8月15日,理想汽车公布了2022年二季度业绩。 今年上半年,理想汽车实现营业收入增长182.95亿元,同比增长112.4%;净亏损6.52亿元,较去年同期扩大9.5%。 今年第一季度,理想汽车净亏损为人民币1090万元,已经接近盈亏平衡。第二季度营收87.3亿元,同比增长73.3%,净亏损6.41亿元。 本来似乎让人看到赚钱希望的理想汽车,怎么突然巨亏了? 真相或许是理想太骨感、现实太烧钱。 一、骨感的理想是什么?卖一部车亏2.3万元。 2022年上半年,理想汽车总交付量达到60403辆,同比增长100.3%;收入总额为182.9亿元,同比增加112.4%。 换算一下,用半年的亏损来衡量,就是卖出去一辆车,亏2.3万元。 二、为什么越卖越亏呢? 只是因为卖出去的车是在也才6万台,而为了这些车投入的研发成本没能被摊薄。 资料显示,第二季度的研发费用为15.3亿元,较2021年第二季度的6.5亿元增加134.4%,较2022年第一季度的人民币13.7亿元增加11.5%。 庞大的研发经费,需要有更加庞大的销量来平摊,但现在而言理想的销量太骨感了。 甚至于二季度的销量还不足3万台,而对三季度的展望,理想汽车预计,车辆交付量为2.7-2.9万辆,理想自己就放弃了季销3万台的理想。 由于7月已经交付了10422辆,因此即使按照顶点2.9万辆来算,理想八、九月的交付量勉强能超九千辆。 三、亏损到何时? 营收增长其实真的可以,但收入越多,往往亏得越多。 虽然毛利高达40亿元,比2021年同期的15亿元多,增长了157.5%,但经营亏损扩大到小14亿元。 2021年同期该数字为亏9亿多元。 净亏损达6亿多元。 中期业绩发布后,随即8月16日,花旗将理想汽车目标价由58.6美元下调至48美元。 理想汽车最新港股收盘价122.9港元,下跌1.8港元,跌幅1.44%。 美东时间8月15日,理想汽车美股报收32.56美元,小幅上涨。 图表来源|百度股市通(特此感谢) 值得一说,二季度,理想汽车实现营收87.3亿元,较2021年同期50.4亿元,增加73.3%,较一季度的95.6亿元减少8.7%; 然后,二季度的净亏损6.41亿元,较2021年同期2.36亿元,增加172.2%,较一季度的0.11亿元,扩大5727.3%。 市场的看法还是说明一些问题。 对于造车新势力来说,杠杆游戏发现卖得越多亏得越多,这个困境要摆脱,归根结底得真的上量。 1个月万把台销量,到底多还是少,按说也不少。但各种支出实在太多。 2021年,理想汽车一台车的经营亏损不到2万元,2022年销售似乎更好,但是单台车的经营亏损超2万元。 到底是电池、芯片等价格太高,还是各种其他费用上涨? 如上图,我们发现,销售成本总额确实翻倍,超142亿元。2021年同期为70亿元出头。 增幅超100%。 增加、汽车的交付增长,应该说基本成正比。 具体而言,销售、一般及管理费用为25.28亿元,较2021年同期的13.45亿元,增加80%多。 此增加主要由于人员增加导致雇员薪酬增加,以及随着销售网络的扩大相关的租金支出增加。 各种费用增长同时,毛利率如杠杆游戏上文所述,确实有改善。不管一季度还是二季度,都是超20%的,而2021年二季度、一季度都是18%左右,反正不到20%。 理想ONE的毛利随着2021新款推出,有提升。我们可以设想,如果理想L9热销,单价40多万元,毛利(率)或许有进一步提升的空间。 理想L9的大定(定金不退还)据说达3万,一方面看进一步的销售,同时看交付能力。 一定程度上说,理想汽车要扭亏,非常需要上量,特别需要理想L9的未来。 四、亏是亏了,不过依然是 "最持家" 的新势力 理想二季度实现经营亏损接近 10 亿,好于市场预期,核心还是收入表现超预期,尤其是贡献收入的单车价格涨幅不错。 而剔除股权激励产生的费用,理想汽车二季度 Non-GAAP 口径的经营利润和净利润分别为-1.83 亿元和-5.21 亿元,连续三个季度的正盈利之后,这个季度在原材料涨价和抗疫双控压力下,还是又转为亏损了。 到了6月,一个有意思的现象,豪车市场销量回暖超36万辆,同比上升13%,环比更是回升近7成。 新问题来了,传统豪车的回升,其实也在反攻自己丢失的市场。 豪车也都在加速电动化、智能化,你说这对谁不是好消息? 对手都在苏醒,理想汽车也好,其他新势力也罢,竞争越来越激励这是肯定的。 加油吧!