为什么人民币出现了快速贬值?接下来人民币汇率将如何走?
央行下调金融机构存款准备金率0.25%这个消息从10天前发布,今天(4月25日)正式落地实施,此次降准共计释放长期资金约5300亿元。
今天,在岸美元兑人民币汇率击破了6.55关口,创去年8月以来的新低,3月1日至今,人民币贬值幅度已经超过3.96%,那么问题来了,为什么人民币出现了快速贬值?接下来人民币汇率将如何走?贬值空间有多大?
首先,人民币兑美元贬值跟中美经济周期出现背离货币政策背道而驰有关。疫情之后美联储印钞生猛,导致现在全世界流通的美元有1/4都是疫情时期印出来的,这保证了美国度过一切难关,迎来经济复苏,同时也刺激了通胀。
美国通胀率创出40年来新高,为了遏制通胀,美联储已经从3月开始加息,目前加息了一次,加息了25个基点,而从5月开始,美联储将进入快速加息阶段,因为联储主席鲍威尔此前已预告5月会议至少会加息50个基点,更是有多名委员建议直接加息75个基点。
也就是说美联储即将在两周内扔出一个大炸弹,这将让美元变得更加坚挺,所以最近两天美元指数次突破了100。而至去年以来,中国陆续整治了几个重要产业,特别是房地产行业,在去年下半年出现了二十年未有的寒冬。
再加上今年以来疫情冲击超乎预期,深圳,上海,香港三大经济重镇受影响比较大,中国经济面临新的下行压力,在这种情况下,中国只能让货币保持宽松,所以去年12月已降息一次,今年的一月又降息了一次。
此外,最近半年还降准了两次,其中最新一次的降准已在今天(4月25日)开始实施,而这两天人民币的突然大幅贬值,跟实施降准以及美元将快速加息密切相关。
另外就是中美利率出现了倒挂,比如今天的十年期国债收益率中国为2.884%,美国为2.951%。正常情况下,中国的国债收益率应该比美国高,而且要高40-90个基点才比较正常。也才有利于中国吸引外资
现在利率倒挂可能刺激热钱回流美国,如果在中国的国际热钱回流欧美,必然要抛售人民币资产,兑换美元,欧元等。这样对人民币就会产生贬值压力,而部分企业和个人,看到人民币汇率中期有贬值压力,也会兑换美元等来进行避险,这也会加剧人民币贬值,所以现在央行也十分难办,一边是汇率,一边还有利率。
而且,目前最大的影响因素就是疫情,这也不是央行一个部门能够解决的问题,其实在世界上几个主要货币中人民币还不算贬值最厉害的,比如日元对美元的贬值幅度就要大很多。
我们刚才说了,人民币兑美元从2022年3月至今贬值了3.96%左右,但日元已经贬值了将近10%。日元对美元的汇率创下了近20年的新低,日元出现贬值是因为目前日本的经济周期跟中国比较相似,美元要加息,在日本的货币政策还得继续宽松,这次人民币的贬值也要关注几点。
其一,汇率6.5是一个重要的心理关口,这一关口的冲突,意味着社会对于汇率失去了固定之锚,这可能会加剧市场的下行预期。
其二,汇率贬值利于出口,但不利于进口。这导致进口成本更高,对于进口企业会带来一定影响,意味着中国进口能源,粮食,芯片等代价会更高,而且贬值幅度过大,还会带来输入型通胀,疫情尚未结束,全球供应链尚未完全恢复,大宗商品本来就易涨难跌,再加上俄乌战争制裁和反制裁的影响。那么今年能源粮食价格肯定还会出现比较大的波动,
其三,本币贬值之后,外债成本会显著提升。道理很简单,美元外债以美元计价记录,债务到时也要归还美元,但企业赚的是人民币,本币贬值后想要归还同样的美元,需要付出的人民币就更多了。
而接下来的问题是人民币汇率会持续贬值吗?未来空间还有多大?对楼市,股市将产生什么影响?
未来人民币汇率走势要看国内外经济形势,全球利率环境,当然也要看中美之间的博弈。如果中美关系今年不出现大的波动,不打新一轮贸易战的话,那么接下来人民币汇率贬值幅度应该不会太大,可能会稳定在6.68附近,但是如果中美关系再次产生巨大波澜,汇率破7都是有可能的。但是我大胆的预测,即便破7也不会是常态,大概率会在高位呈现双向波动的状态。
今天股市大幅下行,3月1日至今,上证指数下跌15.42%,主要还是因为疫情冲击。大家担心企业上半年业绩普遍不好,会出现爆雷,还担心疫情反复,担心有更多的大城市陷入上海模式。今天北京全城疯抢物资也是导致股市急速下跌的诱因之一。
而中长期看,从以往的经验来说,适度贬值有利于刺激出口,有利于中国的出口强项产业,可是这里要说一个题外话。那就是中国的出口能力正在减弱,目前由于中国的防疫政策导致企业生产,出口及人员流动的极大不方便,中国似乎日渐成为了一个孤岛。
人民币贬值对于楼市来说,最主要还是房地产企业的海外债,我们知道房地产企业就是外债的大户,人民币贬值,导致房企还债将增加巨量成本,就会进一步加剧部分房企的暴雷风险,但对于房价的影响,主要还是看个体的基本面以及限购限售等行政措施,还有利率和首付的高低等。中国的房价和利率的联动性不大,和限购政策的关联性较大。
那么对于个人,有没有必要换美元呢,如果未来有实际需要,短期内有留学甚至移民的需求,那是可以提前换一些外汇锁定成本,从投资角度,如果现在换成美元,又无法在境外投资,那么只有避险价值,投资价值不太大,一年内很难有什么高收益,毕竟现在已经处在相对的高位,可如果是防御性投资者,不希望投资收益很高,那么等回落到6.45以下,适当换一点也无妨。
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