来看公司的收益性情况, 净资产收益率,衡量的是公司的资产利用效率, 而最近五年,公司的净资产收益率在0.5%-6.5%之间震荡, 平均每年的净资产收益率为3.55%。 100元的净资产,每年大致创造出3.55元的净利润。 这个收益性的表现,也不太理想。 那么,公司的财务状况如何,流动性怎样呢? 从公司财报中的资产负债率来看, 其实最近五年,公司的资产负债率是有所降低的,从66%下降到了56%。 而从流动性来看, 公司最近五年的流动性是相对而言,是有所上升的 。 单从绝对数值来看,截止2021年,公司流动资产覆盖流动负债的比率为63%,并不十分充裕。 整体来看,公司的财务状况有持续向好态势,但客观来讲,还有明显的提升空间。 最后,来看看公司的现金流情况,毕竟源源不断的现金流,是支撑公司持续发展的基石, 从公司财报中的经营现金流来看, 除了15年和19年,公司的经营现金流都是持续为正的, 这也意味着公司的产品竞争力还是有的,而且回款能力也不错。 综合来看,公司成长性、收益性表现普通,财务状况处于行业正常水平,现金流相对比较充裕。如果只看这四个方面的话,公司就是行业中普普通通的一家 。 而公司的亮点在其资源属性, 但公司的稀土资源虽然得天独厚,但却只能供给北方稀土一家,且价格虽然也是随行就市,但还是建立在双方就市论市协商而成。 但总体而言,还是水涨船高,随着稀土行业整体的向好,相信公司的稀土资源价格也会随之提升。 以上这家公司就是在A股上市的600010 包钢股份。