保险版图收缩，又传出售南钢！复星回笼现金加速？

　　曾经在资本市场上豪迈出手、持续扩张商业版图的复星系，2022年以来却不断开启＂卖卖卖＂模式。
　　继9月19日晚间新华保险、豫园股份披露复星系减持公告后，近日，市场又传出，复星集团将向沙钢集团转让所持南京南钢钢铁联合有限公司60%股权（简称，南京钢联）。
　　10月17日，复星国际发布公告称，该公司股票于10月17日上午9时起短暂停止买卖，以待发布一项可能的内幕消息。与此同时，复星国际旗下南京钢联控股的南钢股份也在17日一早停牌。作为复星系＂智造＂板块的重要经营主体，南钢股份大股东恐将易主的传闻备受市场关注。
　　事实上，除了南京钢联外，今年以来，复星系在保险板块的收缩动作也同样引发行业热议。究竟一向＂豪气＂的复星系缘何年内频繁减持、套现？背后的战略意图又是什么？问题的答案有待进一步揭晓。
　　对于复星国际与南钢股份双双停牌一事，近日有媒体曾报道称，这或与复星集团将向沙钢集团出售南京钢联股权有关。据报道，复星集团已与沙钢集团签约，转让其持有的南京钢联60%股权，交易对价150亿元。
　　公开信息显示，复星系下属三家公司合计持有南京钢联60%股权，南京钢铁集团有限公司持有剩余的40%股权。此外，目前，南京钢联又为南钢股份控股股东，这也意味着若南京钢联60%股权出售，则南钢股份大股东将易主。
　　据悉，南钢股份是复星系钢铁业务的主要经营主体，同时也是行业领先的高效率、全流程钢铁联合企业，2000年在上交所挂牌上市，具备年产千万吨级钢铁综合生产能力。
　　有业内人士分析称，若南钢股份大股东变为沙钢集团，后者将有望成为仅次于宝武钢铁集团的国内第二大钢铁巨头。不过，对于上述传闻是否属实，两家公司均表示以上市公司公告为准。
　　当然，对于复星系而言，若传闻属实，出售南京钢联股权无疑也将为其回笼一笔可观的现金流。
　　众所周知，今年以来，复星系已进行了一系列减持操作。从2月份起，复星系先后减持了海南矿业、泰和科技、青岛啤酒、中山公用等部分公司股权。
　　除此之外，在保险板块方面，曾经坐拥多家保险公司股权的复星系也在收缩版图。例如，今年4月，复星国际发布公告称，出售旗下间接全资附属公司Miracle Nova（UK） Limited 100%股权权益，价格为7.4亿美元。
　　8月份，复星国际旗下的豫园股份又发布公告称，拟以每股66.58元，向泰康保险集团转让其持有的泰康保险1737.36万股股份，约占泰康保险总股本的0.64%，转让对价约为11.57亿元。转让完成后，豫园股份将不再持有泰康保险集团股份。
　　紧接着9月8日，在永安保险发布的两则股权变更公告中，也体现出了复星系的＂退意＂。具体为复星工业、复星投资、亚东杉控、亚东翼航4家复星系公司分别将所持部分或全部永安保险股权，转让给陕西国资委旗下的公司。若股权转让完成，复星系公司持有的永安保险股权比例将从原有的40.68%降至14.69%。
　　退出永安保险的＂争霸＂，并不是复星系减持保险公司股权的终点，9月19日，新华保险又发布公告称，复星国际通过大宗交易方式减持公司2615.95万股H股股份，约占总股份的0.8386%。其减持导致复星国际及其一致行动人合计持有公司股份比例下降至约4.9999%，持股比例低于5%。
　　接连减持4家保险公司股权，与过去那个在保险市场上不断加码的复星系截然相反。
　　不过需要注意的是，在海外保险业务方面，复星国际并不是完全在收缩。复星国际2022年中报显示，今年2月，旗下复星葡萄牙保险收购了The Prosperity Company 70%的股份，而该公司是一家数字化驱动、依托于养老金财富管理平台的保险公司。6月，复星葡萄牙保险又拟收购秘鲁第三大保险公司La Positiva公司余下最少40.5%的股份。
　　对于复星系今年以来接连不断的减持操作，有市场人士分析认为，这或与复星系试图加速回笼现金、优化财务结构有关。
　　公开数据显示，2022年上半年，复星国际营业收入为828.9亿元，同比增长17.7%；归属于母公司股东的利润为27亿元，同比下降32.6%；集团产业运营利润为36.1亿元，同比下降35.9%。
　　对于上半年利润下降的原因，复星国际在2022年中报中解释称，主要是受疫情冲击、大宗商品原材料价格上涨以及资本市场波动等综合因素影响。
　　落眼到保险板块盈利层面，2022年上半年该板块的表现也稍显逊色。中报显示，上半年，复星国际保险板块的业务收入为158.89亿元，同比增长2.7%；但业务利润却亏损近5.42亿元，同比下降138.3%。2021年中期，复星国际的保险板块盈利14.15亿元。
　　经营承压的同时，复星系在债务方面也面临一定挑战。从资产负债率角度看，2022年中报数据显示，复星国际总债务占总资本比率为56.8%，较去年末上升3个百分点，现金及银行结余及定期存款为1176.5亿元，报告期内平均债务成本为4.5%。
　　此外，截至2022年上半年，复星国际负债总额为6511.57亿元，其中，非流动负债为2757.62亿元，流动负债为3753.95亿元。
　　对于复星国际今年上半年的投资操作，该公司在中报中指出，集团持续推动资金管理层面的财务优化，强化投资管理，积极推动投退平衡， 择机退出非核心资产 ；附属公司层面则围绕四大业务板块， 通过投资补强，逐渐向高附加值产业链延伸。
　　或许是基于聚焦核心业务的考量，以及一定的债务压力，让复星系作出了不同以往的选择。
　　提及复星系对保险市场的布局，早自2007年复星系收购永安保险14.6%股权，并在后续不断增持期间就已开启。
　　据不完全统计，包括永安保险在内，复星系先后收购过9家保险机构，并由此揽入财险、寿险、再保险、健康险等业务资质。
　　如今伴随着复星系在保险板块的收缩，从中国内地保险市场看，目前其除拥有永安保险股权外（待变更），复星系旗下还有复星保德信人寿和复星联合健康两家带有＂复星＂头衔的＂嫡系＂险企。
　　资料显示，截至今年6月末，复星系持有复星保德信人寿50%的股权，与外资股东势均力敌；在复星联合健康的股权结构中，复星系以持股20%的比例排在第一位。
　　从经营层面看，成立于2012年的复星保德信人寿，今年恰好迎来发展10周年，但却尚未走出亏损困局。数据显示，2013-2021年期间，复星保德信人寿分别实现净利润-0.89亿元、-1.16亿元、-1.13亿元、-1.69亿元、-1.22亿元、-1.11亿元、-2.5亿元、-2.42亿元、-1.75亿元。2022年上半年，其保险业务收入为11.38亿元，同比下降27.78%，净亏损为1.24亿元。
　　再来看成立于2017年1月的复星联合健康，今年也刚满5周年。2021年，该公司实现扭亏为盈，但受疫情冲击等因素影响，2022年上半年复星联合健康再现亏损，净利润为-0.41亿元。
　　尽管上述两家险企尚未显现一定的盈利能力，但从复星系整体的经营架构上看，却仍处于相对重要的位置。
　　如复星联合健康便是复星系健康版图不可或缺的一环，复星国际在2022年中报中披露，复星联合健康致力于打造线上线下融合、核心生态融合的O2O一体化管理式健康服务平台。2022年下半年，复星联合健康将构建以家庭客户为中心的会员制运营体系，置顶养老、康复、母婴生态业务，打造在细分客群市场竞争的比较优势。
　　对于复星保德信人寿的经营发展，复星系也有意推动前者转型改革，坦言上半年保费收入同比下降27.78%， 主要是因坚持＂聚焦期交＂的经营策略，主动收缩银保趸交业务，严格控制低价值业务销量所致。
　　与此同时，在生态赋能方面，复星康养板块也在深化与复星保德信人寿的战略合作。复星国际中报显示，报告期内，复星保德信人寿累计达成养老社区单938件，匹配首期期交保费人民币2.73亿元。