新能源行业上半年过得如何？电池厂回暖整车厂连汤都喝不到202

　　记者陶知闲
　　编辑陈菲遐
　　涨价已经成了动力电池产业链2022年的主题。
　　上半年，以比亚迪（002594。SZ）为代表的新能源汽车厂商和以宁德时代（300750。SZ）、亿纬锂能（300014。SZ）为代表的动力电池厂商纷纷以涨价应对上游碳酸锂价格的暴涨。
　　在本轮车厂和电池厂的涨价博弈中，谁笑到了最后？随着半年报披露，答案也随之揭晓。
　　电池厂商笑到最后
　　在动力电池厂商纷纷经历黑色第一季度之后，电池涨价便悄然开始了。受制于原材料价格大涨，尤其是碳酸锂价格暴涨，宁德时代、亿纬锂能和国轩高科（002074。SZ）等主流动力电池厂商今年第一季度毛利率创出历史新低。宁德时代表示，没想到碳酸锂能从3万涨到50万，以前觉得涨个2030，没想到涨了20倍。
　　面对上游端的压力，宁德时代坐不住了，多次确认涨价。4月，宁德时代曾透露二季度将涨价主要客户都谈的差不多了，海外客户基本上都是和金属价格联动，国内客户也差不多。Q1之前自己承担了原材料的涨价压力。宁德时代方面表示2021年以来碳酸锂的涨价，为公司经营带来了压力。在5月5日的年度业绩说明会上，宁德时代董秘蒋理确认公司已基本完成与客户的协商调价，将在第二季度逐步实施。
　　亿纬锂能在半年报业绩交流会上也委婉表示在上游主要材料价格急剧上涨的背景下，公司秉承和谐发展原则，适时调整产品定价机制，各产品线的盈利能力得到较好修复。此外，国轩高科在投资者交流会上确认产品涨价，基于供应链和上游情况，客户对产品价格涨价表示理解。公司产品实行价格联动机制，每家客户情况不同，调价方案也不一样。与客户友好协商调价比较顺利，涨价是动态调整的，并已在陆续落地。
　　涨价带给三家动力电池厂商的效果各不相同，呈现出明显的头部效应。宁德时代和亿纬锂能的毛利率分别由今年第一季度的14。48和13。75回升至今年上半年的18。68和14。96；国轩高科则续创新低，由14。49下滑至14。42。
　　毛利率回升直接刺激了业绩增长。今年上半年宁德时代营业收入1130亿元，同比增长156；归母净利润81。68亿元，同比增长82。单季度来看，第二季度公司营收643亿元，同比增长158；归属净利润66。75亿元，同比增长164，相较第一季度的下滑24，回暖明显。
　　亿纬锂能则表现不佳。今年上半年公司营业收入149亿元，同比增长127。54；归母净利润13。59亿元，同比下滑9。单季度来看，第二季度公司营收82亿元，同比增长127；归属净利润8。38亿元，同比下滑1。18，相较第一季度的下滑19有所收窄。
　　国轩高科的表现最有迷惑性。今年上半年公司营业收入为86。38亿元，同比增长143。24；归母净利润6462。3万元，同比增长34。15；单季度来看，第二季度公司营收47亿元，同比增长109；归属净利润3242万元，同比增长127倍。然而公司扣非净利润亏损额高达1。73亿元，同比下滑53。在行业高景气度下，作为一家市占率行业第四的动力电池厂商，半年归属净利润不足亿元、扣非亏损，这份成绩单问题重重。
　　车厂：连汤都喝不到
　　多数新能源汽车厂终究是没有顶住上游加价的巨大压力，虽然顺利将部分价格传导至消费端，但毛利率也因此受到影响。
　　在8月11日的中国汽车工业协会信息发布会上，中汽协副秘书长陈士华表示，今年上半年中国汽车行业利润同比降幅达到了25。5，同期营收仅下降4，这是很不健康的。尤其是在新能源汽车领域，上游企业利润暴增，但下游企业却连汤都喝不到。通过几年的技术升级、方案优化，我们动力电池的价格降了很多，但因为原材料价格上涨，把我们几年的努力都摊掉了。陈士华认为，目前碳酸锂价格处于畸形状态。
　　陈士华的担忧已体现在各车厂报表中。上半年小鹏汽车（09868。HK）营业收入149亿元，同比增长122；净利润亏损44亿元，同比下滑122。单季度来看，第二季度公司营收74亿元，同比增长98，相较第一季度的153增速放缓；净利润亏损27亿元，同比下滑126，相较第一季度净利润同比下滑116呈现扩大化趋势。
　　理想汽车（02015。HK）的表现也不尽如人意。今年上半年公司营业收入182。95亿元，同比增长112；净利润亏损6。29亿元，同比下滑6。单季度来看，第二季度公司营收87亿元，同比增长73，相较第一季度的167增速放缓；净利润亏损6。18亿元，同比下滑162，远不及第一季度的增长97。
　　本轮表现最好的是比亚迪。今年上半年公司营业收入1506亿元，同比增长65。71；净利润35。95亿元，同比增长206。35。单季度来看，第二季度公司营收837。82亿元，同比增长68；净利润27。87亿元，同比增长198。
　　值得一提的是，出色业绩并没有阻挡巴菲特减持的决心。伯克希尔哈撒韦已于8月24日出售了133万股比亚迪H股，价值3。69亿港元，平均价格277。1港元股，在比亚迪的持股比例从20。04降至19。92。
　　估值或是股神考虑的主要原因。虽然业绩出色，但比亚迪市盈率（TTM）已高达166倍，远高于特斯拉的94倍，公司估值早已包含高业绩增速的考量。
　　涨价不可避免
　　为了保住利润，新能源车厂以涨价应对。根据乘联会秘书长崔东树统计，今年1月至8月价格上涨的车型已达189款，而去年全年仅有14款车型涨价。涨价已经成为2022年车市的主题。比亚迪已于3月对多车型官方指导价进行调整，上调幅度在3000元至6000元不等。早在今年1月比亚迪汽车已发布过一次涨价通知，因原材料价格大幅上涨以及新能源购车补贴退坡等影响，公司对王朝网和海洋网相关新能源车型的官方指导价进行调整，上调幅度为1000元至7000元不等。
　　造车新势力中，小鹏表示受上游原材料价格持续大幅上涨影响，3月21日对在售车型的价格进行调整，补贴前售价的上调幅度为10100元至20000元不等。此前的1月11日，小鹏已完成一轮涨价，其全系车型平均提价5000元左右，核心车型小鹏P7上涨4300元至5900元。
　　涨价也没有挽救几大车厂的毛利率。小鹏汽车、理想汽车、比亚迪今年上半年的毛利率全部低于第一季度。此外，小鹏汽车和比亚迪上半年毛利率均低于2021年的毛利率，比亚迪甚至下跌超过三个百分点，由此可见上游电池厂对各车企盈利的影响。
　　随着近几年政策端的大力支持，新能源汽车已成功由培育期过渡到快速成长期。根据中汽协发布的最新数据显示，上半年国内新能源汽车产销分别为266。1万辆和260万辆，同比增长均为1。2倍，市场占有率（新车销售）已达到21。6。在此背景下，如果新能源车厂迟迟无法兑现利润业绩，市场迟早将用脚投票。