科网股迎来绝地反击?盈利的确定性是判断是否错杀的唯一标准
10月25日盘中,恒指最低跌破15000点,创2009年以来的新低!
这既有港府财政赤字,加印花税的无奈;也有金管局跟随美联储加息,金融市场风险偏好大幅降低的冲击;还有中概股加速回港上市,让本不富裕的流动性雪上加霜的影响。
这样的情形在11月到来之际似乎有所改观。1日当天开盘,恒生科技指数ETF大幅反弹,腾讯、美团、阿里、快手、网易等头部科网股纷纷拉升。
回溯一段时间以来的大势起伏,越是在"至暗时刻"之下,越是需要摆脱情绪因素干扰,正视业务发展基本面,毕竟,盈利改善才是选择港股错杀标的正确且唯一的方法。恒生科技指数第六大权重股,"开源节流"效果显著的快手,正是"错杀股"其中之一。
一、快手2022中报营销费用大幅减少,Q2经调EBITDA已转正。
港股互联网科技公司已从追求流量转为重视质量,纷纷缩减开支,快手也不例外。
二季度,快手销售及营销开支同比下降22.3%,经调整EBITDA 4.07亿,盈利状况大幅改善。
二、快手的"信任经济"已到变现期。
2021年末,快手提出"数字市井生态"理念,计划通过有"烟火气"的数字市井通过连接消费者、内容、商品、服务、创作者、经营者与平台,实现"所见即所得"的用户闭环需求,由此带来广域生机。机构普遍认为这是快手商业化版图扩张的开端。
"2022快手电商引力大会"上,快手将原来的"三个大搞"升级为"大搞品牌,大搞快品牌,大搞服务商,大搞信任电商"的"四个大搞",商业化有加速的趋势。
(一)品牌方涌入快手。 快手基于"社交电商"打造的信任经济,正得到越来越多大品牌的青睐。特步、花西子、良品铺子、回力等国货品牌,阿迪达斯、蔻驰、爱茉莉等国际品牌已纷纷入驻快手电商。快手已摆脱"老铁文化"的单一标签,规模化、品牌化已初见成效。
(二)快手服务商体系已逐步完善。 快手电商于2021年7月推出"造风者计划",除了通过亿级资金、千亿级流量,打造服务商生态,还准备了10亿级生态基金用于投资服务商生态伙伴。今年,快手就正式投资电商服务商易心优选。服务商可提供直播操盘和主播赋能业务,帮助主播和品牌提升GMV。
(三)短视频高频种草,商家并不需要完全依赖直播。 本次"快手116心意购物节"中,快手启动了"新品超级计划"。
鼓励商家丰富既有货盘,持续推出消费者近30天内未购买过的商品。新品是商家"种草"获取新客的重要方式之一,新客沉淀后,可通过自身店铺、直播间的内容进行"养草",商家再利用店铺自播、达人分销、商城陈列、用户主动搜索等多种方式即可完成"拔草",是平台和店家的双赢。
瑞银近期发布的研报认为,快手2022年GMV同比增长34%,2021-25年GMV年复合增长率为36%,快手将达到其长期GMV目标,即2万亿人民币。 而在这个时间区间里,小摩估计短视频电商平台的市场占有率将从2022年的15%左右提升至2025年的21%,主要从传统电商的手中获得市场份额。
这也就不难理解在"双十一"期间,天猫和京东自营恢复了与快手的合作,在直播间购物车、短视频购物车、商详页等发布商品及服务链接。总体来看,阿里、京东对于快手流量的需求还是非常迫切的。
三、招聘、卖房、卖车,快手商业化版图正无限延伸。
快手2022年第二季度财报显示,"快招工"已经目前国内用户规模最大的线上蓝领招聘平台。这得益于快手上规模庞大的蓝领用户基础,此外,用户彼此之间、用户与平台之间也构建起了强信任关系和高频的真实互动。
直播招聘,可以视为快手在推进各行业数字化的一个重要实践。当然除此之外,快手也在拓展业务发展的更多可能性。
比如,面向房产领域的达人,快手推出"房产小麦计划", 除去工具升级等相关赋能外,参与到"小麦计划"的房产创作者们可获得每月超1亿流量资源扶持。再比如,快手推出"百城万店星火计划",得到了国内汽车供应商的积极响应。联合中国网汽车推出的"汽车热心人"项目,构建了买车—养车—用车—维权全链路……
在这背后,充裕且稳定增长的流量。2021年末,互联网头部APP中,只有字节(抖音)、快手两家的使用时长是在正增长的。
短视频是占据人们网络时间最长的行业,且年增速高于其他应用,这也使得快手诸多变现的战略成为可能。
除了在内容生态、直播电商、广告变现等方面的深耕,在招聘、游戏、买房、买车等几大领域,因为信任关系的沉淀,快手可切入万千垂类,有线上+线下的融合生态,又捋顺了平台、品牌、达人三方的利益,成熟的模式会激发无穷的变现创造力和广告收入,中期盈利预期也有望持续改善。
2021年末,生态并不完善,几乎没有变现能力的美国短视频公司Triller就已经有50亿美元的估值了,转型元宇宙的META跌了60%多后仍有3000多亿美元的市值。作为国内短视频双寡头之一,快手万亿左右的估值相对合理,目前市值不到1600亿港元,已处于极度低估状态!
且快手上半年基本处于横盘状态,股价表现优于恒生指数/恒生科技指数。下半年因港府加息,流动性衰竭才再次出现下跌,但这与盈利水平无关。非理性的下跌在恐慌情绪平复后,估值修复也会比较快!