城投公司融资存在的问题及解决探讨
城投平台公司在改革刚刚起步的城市中,发挥着举足轻重的地位,为解决城市发展资金问题,推动城市发展发挥了重大的作用。作为地方政府的融资平台,不但肩负了承担政府投资项目,还承兑融资功能,以及城市发展的基础设施的建设,园区土地开发等租多政府职能。
随着城投公司的发展,现在面临着诸多诸多误区和困难。 最核心的问题是债务问题。的确,很多平台公司面临着严峻的债务形势,违约风险很大。主要有以下几点风险
第一:存量债务数额大、成本高、结构不合理导致还本付息、借新还旧包袱大;
第二:新增项目对资金的需求有增无减、不断加码,但监管政策更严格、融资条件更严苛。尤其是政府去除隐性债务等措施限制了相关手段。
平台公司导致这些困难和原因是啥呢:
1.城投平台投资项目盈利差:
1)政府大量投入了类似于不收费的桥梁,道路,智能化等基础设施
2)大量亏损的项目类似于图书馆,体育馆,档案馆等项目。
3)产业园项目,前期定位不准,导致招商困难。
4)因主管单位原因或上级部门要求而达不到投资条件的项目
以上的此类项目和工程大量存在,前期融资不是基于项目的投资回报率及现金流量平衡等因素,完全由平台公司根据自己的信用强行发债或者融资导致。
2.无主营业务收入,资金平衡能力差
城投平台的主营业务来源
1)土地出让金
2)经营项目的利润来源:比如水,电,气,暖,信息等基础设施的运营利润。
3)投资项目收入收益
4)园区经营收益,包括租金收入
5)园区企业的税收
6)园区的股权投资收益
此部分最大收入就是土地出让金,土地出让金在高峰时期占企业业务收入的90%以上,一旦房地产变冷,比如导致整个城投平台的现金,利润全面下滑,比如没有足够的业务资金来源。
3.资产的利用率不高
现在城市建设项目过分依赖财政的投资,财政投下去的资金又没人监管,园区运营不畅。主要体现有以下几点:
1)园区项目只重视投资,不注重运营。
2)园区企业扶持支持服务太少,导致股权投资收益极低
3)园区定位不准确,没有利用政府优势进行合理配置,闲置资产太多。且很多国有资产产权不明确,业主不明确,权责不清晰,这样通常会造成前期立项时积极争取,建设时大干快上,但是当建成后出现无人担责无人管理的局面,这样的项目后期往往需要大量的政府补贴。
4.地方城投平台专业人员水平不够,金融工具不熟练,导致融资没有规划,没有严格根据金融市场规律进行有效规划,而是基本走一步看一步,把有效的政府平台信用资源滥用,导致第一步融资错误,后续融资步步错。
城投平台很多资金都是短债长投,且资金肆意调配,导致很多项目债务混乱。
5.地方政府城建基础设施建设部门机构设置比较混乱,管理层叠严重,没能高水平地利用城投公司资产庞大的优势进而创新创新融资渠道,影响了城投公司高水平发展的进程。且 信息不通畅,很多可利用的资源信息不通畅,获得融资的机会偏小。
6.在没有有效解决或者优化前期债务问题,又不断注入资产、资金注入机制和投融资保障机制,无资产支撑和稳定的还款保障。平台公司甚至通过财务并表和公司财务处理"做大"公司资产,强行进入债券市场,盲目融资,存在较大的偿债风险。 当前的这种靠负债融资的方式不但不能做到融资渠道的多元化,也会影响城投公司的发展。
解决措施及对策
1.存量资产盘活
1)存量的固定资产的盘活
2)存量的债务盘活
3)存货的盘活
2.平台应收资产变现
3.平台应付资产的盘活
4.注入优质资产,优化政府平台,重新打包整合2A及以下的平台,以空间换时间,去调换债务
5.城投公司要打造多元化融资渠道,建立和完善风险防范机制,保证合理的流动性和充裕的现金流。需要引入国央企,资源IP方,民企资本重新变现资产。
6.资本市场上运用企业上市、转让、重组等手段来积极地运作国有资产,管理好产权,充分利用各种金融工具来盘活现有存量资产,做好风险控制,这是我们必须着手解决的一项重要工作。
7.整合重组基于城投平台的小融资平台,要做的是细水长流汇入总河流。
结语 城投公司要适应现在市场发展,不仅仅是资产增量,更要注重资产质量,需要培育有造血能力的资产和企业,对外拓展融资渠道,对内增强管理能力,强化内功,尤其是要提高对国家战略,细化城市的分类,对政策的理解需要超前谋划,走有特色的城投发展之路。
后续陆续呈现国央企,城投的发展,降两金降负债的相关内容,敬请关注