越南经济为啥扛不住了？

　　最近两年，越南经济被吹上了天，但如今大概率是扛不住了。
　　2022年受疫情、美元加息、能源危机的三重折磨，亚太经济圈的小伙伴也是一个比一个惨，只有越南是个另类，三季度GDP暴涨了13.7%，预计全年GDP增速要达到8%，经济总量超过4000亿美元。
　　越南股市在2021年暴涨了8成以上，一线楼市的平均价格上涨了20%，部分不理性的地区甚至暴涨了70%。
　　所有人都觉得越南将成为亚太地区经济增长的新动力。可进入2022年10月，一系列数据表明，越南经济可能要出大问题。
　　根据越南胡志明指数显示，从今年3月到10月，越南股市已经从1500点跌到了1000点以下，半年即回调了37%。 这种跌破防线的无助心态，也许只有A股的股民才会懂。
　　9月之前，越南盾是亚洲最稳定的货币，再加上三季度GDP大涨了，越南的形势似乎一片大好。 但进入10月后，剧情发生了180度大反转， 越南盾兑美元的汇率下跌了4%，全年下跌了9%，外汇储备从巅峰1122亿美元，降到了900亿美元左右，大概只能维持三个月的进口贸易，已经摸到了越南外汇储备量的红线。
　　大家要知道，越南搞的是大出大进两头在外的贸易模式，也就是在大量出口的同时，也需要大量进口。2021年越南的进出口贸易总额是6685.5亿美元，其中出口超过3363亿美元，进口超过3322亿美元，前后一抵消，贸易顺差只有40亿美元。
　　越南盾大幅贬值直接影响进口成本，稍微一用力，顺差就变逆差了。
　　外患之下，越南政府在一个月内连续加息100个基点，货币是稳住了，但股市和楼市明显就扛不住了。
　　10月，越南地产大佬张美兰突然被捕，警方给出的理由是这位大姐涉嫌非法发行债券，并筹集了数万亿越南盾。由于社交媒体上传言西贡商业银行和张美兰有关联，结果又造成大量储户跑到各个分行去取款，直接引发了群体性无脑挤兑。
　　然而无独有偶，就在张美兰被捕之前，越南房企大佬已经进去了好几位。他们普遍的套路是， 发行债券，然后把这些债券打包成金融理财产品，转卖给投资者。
　　比如那个越南为数不多定位超豪宅市场的新皇明集团，他们利用旗下多家子公司，先后发行了9次债券，筹集资金10万亿越南盾，差不多是30亿人民币。
　　随后他们把债卷打包成理财产品再通过金融渠道卖给普通投资者，几番操作下来，雪球滚了不知道多少倍。但问题是，这些钱并没有用在发债时所公开的用途，也就是被非法挪用了。
　　虽然该公司的总资产在十万亿越南盾左右，但其中大部分都是由债券构成，早就资不抵债了。
　　2021年底，新明皇集团用24万亿越南盾拍得土地，转身就宣布退出中标项目，并赔偿了2600万美元的保证金。
　　明皇给出的理由也非常牵强，说是为了社会更好发展，为了集体利益，为了房地产市场的一份稳定。
　　好嘛，你们是调戏了一次胡志明的市领导，结果却只留下投资者在风中凌乱。
　　忍无可忍的越南政府把该集团从上到下撸了一遍，但钱去哪了，至今也没有人知道。
　　其他被捕的房企老板的情况也差不多，要么是非法集资，要么就是操纵证券市场，熟悉的配方，相同的味道。
　　造成这一风景的原因，其实也不复杂，那就是越南这几年的房价涨得太不讲逻辑了。
　　今年上半年，越南65座城市的新房价格已经达到了1.7万元人民币每平米，越南首都河内的公寓价格同比上涨了13%，住宅价格上涨了20%-25%，而胡志明市目前的房价已经达到3.5万每平，同比增长了27%，已经是近十年的最高点。
　　可能有的朋友就会说了，越南这房价放在咱们中国也就是个二三线城市水平，和国内一线城市的房价比起来，那真是小巫见大巫。
　　但大家要知道，越南人的平均工资只有1200元（人民币）左右，胡志明市的平均工资也才2411元（人民币），房价差不多是收入的10倍以上，越南普通老百姓十年不吃不喝也就买个厕所。
　　这还只是越南的均价，单看涨幅就已经很猛了，而且越南不是个别城市房价上涨，而是全国普涨。
　　稍微懂点中国房地产发展史的就能看出来，越南已经进入全民炒房的第三阶段，接下来也就到了击鼓传花的最后时刻，泡沫破裂也只是个时间问题。
　　如今的越南已经遭遇股债汇三杀，随时都有崩盘的可能，越南央行被动加息100点，等于在残血状态下吃了一颗大力丸，能不能回魂就看这一哆嗦了。
　　那问题就来了，不是说越南经济一片大好，很快就会成为亚太地区经济的新引擎吗？怎么突然有种泰山崩于前，而啥也干不了的即视感？越南经济的问题到底出在哪？
　　众所周知，越南的发展路径，基本就是重复了一遍中国的改革开放，中国是摸着石头过河，越南是摸着中国过河。
　　只不过最近二十年，越南也不再一味地照抄中国模式，在经济改革和吸引外资上则更加激进，不仅允许土地私有，也不再要求外资持股比例，无论资本大小，基本做到了来者不拒。
　　那越南经济对外资的依赖程度到底有多高呢？
　　巅峰时期，外资占越南固定资产总额的49.2%，几乎左右了这个国家近一半的经济活动。虽然最近这些年外资的投资占比有所下降，但仍然超过了越南经济总量的23%，这个比例远高于东南亚发展中国家18.1%的水平线。
　　咱们就拿越南的制造业来说，截止到今年9月，越南累计吸引外资187亿美元，其中制造业就占了64.6%，大概是121亿美元。排在第二的是房地产，累计吸引外资35亿美元，是去年同期的近2倍。
　　像越南三星的产值几乎占到越南GDP的25%以上，出口额也占到越南总出口额的1/4。以前大家常说，一个三星集团包办了韩国人的一生，而如今越南的制造业差不多也被三星包办了，韩国人打个喷嚏，越南估计就得戴口罩。
　　越南进出口总额占GDP的194%，中国是其最大的进口市场和第二大的出口市场，越南企业所需要的各种原材料和零部件其实都是从中国进口，说白了，越南就是中国供应链中的一个环节，很好的承接了部分低端组装工作。
　　最近这些年，越南确实增长得很猛，但这种增长更多是靠资本和房地产硬吹起来的，越南的制造业仍停留在初级阶段，本质上仍是长期为他国提供廉价劳动力，赚取一点可怜的辛苦钱。
　　另外，外资占比高只能说明两个事，一是越南确实处在高速发展阶段，资金有利可图；二是，越南对外资不设防，资金能够轻松进来，当然也能随时跑掉。
　　所以全球经济好的时候，越南是个廉价的工厂，外贸出口顺风顺水，国内的股市、楼市也会一片繁荣；当全球经济出现问题，特别是美元进入加息周期的时候，外资开始疯狂出逃，股市、楼市自然也就扛不住了。
　　根据MSCI指数，越南的房地产和金融占到股市总市值的56%，一眼望过去，几乎全是泡沫，一旦有个风吹草动，整个经济都将面临系统性地崩溃。
　　越南政府不是没有发现这个问题，而是发现得有点晚。
　　目前，越南已发行的涉及房地产债券占到债务总额的40%，房地产公司债券的年利率也高达12%-13%，属于历史最高点，风险非常高。
　　为了抑制过于火爆的楼市、证券和企业债市场，越南政府连续加息100个基点，6个月以下的定期存款最高利率已经提高到了6%，目前越南的融资成本已经达到新冠大流行前的水平，这对房企和购房者都是致命打击。
　　越南政府这套组合拳虽然有利于给楼市降温，避免房地产失控从而引发债务爆雷，但本质上还是在玩＂保房价就是保经济＂的传统套路，未来大概率也会被房地产泡沫经济所绑架。
　　越南正在经历一场西方经济理论下的终极考验，能不能扛过这轮暴击还很能说，但股市和房子，必然要死一个。
　　此文完。