英国金融灾难预警其他发达市场

　　美国《华尔街日报》网站10月1日发表文章说，政治权术、通胀和加息的有毒组合正在威胁英国的金融体系，引发遍及全球市场的冲击波，并向每一个地方的政府发出有关我们正在进入的新经济时代的危险警告。
　　英国新政府一周多前宣布的意外减税措施，引发投资者对英国财政信誉的担忧，导致英镑和英国政府债券市场双双崩溃。这对全球市场产生了直接影响，推高美元和美国国债收益率，并重创股市和大宗商品价格。市场再次出现大幅下跌。
　　伦敦作为主要金融中心和全球投资者基地的地位，加上英镑-美元作为全球交易量第三大的货币的作用，通常使英国对全球市场具有格外巨大的影响。但是还存在一种更大的担忧：也许英国是煤矿中的金丝雀，它正在发出其他发达市场也将面临危险的预警。
　　这些危险具有三方面的含义。从短期看，英国是一个特例，还是刚刚觉醒的债券警戒员们（即用抬高借贷成本惩罚挥霍无度的政府投资者）的第一个受害者？从长期看，英国是否正再次把一种势必会成为新常态的做法——放松财政政策从而带来更多通胀压力——推向极端？
　　最后，古老的格言说，美联储会持续加息，直到某样东西被打碎。美联储在这方面的职责，意味着其转向大幅升息的立场推动美元汇率飙升，甚至在此次减税计划引发的抛售之前就重创了英镑和推高了全球利率。现在，已经有东西被打碎，也许其他东西也会跌落。
　　要想解决这些短期问题，首先要从出了差错的地方着手。触发危机的是政府意外宣布的没有资金支持的减税——其额度大约相当于每年国内生产总值的1.8%，而且从中得益最多的将是富人。总体上看，情况并不是那么严重。但是，由于利率飙升、债务高企、沟通不畅以及国家制度性信誉土崩瓦解的宏观背景，此次减税产生了如此巨大的影响。这些问题的大多数或多或少存在于整个发达世界。
　　几乎每一个地方都在升息，这让投资者紧张不安。在通胀率达到两位数以及央行正在提高利率以试图降低物价涨幅的情况下，通过举债刺激经济的做法将使货币和财政政策陷入矛盾，并且意味着英格兰银行不得不采取更多措施。
　　鉴于英国拥有巨额的经常账户赤字，让债务状况变得更糟的是英国不得不向外国人借钱的事实。英国仍然具有发达市场的一个重要特征，即以本国货币借贷。但是，它需要借的债越多，货币汇率就会愈加走低，或者利率需要升得更高——甚至像在过去一周那样，两种情况同时发生，才能吸引海外的放贷者。
　　围绕减税计划的信息沟通实在糟糕至极。政府选择不解释减税计划对政府财政的影响，只是大谈其推动经济增长的雄心壮志，声称减税将有助于实现这一目标。经济学家和投资者却不以为然。而在市场作出了残酷的反应后，首相莉兹·特拉斯连续数天保持沉默，接着又试图把英国资产价格的暴跌归咎于全球因素。矢口否认每个投资者都能看出的真相，即一种不利于赢得人心的策略。
　　而那个长期问题的答案看起来更明显：是的，未来每个地方都将出现更多的通胀压力。英国曾是2010年后长期性经济停滞的典型，当时尽管利率很低，但经济增长缓慢。英国采取了更甚于其他大国的财政紧缩措施，它通过削减开支以维持极度紧缩的财政政策，英格兰银行为了抵消这项政策的影响曾试图以创纪录的低利率来支持经济。
　　特拉斯喜欢把以减税著称的前首相玛格丽特·撒切尔当作自己的楷模，而随着她没有资金支持的减税计划可望在今后很多年里放松钱袋——并使利率大幅提高，她可能最终沦为反面典型。