说明:此文转自银行螺丝钉,都去关注他。本文只是觉得有价值收藏记录用。 我们来分不同品种,看看当前市场的估值情况如何。沪深300 A股按照大中小盘股,可以划分为几个不同的指数。 沪深300代表的是大盘股。 • 2013-2014年5星级,沪深300市盈率大约是8倍,这也是沪深300的历史最低市盈率。 • 2018年5星级,沪深300市盈率大约是10倍上下。 目前沪深300的市盈率在11倍上下。 乍看之下,沪深300的估值比2018年略高一些。 不过,沪深300现在的规则,跟2013-2014年、2018年5星级的时候是不同的。 2018年后,沪深300,修改了两次规则。 • 一是增加了科创板的股票; • 二是在2021年底调整了指数规则,纳入了上市满1年的一批创业板股票。 科创板创业板股票的估值数值,都比原本沪深300的估值数值高。 规则修改之后,拉高了沪深300的估值数值。 假设还是2018年时的那300只沪深300股票,估值估计也在10倍上下了。中证500和中证1000 中证500、中证1000代表的是中小盘股。 • 2013-2014年5星级,中证500市盈率最低大约是25倍。 • 2018年5星级,中证500市盈率最低17倍,这也是中证500市盈率的历史最低值。 2013-2014年和2018年两次5星级,带头下跌的品种不相同。 • 2013-2014年主要是大盘股更低迷; • 2018年中小盘股更低迷。 所以大盘股的历史最低估值普遍出现在2013-2014年,中小盘股的历史最低普遍出现在2018年。 中证500目前市盈率20倍上下,估值也在历史较低区域。 虽然不是历史最低,但也是很便宜的位置。 中证1000也是类似的情况。 目前A股的主动基金、指数基金,所投资的股票,基本都在沪深300、中证500、中证1000中。 中证1000之后,还有两千多只小盘股,但这些股票因为规模太小,没有专门指数基金投资。 整体上,A股目前估值,大小盘股均接近2018年底的水平,都很便宜,但目前还没到2013-2014年、2018年那种5星级更低的水平。底部无法预测 回到5星级还会下跌吗?或者说,市场的底是否能预测呢? 熊市底部最低,无法预测。 虽然经常我们从媒体、新闻上看到一些「某某底」出现。 但在实际投资的时候,底部是无法预测的,因为熊市最底部,往往是由「最惨」的投资者砸出来的。 像2013-2014年、2018年,回到5星级后,市场又往下跌了一些。 2013-2014年回到5星级后,大盘又一度下跌10%。 因为跌到一定程度的时候,就会有一批投资者,被迫爆仓、清盘。 例如上杠杆投资股票,一旦大幅下跌,要求追加保证金,拿不出钱来,就会爆仓,被迫卖出股票。 例如前段时间也有不少知名私募基金,旗下基金产品跌倒清盘线。 如果跌穿清盘线,也会被迫卖出股票。 这些投资者,心里可能明白,市场很便宜。 但跌到一定程度,就会被迫卖出,不想卖也不行。先保护好自己 我们在投资的时候,也要注意,不要让自己陷入这种被迫卖出的窘境。 • 用长期不用的闲钱投资,做好分散配置; • 不要借钱投资; • 避开一些容易清盘的品种。 并不是说私募一定要有清盘线,也要看私募基金的投资策略和规则。 比如说有的私募FOF基金,因为分散配置,就不加入清盘线了。 公募基金通常不会因为下跌而清盘。 但如果基金规模太小,可能也会清盘,投资的时候,我们会避开规模较小的基金。 这样可以先保护好自己。总结 熊市底部不是一个点,是一个区域。 如果我们放弃预测市场最底部在哪里,把熊市底部看成是一个区域,那目前就是在市场便宜的区域了。 回到2013-2014年、2018年,无法预测市场最低到哪里。 但在当时,即便没买到最低,买在底部区域,之后的2014-2015年全面牛市、2019-2020年白马股牛市,收益都很不错。